Crypto mempunyai masalah penularan, dan ia belum selesai

Kemerosotan dalam pasaran kripto terus menjadi mangsa, kerana minggu ini telah membawa lebih banyak berita tentang firma yang merenung ke bawah tong insolvensi. Kesusahan yang melata menyerlahkan betapa terpencil dan kusutnya satu web seluruh ruang mata wang kripto pada masa ini.

Untuk menggambarkan ini, pandangan ringkas pada Three Arrows Capital (3AC) adalah semua yang diperlukan.


Adakah anda mencari berita pantas, petua panas dan analisis pasaran?

Daftar untuk buletin Invezz, hari ini.

Modal Tiga Anak Panah

Three Arrows Capital ialah dana lindung nilai yang ditubuhkan pada tahun 2012, dan secara alternatif boleh digambarkan sebagai dana modal teroka crypto. Diasaskan oleh Su Zhu berprofil tinggi, ia dengan pantas menjadi salah satu firma terbesar dalam crypto.

Salah satu pelaburannya adalah dalam Luna, ekosistem stablecoin algoritma yang meletup bulan lepas, menghantar projek $40 bilion + ke dalam eter (semacam sengaja). Sukar untuk mengukur dengan tepat berapa banyak 3AC terdedah kepada, tetapi melompat pada rantaian lebih kurang mengesahkan sekurang-kurangnya $200 juta pendedahan daripada dompet yang diketahui, manakala angka itu disyaki tinggi sehingga $450 juta menurut beberapa penganalisis.

Dengan khabar angin yang berpusing dan pasaran terus meningkat, tekanan jualan meningkat dan jeda tidak dapat dilihat. Selepas menghilangkan diri dari media sosial selama tiga hari, CIO Zu Shu akhirnya memecah kesunyian.

Su telah bersuara pada masa lalu bahawa kita kini berada dalam "kitaran super" - dengan kata lain, sifat kitaran sejarah mata wang kripto adalah perkara yang telah berlalu dan pembetulan besar atau pasaran beruang tidak akan berlaku lagi. Dia juga meletakkan simbol Luna (emoji bulan) dalam biografi Twitternya dan, sama seperti pengasas Luna, Do Kwon, memarahi sesiapa yang meragui daya maju model Terra itu.

Apa yang salah

3AC adalah satu lagi firma yang kelihatan bergantung pada leverage. Dalam banyak cara, ia dibaca sebagai versi digital yang lebih moden bagi bailout yang terkenal LCTM dana lindung nilai pada tahun 1998. Apabila pasaran kenaikan harga meningkat, leveraj telah diterapkan secara bebas dan 3AC mencetak pulangan untuk keseronokan. Sekarang muzik telah berhenti dan lampu dihidupkan, kita melihat dari apa firma ini sebenarnya dibuat.

Isu yang kita saksikan dengan kripto, dan apa yang menjadikan sentimen lazim menjadi ketakutan yang melampau sekarang, ialah bagaimana terjalinnya banyak firma ini. Isnin menyaksikan broker crypto Voyager Digital, yang disenaraikan di bursa saham Toronto, mengumumkan bahawa mereka telah meminjamkan 15,250 bitcoin dan $350 juta USDC kepada 3AC, berjumlah $666 juta berdasarkan harga semasa bitcoin.

Voyager telah meminta agar keseluruhan pinjaman dibayar balik selewat-lewatnya pada 27 Jun, tetapi dengan kemungkinan 3AC muflis, ia kelihatan bercita-cita tinggi. Walaupun skala kerosakan di sini masih teruk dan Voyager telah meletakkan had $10,000 untuk pengeluaran pelanggan. Harga sahamnya turun 95% tahun ini.

Penularan berterusan

Permainan domino diteruskan. Alameda Research, yang sebelum ini telah melabur $75 juta dalam Voyager, memanjangkan Voyager pinjaman $250 juta untuk memenuhi "keperluan kecairan pelanggan", dengan harapan dapat memulihkan firma yang bergelut dan menyelamatkan pelaburan mereka sendiri.

