Kemelesetan yang boleh dielakkan atau tidak dapat dielakkan? Pandangan jutawan David Rubenstein

Kebanyakan tumpuan pasaran AS tertumpu pada kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan yang lebih agresif sebagai sebab untuk takut kemelesetan.

Tetapi Carlyle Group pengasas bersama dan pengerusi bersama David Rubenstein, seorang pelabur jutawan dan dermawan, berkata laluan ekonomi mungkin berada di luar kawalan bank pusat, dan dua pemain global lain adalah lebih penting dalam menilai risiko kemelesetan.

Usaha Fed untuk melawan inflasi dengan kadar faedah yang lebih tinggi "boleh menjadi sukar untuk mengetahui bagaimana ia akan berfungsi," kata Rubenstein pada hari Isnin dalam temu bual dengan CNBC dari Festival Idea Aspen. "Tiada siapa yang tahu bagaimana ia akan berlaku."

Namun begitu, dua isu paling penting pada pandangan beliau ialah apa yang akan berlaku dengan China, termasuk dasar Covid yang menyebabkan ekonomi global semakin perlahan, dan tempoh perang Rusia-Ukraine, yang memberi kesan kepada pasaran tenaga.

"Pada masa ini, tiada siapa yang mempunyai jawapan," kata Rubenstein. “Saya tidak fikir ia tidak dapat dielakkan bahawa akan berlaku kemelesetan. Saya rasa sukar untuk mengelak kemelesetan, tetapi ia tidak dapat dielakkan,” tambahnya. 

Di dalam organisasi sebesar gergasi ekuiti persendirian Carlyle Group, dia berkata tidak ada "pandangan umum tentang mana-mana satu perkara," tetapi dia menambah, "kami tidak merasakan kami akan mengalami kemelesetan."

China sebagai faktor risiko mungkin kekal tidak menentu sehingga akhir tahun ini dan keputusan oleh Parti Komunis China untuk menganugerahkan penggal ketiga untuk Presiden Xi Jinping. Sebaik sahaja politik lebih jelas, perlu ada kejelasan yang lebih besar tentang dasar Covid, serta peraturan sektor teknologi yang telah membingungkan pelabur. Dia menjangkakan nada yang agak lembut dengan syarikat teknologi daripada yang ditunjukkan China baru-baru ini.

Memandangkan perang Rusia-Ukraine telah membawa kepada lonjakan harga tenaga dan kebimbangan mengenai kekurangan tenaga di Eropah, Rubenstein berkata penilaian semula peralihan tenaga sedang berlaku. “Semua orang mahukan lebih banyak tenaga mesra iklim, sudah tentu, tetapi bukan mudah untuk sampai ke sana. Apa yang kami pelajari daripada perang Rusia-Ukraine ialah dunia masih sangat bergantung kepada tenaga karbon, dan sekarang ini, dunia sedang berebut untuk mendapatkan lebih banyak tenaga karbon.” Beliau menambah, “Dunia menyedari anda tidak boleh pergi ke dasar neutral karbon semalaman; ia akan mengambil sedikit masa.”

Harga minyak telah pun turun daripada sekitar $140 hingga $108 setong, dan Rubenstein berpendapat trajektori harga kekal lebih rendah dengan bekalan AS meningkat dan pemain utama lain seperti Arab Saudi berkemungkinan meningkatkan pengeluaran.

Dalam pasaran perjanjian Carlyle, harga telah turun, katanya, tetapi masih ada ruang untuk penilaian turun lebih banyak, merujuk kepada gandaan EBIT untuk membeli syarikat yang masih berada pada "paras dua digit" - turun daripada kira-kira 14 kali kepada 11 kepada 12 kali.

"Mereka mungkin akan hanyut sedikit," katanya.

Pasaran perjanjian lebih perlahan, tetapi tidak mati. Hutang kekal sedia ada, komponen hutang urus niaga adalah jauh lebih rendah (di bawah 50%) berbanding sejarah, dan penilaian ekuiti lebih rendah sedikit jika tidak serendah yang akan berlaku. “Tawaran sedang disiapkan,” kata Rubenstein, dan selepas satu tahun rekod untuk tawaran beli-belah pada 2021, “kami berada pada kadar yang pantas untuk melakukan angka yang saksama tahun ini,” tambahnya.

Pendedahan: Kumpulan Berita NBCUniversal ialah rakan media Festival Idea Aspen.