Pendengaran GameStop Membuat Kes Yang Baik Untuk Perdagangan Berasaskan Blockchain

Dalam keterangannya kepada Jawatankuasa Perkhidmatan Kewangan House atas kegilaan perdagangan GameStop, ketua eksekutif Robinhood, Vlad Tenev meminta perubahan seluruh industri terhadap proses penyelesaian perdagangan. Jutawan dana lindung nilai Ken Griffith menyuarakan permohonan Tenev yang menyeru "siklus penyelesaian yang dipendekkan dan model modal yang telus." Perbicaraan kongres memfokuskan pada peristiwa minggu terakhir Januari, ketika Robinhood menangguhkan perdagangan GameStop dan beberapa saham lain setelah sekumpulan pelabur runcit menaikkan harga sekuriti tersebut dalam usaha untuk "memeras pendek" Wall Street lindung nilai dana. Tetapi tuntutan Tenev dan Griffith untuk merombak sistem penyelesaian industri sekuriti dapat membuka peluang untuk peningkatan berdasarkan blockchain baru yang sudah ada.

Tenev meminta perlunya beralih dari periode penyelesaian perdagangan dua hari saat ini, yang dikenal sebagai T + 2, untuk menyelesaikan perdagangan dalam waktu nyata. Dia mendakwa bahawa "penyelesaian masa nyata akan membolehkan Robinhood Securities bereaksi dengan lebih baik terhadap tempoh peningkatan turun naik di pasaran tanpa menyekat pembelian sekuriti," pada dasarnya mengalihkan kesalahan gangguan perkhidmatan kepada mekanisme penyelesaian perdagangan yang sering diabaikan. Ketua Pegawai Eksekutif Citadel Ken Griffin juga menganjurkan untuk memendekkan kitaran perdagangan, walaupun model satu hari yang kurang ekstrem, dalam keterangannya.

T + 2, yang diperdagangkan untuk perdagangan ditambah dua hari bekerja, kitaran penyelesaian diadopsi oleh SEC pada bulan Mac 2017 sebagai revisi terhadap model tiga hari sebelumnya. Ini hanya bermaksud bahawa perdagangan dianggap terakhir dua hari bekerja setelah hari pesanan dilaksanakan di pasar.

"Tidak ada alasan mengapa sistem kewangan terhebat yang pernah ada di dunia tidak dapat menyelesaikan perdagangan dalam waktu nyata. Melakukannya akan mengurangkan risiko yang ditimbulkan oleh pemprosesan tersebut, kata Tenev. Keperluan deposit clearinghouse dirancang untuk mengurangkan risiko, tetapi aktiviti pasar liar minggu lalu menunjukkan bahawa keperluan ini, ditambah dengan kitaran penyelesaian yang tidak perlu lama, boleh membawa akibat yang tidak diinginkan yang menimbulkan risiko baru. " 

Tesis Tenev sebahagian besarnya mengulangi catatan blognya dari 2 Februari dengan berani bertajuk "Inilah Masa untuk Penyelesaian Masa Sebenar." 

Sebenarnya, teknologi blockchain telah membuka pintu bukan hanya untuk penyelesaian masa nyata tetapi, mungkin yang lebih penting lagi, dunia di mana peniaga tidak perlu bergantung pada perantara seperti DTCC. Rakan kripto PayPal Paxos, syarikat fintech yang berpusat di New York yang mengkhususkan diri dalam blockchain, berada di barisan hadapan inovasi ini. Februari lalu, syarikat melancarkan perkhidmatan Penyelesaian Paxos, yang mempelopori penyelesaian perdagangan ekuiti tersenarai AS tanpa rakan niaga pusat. Perkhidmatan ini membolehkan peserta memilih hampir mana-mana kitaran, termasuk penyelesaian pada hari yang sama. Pelanggannya termasuk Credit Suisse, Nomura Instinet dan salah satu bank terbesar di Perancis, Societe Generale. Perkhidmatan ini telah menyelesaikan 15,000 perdagangan bernilai kira-kira $ 75 juta.

