Dana lindung nilai kripto adalah yakin pada Bitcoin dan setinggi lutut dalam DeFi

Ketidaktentuan yang telah menjadi sinonim dengan industri kripto tidak menghalang institusi daripada menyertainya, kerana dana lindung nilai yang melabur dalam kripto berada pada paras tertinggi sepanjang masa, menurut Laporan Dana Lindung Nilai Kripto Global 2022 PwC.

Laporan tahunan meninjau kedua-dua dana lindung nilai tradisional dan dana kripto pakar untuk mendapatkan pemahaman yang lebih baik tentang bagaimana sektor industri yang agak baharu tetapi sangat dinamik berfungsi.

Dana lindung nilai kripto melonjak dalam jumlah

Penyelidikan PwC menunjukkan terdapat lebih 300 dana lindung nilai tertumpu kripto di pasaran pada masa ini. Walaupun sesetengah mungkin mengaitkan pertumbuhan ini dengan kematangan industri kripto, data daripada laporan itu menunjukkan bahawa pelancaran dana lindung nilai kripto baharu nampaknya dikaitkan dengan harga Bitcoin (BTC).

Data menunjukkan bahawa sejumlah besar dana telah dilancarkan pada 2018, 2020, dan 2021 — kesemuanya tahun yang sangat menaik untuk Bitcoin — manakala tahun yang kurang menaik telah menyaksikan aktiviti yang lebih sederhana.

Walau bagaimanapun, kebanyakan dana lindung nilai kripto baharu biasanya menggunakan strategi pelaburan yang tidak bergantung pada kenaikan pasaran. Dalam tinjauan ke atas lebih 70 dana lindung nilai kripto, PwC mendapati hampir satu pertiga daripada mereka menggunakan strategi pelaburan neutral pasaran. Bertujuan untuk memperoleh keuntungan tanpa mengira hala tuju pasaran, dana ini biasanya menggunakan derivatif untuk mengurangkan risiko dan mendapatkan pendedahan yang lebih khusus kepada aset asas.

Strategi dagangan kedua paling popular ialah strategi panjang dan pendek kuantitatif, di mana dana mengambil kedua-dua kedudukan panjang dan pendek berdasarkan pendekatan kuantitatif. Pembuatan pasaran, arbitraj dan dagangan kependaman rendah ialah strategi yang paling biasa digunakan. Walaupun popular di kalangan dana lindung nilai dan memberikan pulangan yang baik, strategi ini mengehadkan dana kepada hanya berdagang lebih banyak mata wang kripto cair.

Pada asas median, dana yang menggunakan strategi panjang dan pendek mengikut budi bicara adalah yang berprestasi terbaik. Data PwC menunjukkan bahawa dana ini menunjukkan pulangan median sebanyak 199% pada tahun 2021. Melihat pada purata pulangan menunjukkan bahawa dana panjang mengikut budi bicara adalah yang berprestasi terbaik, menunjukkan pulangan sebanyak 420% pada tahun 2021. Pasaran dana neutral menunjukkan dana berprestasi rendah dengan strategi lain , menunjukkan purata pulangan hanya 37%.

PwC mencatatkan bahawa pulangan yang ditunjukkan oleh dana panjang dan pendek mengikut budi bicara adalah yang menggunakan strategi yang paling sesuai dengan pasaran pada masa itu, sebagai dalam tempoh Bitcoin pulangan memuncak pada 131% tahun lepas.

Walau bagaimanapun, dengan prestasi median sebanyak 63.4% pada 2021, sampel dana lindung nilai PwC hanya mampu mengatasi sedikit harga Bitcoin, yang meningkat sekitar 60% sepanjang tahun. Dan sementara strategi yang berbeza menghasilkan tahap prestasi yang berbeza, semua strategi pada 2021 berprestasi rendah jika dibandingkan dengan 2020.

“Pasaran kenaikan harga pada 2021 tidak menghasilkan tahap keuntungan yang sama seperti pada 2020, dengan BTC meningkat hanya 60% berbanding kira-kira 305% tahun sebelumnya.”

PwC menyatakan bahawa pulangan bukanlah satu-satunya cadangan nilai dana lindung nilai. Apa yang mereka tawarkan kepada pelabur ialah perlindungan daripada turun naik dan data dalam laporan itu tidak menggambarkan sama ada strategi itu mampu menawarkan turun naik yang lebih tinggi atau lebih rendah sebagai balasan kepada mata wang kripto. Walaupun dengan pulangan yang rendah, dana lindung nilai yang memberikan turun naik yang lebih rendah boleh menjadi lebih menarik kepada pelabur.

Aset di bawah pengurusan semakin meningkat

Prestasi perlahan tahun lalu dan turun naik pasaran yang tinggi pastinya tidak menjejaskan jumlah wang yang dimasukkan oleh pelabur ke dalam dana lindung nilai.

Laporan itu menganggarkan bahawa jumlah aset di bawah pengurusan (AuM) dana lindung nilai kripto meningkat sebanyak 8% kepada kira-kira $4.1 bilion pada 2021. Median AuM dana lindung nilai kripto meningkat tiga kali ganda kepada $24.5 juta pada 2021 berbanding tahun sebelumnya, manakala purata AuM meningkat daripada $23.5 juta pada 2020 kepada $58.6 juta pada 2021.

