Bon tidak melindungi anda daripada pasaran beruang dalam saham. Tetapi kelas aset yang satu ini boleh ada

Ini adalah maklumat yang sangat berharga sekarang kerana saham telah memasuki pasaran menurun dan bon telah gagal memberikan kusyen yang diharapkan oleh pelabur. Pada 13 Jun, hari S&P 500
SPX,
+ 0.22%
ditutup lebih daripada 20% di bawah Perbendaharaan jangka panjang yang tinggi pada 3 Januari mengalami kerugian yang lebih besar — ​​22.1%, seperti yang dinilai oleh Vanguard Long-Term Treasury ETF
VGLT,
+ 0.32%.

Hartanah kediaman, sebaliknya, bukan sahaja menahan penurunan saham tetapi sebenarnya mendapat nilai. Kami tidak tahu magnitud tepat keuntungan, kerana harga rumah tidak disebut setiap hari. Tetapi Indeks Komposit 10-City S&P Case-Shiller meningkat 8.9% dari 3 Januari hingga 13 Jun, menurut FactSet. Kontrak niaga hadapan spot yang disandarkan kepada indeks ini meningkat 9.8% dalam tempoh yang sama.

Keputusan gembira ini bukan kebetulan.

Pertimbangkan penemuan projek penyelidikan utama mengenai perkara yang dirujuk oleh pengarangnya sebagai "Kadar Pulangan pada Segala-galanya.” Pangkalan data, yang bermula sejak akhir 1800-an, telah disusun oleh Òscar Jordà dari Federal Reserve Bank of San Francisco; Katharina Knoll dari Universiti Percuma Berlin; Dmitry Kuvshinov dari Universitat Pompeu Fabra; Moritz Schularick dari Universiti Bonn; dan Alan M. Taylor dari Universiti California, Davis.

Mereka mendapati bahawa dalam tahun-tahun kalendar sejak 1891 di mana pasaran saham AS jatuh, hartanah kediaman AS menghasilkan keuntungan purata sebanyak 6.4%. Itu hampir dua mata peratusan tahunan lebih baik daripada pulangan setanding bon kerajaan AS jangka panjang, menurut para penyelidik. Tambahan pula, hartanah kediaman mencatatkan prestasi yang lebih baik daripada bon dalam tahun-tahun di mana pasaran saham meningkat, mengatasi bon kerajaan AS jangka panjang sebanyak 4.7 mata peratusan tahunan.

Hasil daripada sejarah "kepala-saya-menang-ekor-saya-menang-lebih-lebih" ini bermakna hartanah kediaman telah mengatasi prestasi kedua-dua saham dan bon secara besar-besaran berdasarkan pelarasan risiko. Nisbah Sharpenya — ukuran prestasi terlaras risiko — adalah 76% lebih baik daripada saham AS dan 82% lebih baik daripada bon kerajaan AS.

Inflasi dan hartanah

Satu lagi ciri hartanah kediaman yang menjadikannya amat berharga sebagai pempelbagai portfolio ialah prestasinya semasa zaman inflasi. Jadual di bawah mengasingkan semua tahun sejak 1891 kepada empat kumpulan yang sama mengikut kadar inflasi mereka. Perhatikan bahawa purata jumlah pulangan kelas aset ini meningkat dengan inflasi, tidak seperti yang berlaku untuk sama ada saham atau bon.

Terlalu baik untuk menjadi kenyataan? Ia adalah wajar untuk tertanya-tanya jika ada tangkapan.

Dan ada: Tidak ada cara mudah untuk melabur dalam hartanah kediaman sebagai kelas aset. Satu-satunya cara adalah dengan berbuat demikian ialah dengan salah satu kontrak niaga hadapan pada CME yang ditanda aras kepada indeks Case-Shiller. (Sila ambil perhatian bahawa melabur dalam hartanah komersial melalui dana adalah berbeza sama sekali daripada melabur dalam hartanah kediaman.)

Tetapi ini adalah penyelesaian yang tidak sempurna, kerana pasaran untuk kontrak ini adalah tipis dan kontrak matang paling lama hanya keluar lima tahun. Ini bermakna setiap lima tahun, anda menghadapi risiko untuk menukar kontrak yang matang kepada kontrak berikutnya pada harga yang mungkin tidak menguntungkan.

Satu-satunya alternatif untuk melabur dalam kontrak niaga hadapan Case-Shiller kelihatan seperti rumah anda atau hartanah kediaman individu yang lain. Itu juga merupakan penyelesaian yang tidak sempurna, kerana anda pasti akan menanggung banyak risiko idiosinkratik dengan pelaburan tersebut. Anda akhirnya boleh mengatasi prestasi kelas aset secara keseluruhan - atau ketinggalan dengan serius.

Namun, seperti yang dinyatakan oleh penyelidik "Kadar Pulangan untuk Segala-galanya", prestasi hartanah kediaman sangat mengagumkan sehingga ia kekal sebagai bahagian yang menarik dalam portfolio terpelbagai walaupun selepas mengambil kira faktor seperti risiko pusing ganti dalam pasaran niaga hadapan dan risiko istimewa dengan hartanah individu .

Mark Hulbert adalah penyumbang tetap MarketWatch. Hulbert Ratingsnya mengesan buletin pelaburan yang membayar kos tetap untuk diaudit. Dia boleh dihubungi di [e-mel dilindungi].