(Bloomberg) — Pasaran bon, Presiden Fed St. Louis James Bullard berkata pada Khamis, "tidak kelihatan seperti tempat yang sangat selamat." Beberapa pelabur akan berhujah dengan itu - kecuali, mungkin, menyebutnya sebagai pernyataan yang meremehkan.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Gelombang jualan baharu menyelubungi pasaran Perbendaharaan sepanjang minggu lalu, menggegarkan pelabur dan penganalisis yang cuba meramalkan betapa tingginya hasil yang akan dicapai.
Pada hari Isnin, Barclays Plc menaruh harapan pada pertaruhan yang berusia lebih sedikit daripada seminggu bahawa penjualan telah melampaui batas. Pada hari Rabu, Bank of America Corp. berkata ia kelihatan seperti masa untuk membeli, panggilan yang gagal pada hari berikutnya. Menjelang hari Jumaat, Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell menyokong tindakan agresif untuk mengekang inflasi menyebabkan peniaga berlumba-lumba untuk menaikkan harga dalam setengah mata peratusan kenaikan kadar faedah pada empat mesyuarat bank seterusnya, menjangkakan pemberhentian yang ketara dengan amalan mengetatkan monetari selama beberapa dekad. dasar secara beransur-ansur.
“Ia adalah puting beliung sekarang,” kata Gregory Faranello, ketua perdagangan kadar AS dan strategi untuk AmeriVet Securities. “Dasar Fed sangat penting sekarang, dan ia bukan lagi ditarik balik. Persoalannya ke mana mereka hendak pergi?”
Tanda-tanda pelabur kehilangan arah mereka ada di mana-mana. Dalam pilihan pada niaga hadapan eurodollar, proksi untuk kadar Fed, permintaan untuk struktur yang sangat di luar wang yang menawarkan perlindungan terhadap siri kenaikan kadar 75 mata asas tahun ini muncul. Dalam pasaran niaga hadapan Perbendaharaan, perdagangan blok berkembang pesat. Dan Pengurusan Pelaburan Hoisington, yang terkenal dengan tinjauan kenaikan harga pada Perbendaharaan sejak tiga dekad yang lalu, menyuarakan perhatian yang jarang berlaku dalam laporan suku tahunannya kepada pelanggan.
Ketidaktentuan minggu ini memanjangkan kegelisahan pasaran bon terbesar dunia apabila Fed mula menarik balik rangsangan monetari besar-besaran yang dilepaskannya sejurus selepas permulaan wabak itu. Sudah pada tahun 2022, Treasuries telah kehilangan lebih 8%, setakat ini permulaan terburuk dalam sejarah indeks Bloomberg bermula pada tahun 1973.
Penjualan itu telah didorong oleh pelabur yang terus meningkatkan jangkaan untuk kenaikan kadar Fed tahun ini, walaupun terdapat perpecahan berterusan tentang sejauh mana ia akhirnya akan berlaku.
Pada hari Khamis, Powell nampaknya mengesahkan kem yang mencemaskan apabila dia berkata "pemuatan bahagian hadapan" kenaikan kadarnya mungkin sesuai dan mencirikan pasaran buruh sebagai "tidak mampan panas."
Komen membantu mendorong hasil yang lebih tinggi. Menjelang lewat Jumaat, hasil Perbendaharaan dua tahun, yang sangat sensitif terhadap perubahan dasar monetari, meningkat kepada 2.69%, naik kira-kira 23 mata asas daripada minggu sebelumnya. Hasil 10 tahun berakhir pada 2.9%, naik 7 mata asas pada minggu itu, selepas hampir mencapai 3% pada hari Rabu.
Terutamanya, kenyataan Powell dan penetapan harga agresif bagi kenaikan kadar yang lebih tinggi oleh pasaran gagal menghentikan jangkaan inflasi daripada meningkat. Ukuran 10 tahun melepasi 3% dalam perjalanan ke tahap tertinggi sepanjang masa.
"The Fed telah hilang kawalan terhadap inflasi," kata Faranello. "Adakah mereka terlalu mengetatkan, atau inflasi akan mereda dan membantu mereka?"
Gambaran inflasi yang tidak menentu dan tindak balas Fed telah merumitkan usaha untuk meramalkan prospek jangka panjang bagi pasaran bon.
Jika harga meningkat secara perlahan, Fed mungkin boleh menghentikan kenaikannya, menyebabkan paras tertinggi yang agak rendah dalam kadar pinjaman semalaman, yang pasaran melihat mengatasi tidak jauh melebihi anggaran semasa bank pusat sebanyak 2.8% menjelang akhir tahun depan . Ia berada dalam julat 0.25-0.50% sekarang. Tetapi terdapat juga risiko bahawa inflasi berterusan - atau kenaikan kadar Fed mendorong ekonomi ke dalam kemelesetan.
"Untuk semua kebimbangan dan turun naik beberapa bulan kebelakangan ini, pasaran menetapkan harga dalam kitaran pengetatan kadar yang sama seperti yang kami lihat sebelum ini dengan kadar dana tersirat puncak sebanyak 3.25%," kata Bob Miller, ketua pendapatan tetap asas Amerika di BlackRock Inc .
"Apa yang akan mendorong Fed dan harga terminal ialah trajektori inflasi dalam tempoh enam bulan akan datang," katanya. "Itu sebahagian besarnya akan menentukan sama ada dana Fed mencapai 2.5%, 3.5% atau lebih tinggi."
Apa yang perlu ditonton
Kalendar ekonomi:
25 April: Indeks aktiviti nasional Fed Chicago, aktiviti pembuatan Fed Dallas
26 April: Pesanan barangan tahan lama, indeks harga rumah FHFA, harga rumah S&P CoreLogic, keyakinan pengguna Lembaga Persidangan, jualan rumah baharu, indeks pembuatan Richmond Fed
27 April: Permohonan gadai janji, inventori borong, jualan rumah yang belum selesai
28 April: KDNK pendahuluan suku pertama, tuntutan pengangguran, aktiviti pembuatan Fed Kansas City
29 April: Indeks kos pekerjaan, pendapatan dan perbelanjaan peribadi (dengan deflator PCE), sentimen Universiti Michigan dan jangkaan inflasi
Kalendar makanan:
Kalendar lelongan:
25 April: Bil 13 dan 26 minggu
26 April: Nota dua tahun
27 April: Nota kadar terapung dua tahun, nota lima tahun
28 April: Bil 4 dan 8 minggu, nota tujuh tahun
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/bond-danger-builds-fed-set-200000215.html