Pelan Exec Comp Berkualiti Mengurangkan Risiko Melabur Dalam O'Reilly Automotive

Dua saham baharu menjadikan May's Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio, tersedia kepada ahli mulai 13 Mei 2022.

Rekap Dari Pilihan April

Exec Comp Sejajar dengan Portfolio Model ROIC (-7.6%) mengatasi prestasi S&P 500 (-10.3%) dari 14 April 2022 hingga 11 Mei 2022. Saham berprestasi terbaik dalam portfolio itu meningkat 9%. Secara keseluruhan, sembilan daripada 15 Exec Comp Sejajar dengan Saham ROIC mengatasi prestasi S&P 500 dari 14 April 2022 hingga 11 Mei 2022.

Portfolio Model ini hanya termasuk saham yang memperoleh penarafan yang menarik atau sangat menarik dan menyelaraskan pampasan eksekutif dengan peningkatan ROIC. Saya rasa gabungan ini menyediakan senarai idea panjang yang disaring dengan baik kerana pulangan atas modal yang dilaburkan (ROIC) ialah pemacu utama penciptaan nilai pemegang saham.

Stok Ciri Baharu untuk Mei: O'Reilly Automotive

O'Reilly Automotive (ORLY) ialah saham yang ditampilkan dalam Exec Comp Selaras dengan Portfolio Model ROIC Mei. Saya membuat ORLY Idea Panjang pada 9 Mac 2022. Sejak itu, saham susut 11% berbanding penurunan 9% untuk S&P 500.

O'Reilly telah meningkatkan hasil dan keuntungan operasi bersih selepas cukai (NOPAT) masing-masing sebanyak 9% dan 15% dikompaun setiap tahun, sepanjang sepuluh tahun yang lalu. Lihat Rajah 1. Margin NOPAT syarikat meningkat daripada 10% pada 2011 kepada 17% dalam tempoh dua belas bulan (TTM), manakala pusingan modal yang dilaburkan meningkat daripada 1.1 kepada 2.2 pada masa yang sama. Margin NOPAT yang meningkat dan giliran modal yang dilaburkan memacu ROIC syarikat daripada 12% pada 2011 kepada 38% TTM.

Rajah 1: NOPAT & Pertumbuhan Hasil O'Reilly: 2011 – TTM

Pampasan Eksekutif Menjajarkan Insentif Eksekutif dengan Betul

Pelan pampasan eksekutif O'Reilly menyelaraskan kepentingan pengurusan dengan kepentingan pemegang saham dengan mengikat 20% daripada bonus tunai tahunan untuk eksekutif kepada ROIC sasaran.

Kemasukan ROIC O'Reilly sebagai matlamat prestasi telah membantu mewujudkan nilai pemegang saham melalui peningkatan ROIC dan pendapatan ekonomi. ROIC O'Reilly meningkat daripada 24% pada 2017 kepada 38% TTM dan pendapatan ekonomi syarikat hampir dua kali ganda daripada $1.1 bilion kepada $2.0 bilion dalam tempoh yang sama.

Rajah 2: ROIC O'Reilly: 2017 – TTM

O'Reilly Kurang Nilai

Pada harga semasa $600/saham, ORLY mempunyai nisbah harga kepada nilai buku ekonomi (PEBV) 1.0. Nisbah ini bermakna pasaran tidak menjangkakan NOPAT O'Reilly akan berkembang secara bermakna di atas paras TTM. Jangkaan ini nampaknya terlalu pesimis untuk syarikat yang telah mengembangkan NOPAT sebanyak 20% dikompaun setiap tahun sepanjang dua dekad yang lalu.

Jika O'Reilly mengekalkan margin TTM NOPAT sebanyak 17% dan syarikat mengembangkan NOPAT sebanyak 6% dikompaun setiap tahun dalam tempoh 10 tahun akan datang, saham itu bernilai $1,000/saham hari ini – peningkatan sebanyak 67%. Lihat matematik di sebalik senario DCF terbalik ini. Sekiranya syarikat mengembangkan NOPAT lebih sejajar dengan kadar pertumbuhan sejarah, saham itu mempunyai lebih banyak peningkatan.

Butiran Kritikal Ditemui dalam Fail Kewangan oleh Robo-Analyst Technology Firma Saya

Di bawah ialah butiran khusus tentang pelarasan yang saya buat berdasarkan penemuan Robo-Analyst dalam 10-Q dan 10-K O'Reilly:

Penyata Pendapatan: Saya membuat pelarasan sebanyak $315 juta, dengan kesan bersih mengalih keluar perbelanjaan bukan operasi $179 juta (1% daripada hasil).

Kunci Kira-kira: Saya membuat pelarasan sebanyak $356 juta untuk mengira modal yang dilaburkan dengan penurunan bersih sebanyak $13 juta. Salah satu pelarasan terbesar ialah $36 juta (1% daripada aset bersih yang dilaporkan) dalam pajakan operasi.

Penilaian: Saya membuat pelarasan sebanyak $6.4 bilion yang kesemuanya mengurangkan nilai pemegang saham. Selain daripada jumlah hutang, pelarasan paling ketara kepada nilai pemegang saham ialah $308 juta dalam opsyen saham pekerja (ESO) tertunggak. Pelarasan ini mewakili 1% daripada had pasaran O'Reilly.

Pendedahan: David Trainer, Kyle Guske II, dan Matt Shuler tidak menerima pampasan untuk menulis mengenai stok, gaya, atau tema tertentu.