Ketua Pegawai Eksekutif dan pengasas bersama Paxos Charles Cascarilla percaya bahawa desentralisasi adalah masa depan penyelesaian sekuriti. "Sistem desentralisasi hanya lebih tahan. Mereka menggunakan modal lebih sedikit, harganya lebih murah. Dan itulah yang kami tawarkan - sistem penyelesaian yang mempunyai kemampuan yang diperluas. Kami tidak menetapkan pasaran apa yang harus dilakukan. "

Seseorang yang tentunya tidak menjauhkan diri dari secara terbuka mengkritik sistem semasa adalah mantan Ketua Pegawai Eksekutif Overstock, Patrick Byrne, yang menyebut pemisahan perdagangan dan penyelesaian "dosa asal." Dengan menyatukan keduanya melalui penyelesaian masa nyata, "anda menghilangkan risiko sistemik dan semua jenis kerosakan. Anda juga menjadikan pasaran benar-benar telus untuk pengawal selia, ”kata Byrne dalam wawancara dengan Forbes pada tahun 2019. Awal tahun itu, firma teknologi blockchain Overstock tZERO melancarkan platform perdagangan token keselamatan. Seperti namanya, syarikat melihat misinya dalam membawa kecekapan dan ketelusan ke pasar modal.

Peluang yang dapat dibawa oleh teknologi blockchain ke pasaran kewangan diakui secara global. 

Pertukaran sekuriti utama ASX AS telah mengembangkan sistem penjelasan dan penyelesaian pasca perdagangan berasaskan blockchain, yang akan menggantikan platform lama suku abadnya yang disebut Clearing House Electronic Subregister System (CHESS). Rakan kongsi ASX termasuk Digital Asset, syarikat teknologi yang berpusat di New York di belakang bahasa kontrak pintar sumber terbuka DAML, dan syarikat perisian VMware, terkenal kerana mengembangkan teknologi di sebalik Diem cryptocurrency Facebook. Wakil ASX tidak segera hadir untuk memberi komen. 

Walaupun di luar komuniti blockchain, Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), yang menyelesaikan sebahagian besar urus niaga sekuriti AS dan merupakan syarikat induk National Securities Clearing Corporation (NSCC), rumah penjelasan di tengah-tengah GameStop- Kisah Robinhood, menyatakan sokongan untuk mempercepat kitaran penyelesaian semasa.

Dalam catatan yang diterbitkan pada 18 Februari, pengarah urusan DTCC dan pengurus besar perkhidmatan penjelasan ekuiti dan penyelesaian DTC Michael McClain membahas persoalan itu secara terperinci. "Kenyataannya adalah bahwa kita sudah memiliki kemampuan untuk membersihkan dan menetap di T + 1 atau bahkan pada hari yang sama dengan menggunakan teknologi yang ada, dan sebenarnya, kita menghapus sejumlah perdagangan T + 1 setiap hari. Dalam perbincangan kami dengan industri ini, banyak syarikat tampak siap untuk mulai merevisi proses mereka untuk mempercepat penyelesaian. Mereka menyedari bahawa itu adalah kepentingan terbaik mereka: Waktu penyelesaian yang dipendekkan dapat mengurangkan risiko pasaran dan keperluan margin, yang membolehkan syarikat menggunakan sumber tersebut dengan cara lain. "

Sekiranya terdapat permintaan dan kemampuan teknologi, mengapa kita masih menggunakan T + 2?

Jawapan mudah adalah perubahan seperti itu memerlukan penglibatan peraturan. Hujah yang lebih rumit adalah bahawa di bawah sistem semasa NSCC "jaring", atau "mengurangkan jumlah tunai dan sekuriti yang harus berulang-ulang sepanjang hari. Ini menghilangkan banyak risiko operasi dan pasaran, kata Pengarah Urusan DTCC, Michael McClain. Dalam senario penyelesaian masa nyata, jaring tidak mungkin dilakukan, yang bermaksud berjuta-juta dolar tunai dan sekuriti akan bergerak melalui sistem kewangan secara berterusan sepanjang hari perdagangan, mewujudkan ketidakefisienan pasaran dan modal, meningkatkan risiko kredit dan operasi, dan meningkatkan kos antara pihak perdagangan, mungkin menjejaskan kestabilan pasaran. "

Walaupun dengan penyelesaian lebih cepat yang diaktifkan dengan blockchain, broker ragu-ragu untuk memanfaatkan peluang tersebut. Ketua Pegawai Eksekutif Paxos Cascarilla mengaitkannya dengan kemungkinan kesukaran untuk menjaga perdagangan dengan jangka masa yang berbeza segerak. Meskipun dia berharap pasar akhirnya akan meningkat menjadi penyelesaian perdagangan seketika: "Itu membebaskan modal. Semakin cepat anda menetap, semakin kecil kemungkinan anda gagal. Oleh itu, semakin sedikit risiko yang anda miliki, semakin sedikit modal yang perlu anda pegang. "

Sumber: https://www.forbes.com/sites/ninabambysheva/2021/02/19/gamestop-hearings-make-a-strong-case-for-blockchain-based-trading/