Menguruskan semua aset tersebut memerlukan kos. Sama seperti dana lindung nilai tradisional, dana crypto mengenakan bayaran pengurusan 2% kepada pelabur mereka dan yuran prestasi 20%.

“Orang akan menjangkakan pengurus dana lindung nilai kripto akan mengenakan bayaran yang lebih tinggi memandangkan tahap kebiasaan yang lebih rendah dengan produk dan kerumitan operasi yang lebih tinggi seperti membuka dan mengurus dompet – membawa kepada pasaran yang kurang mudah diakses untuk pelabur individu, tetapi nampaknya ini tidak pernah berlaku.”

PwC menjangkakan dana crypto akan menanggung kos yang lebih tinggi apabila pasaran crypto keseluruhan berkembang. Dengan pengawal selia di seluruh dunia menuntut standard keselamatan dan pematuhan yang lebih tinggi, dana lindung nilai kripto kemungkinan besar perlu menaikkan yuran pengurusan mereka untuk mengekalkan keuntungan.

Walau bagaimanapun, yuran prestasi 20% boleh terus menurun pada tahun-tahun akan datang apabila lebih banyak dana dan institusi lain mula memasuki ruang crypto. Purata yuran prestasi menurun daripada 22.5% kepada 21.6% peratus pada 2021, menunjukkan bahawa peningkatan jumlah dana baharu yang memasuki ruang mula bersaing untuk menarik pelanggan baharu.

Salah satu kaedah yang nampaknya digunakan oleh dana kripto untuk menarik pelanggan ialah menawarkan portfolio pelaburan yang pelbagai. Walaupun 86% daripada dana mengatakan bahawa mereka telah melabur dalam "penyimpanan mata wang kripto nilai" seperti Bitcoin, 78% mengatakan bahawa mereka telah melabur dalam DeFi.

Kurang daripada satu pertiga daripada dana mengatakan bahawa separuh daripada volum dagangan harian mereka adalah dalam BTC. Jika dibandingkan dengan 56% tahun lepas, ia menunjukkan bahawa dana mempelbagaikan dengan pantas kepada altcoin. Selepas BTC dan Ethereum (ETH), lima dana lindung nilai kripto altcoin teratas yang didagangkan ialah Solana (SOL), Polkadot (DOT), Terra (LUNA), Avalanche (AVAX), dan Uniswap (UNI).

Masih tidak jelas bagaimana penyahtambatan TerraUSD (UST) dan kejatuhan LUNA seterusnya menjejaskan dana ini, kerana tinjauan PwC telah dijalankan pada bulan April sebelum peristiwa tersebut berlaku. Syarikat percaya bahawa kita akan melihat aliran masuk modal ke dalam pasaran crypto menjadi perlahan untuk baki tahun ini apabila pelabur menjadi lebih berhati-hati.

“Banyak dana masih belum menyiarkan pulangan Mei 2022 mereka dan hanya selepas ini keluar barulah boleh menilai kesan keruntuhan Terra dan kemerosotan yang lebih meluas dalam pasaran crypto. Sudah tentu, terdapat juga dana yang sudah mempunyai prospek menurun atau dapat melaraskan dan mengenal pasti isu-isu di Terra dengan lebih baik, menguruskan pendedahan mereka atau bahkan mengambil posisi jual dalam tempoh ini. Pembetulan adalah diharapkan. Pasaran telah pulih sebelum ini dan tidak ada sebab untuk mempercayai ia tidak akan pulih semula,” John Garvey, pemimpin perkhidmatan kewangan global di PwC, memberitahu CryptoSlate.

PwC percaya bahawa berhati-hati akan merebak ke stablecoin juga. Selain altcoin, stablecoin juga telah berkembang dengan ketara dalam populariti di kalangan dana lindung nilai. Dua stablecoin terbesar dari segi penggunaan ialah USDC and USDT, dengan 73% dan 63% daripada dana menggunakannya, masing-masing. Hanya di bawah satu pertiga daripada dana crypto yang dilaporkan menggunakan EarthUSD (UST) pada suku pertama tahun ini.

“Adalah menarik untuk diperhatikan bahawa walaupun permodalan pasaran USDT hampir dua kali ganda daripada USDC, dana lindung nilai nampaknya lebih suka menggunakan USDC. Kami percaya ini disebabkan oleh ketelusan yang lebih tinggi yang ditawarkan oleh USDC di sekitar aset yang menyokong stablecoin.”

Peningkatan dalam penggunaan stablecoin boleh dijelaskan oleh peningkatan yang sama dalam penggunaan pertukaran terdesentralisasi. Menurut laporan PwC, 41% daripada dana crypto dilaporkan menggunakan DEX. Mereka yang berkecimpung dalam DeFi nampaknya berduyun-duyun ke Uniswap, kerana data menunjukkan bahawa 20% daripada dana menggunakan platform sebagai DEX pilihan mereka.

Bullish di Bitcoin

Walaupun pasaran agak menurun pada masa tinjauan PwC dijalankan, kebanyakan dana kripto kekal yakin pada Bitcoin. Apabila diminta untuk memberikan anggaran mereka di mana harga BTC akan berada pada akhir tahun, majoriti (42%) meletakkannya dalam julat $75,000 hingga $100,000. 35% lagi meramalkan ia akan berkisar antara $50,000 dan $75,000.