Alameda dimulakan oleh Sam Bankman-Fried, yang juga Ketua Pegawai Eksekutif salah satu bursa terkemuka dunia, FTX. FTX sendiri memberikan pinjaman $250 juta kepada BlockFi pada hari Isnin, yang berada dalam bidang perniagaan yang sama dengan Celsius, untuk membantu meningkatkan kecairan di firma itu.

Kewangan BlockFi telah dibocorkan di Twitter, di mana ia mendedahkan bahawa mereka entah bagaimana mengalami kerugian semasa larian letupan. Sekarang kita berada dalam pasaran beruang berbahaya dengan penularan berpusing, pelanggan bertujuan untuk mempercayai mereka dengan dana?

Kemudian terdapat Tether, stablecoin kontroversi yang telah membuktikan dirinya sebagai pasangan kecairan terbesar untuk kebanyakan mata wang kripto, memacu kebanyakan volum merentas semua bursa. saya menulis minggu lepas dalam menyelam mendalam saya ke dalam krisis Celsius bagaimana Tether telah melabur dalam pusingan pembenihan untuk Celsius pada Jun 2020 (sebagai pelabur utama) dan juga memanjangkan pinjaman $1 bilion kepada syarikat.

Firma itu malah dipaksa untuk keluar dan menjelaskan bahawa "walaupun portfolio pelaburan Tether memang termasuk pelaburan dalam (Celsius), mewakili sebahagian minimum ekuiti pemegang saham kami, tidak ada korelasi antara pelaburan ini dan rizab atau kestabilan kami sendiri".

Tetapi sebenarnya, tiada cara untuk mengesahkan tuntutan mereka, dan itu adalah sebahagian daripada masalah di sini. Adalah mencabar untuk mengukur dengan tepat sejauh mana penularan itu bergemuruh. Siapa yang mempunyai pendedahan kepada siapa? Kecairan siapa yang dikunci di mana? Tiada satu pun daripada kunci kira-kira ini adalah terbuka (kecuali Voyager Digital), dan pelabur terpaksa mengambil sebut harga seperti yang di atas daripada Tether pada nilai muka.

web

Perkara di atas hanyalah beberapa insiden paling berprofil tinggi yang telah dikeluarkan sepanjang minggu lepas. Hakikat saya duduk di sini dan menulis ini sama sekali melambangkan betapa besarnya isu ini. Jangan ada spekulasi dan tekaan siapa yang terdedah kepada siapa. Tetapi tiada siapa yang tahu apa yang sebenarnya berlaku pada semua dana lindung nilai kripto dan platform pinjaman ini, kerana tiada peraturan dan pendedahan adalah minimum.  

Saya berkata apabila Terra mengalami penularan itu akan berpusing dan insolvensi akan berlaku. Kami kini telah melihat kedua-dua Celsius dan 3AC jatuh ke jurang. Jangkakan lebih banyak firma akan mengikuti. Jika anda belum melakukannya, sudah tiba masanya untuk berhati-hati tentang risiko anda, dan pastikan dengan tepat siapa yang anda terdedah. Ini belum selesai.

Tempat beli sekarang

Untuk melabur dengan mudah dan mudah, pengguna memerlukan broker dengan kos rendah dan rekod kebolehpercayaan. Broker berikut dinilai tinggi, dikenali di seluruh dunia, dan selamat digunakan:

  1. eToro, dipercayai oleh lebih 13 juta pengguna di seluruh dunia. Daftar di sini>
  2. Capital.com, ringkas, mudah digunakan dan dikawal selia. Daftar di sini>

*Pelaburan aset kripto tidak dikawal di beberapa negara EU dan UK. Tiada perlindungan pengguna. Modal anda berisiko.

Sumber: https://invezz.com/news/2022/06/23/crypto-has-a-contagion-problem-and-its-not-over-yet/