Sekuel jarang sehebat yang asal, dan semakin kurang diperkatakan tentang sekuel kepada sekuel, lebih baik. Howard Schultz, bekas CEO yang baru pulang untuk mengemudi
Saham syarikat yang berpangkalan di Seattle itu telah merosot 36% pada 2022, mengikut kadar untuk tahun terburuknya sejak 2008. Starbucks (ticker: SBUX) telah terjejas oleh kemungkinan pertumbuhan yang perlahan untuk program ganjarannya dan usaha kesatuan di kedainya, serta kelembapan ekonomi China dan inflasi AS yang melambung tinggi, yang telah menambah kos. Kemungkinan kemelesetan hanya menambah senarai kebimbangan pelabur tentang prospek syarikat.
Masukkan Schultz, yang kembali ke Starbucks hanya empat tahun selepas pergi. Schultz membeli syarikat itu pada tahun 1987 dan mencipta apa yang kita kenali sebagai Starbucks moden, mendalangi kebangkitannya daripada kedai kopi sudut kepada rangkaian antarabangsa dengan kedai kopi yang kelihatan di hampir setiap sudut. Dari 1992, tahun pertama syarikat sebagai syarikat awam, hingga 2000, penghujung tugas pertamanya menerajui, saham itu kembali 37.7% setiap tahun, berbanding dengan
S & P 500
indeks 19.7%.
Schultz kembali sebagai Ketua Pegawai Eksekutif pada Januari 2008, dan saham itu mengembalikan 18.2% tahunan melalui pemergiannya pada Jun 2018, mengatasi pulangan 500% S&P 8.9. Kini Schultz kembali lagi—dia mengumumkan kepulangannya pada bulan April—dan bersedia untuk menangani masalah Starbucks secara langsung.
Kali terakhir Schultz kembali, dia mengurangkan kos untuk mendapatkan syarikat itu melalui kemelesetan ekonomi 2007-09. Starbucks boleh menggunakan kemahiran belanjawannya sekali lagi. Untuk tahun fiskal 2022, yang berakhir pada September, syarikat itu dijangka melihat kos jualannya, termasuk upah dan komoditi seperti biji kopi, meningkat 30%. Pada bulan Mei, syarikat itu berkata ia akan melihat perbelanjaan tambahan $200 juta daripada pelaburan dalam gaji, latihan pekerja dan teknologi dalam beberapa bulan akan datang, yang menurut penganalisis akan berjumlah lebih daripada $500 juta dalam kos tahunan tambahan pada 2023.
Namun, ini bukan tahun 2008. Kos tidak akan turun, tetapi kenaikan yang paling teruk harus dilalui. Dan Schultz, bagi pihaknya, tahu dia perlu bersedia untuk melabur untuk pertumbuhan walaupun ia bermakna mengatasi beberapa kesakitan jangka pendek.
Schultz harus mendapatkan bantuan sepanjang perjalanan. Berita baik bermula di China, yang telah menjadi tempat masalah untuk Starbucks. Walaupun jualan kedai sama dalam ekonomi kedua terbesar di dunia itu jatuh 23% tahun ke tahun pada suku kedua, China menaikkan sebahagian daripadanya. Sekatan berkaitan Covid dalam bulan May. Jualan Starbucks di negara ini—yang menyumbang $4 bilion, atau 12% daripada jumlah jualannya, dalam tempoh 12 bulan yang lalu—harus mula bertambah baik dan mungkin kembali ke tahap pra-Covid menjelang separuh pertama 2023.
"China adalah kucar-kacir, dan tiba-tiba anda mempunyai cerita dibuka semula China," kata Stephanie Link, ketua strategi pelaburan di Hightower Advisors, yang memiliki saham itu.
Starbucks juga harus terus melihat pemulihan di AS Trafik kedai kekal kira-kira 10% di bawah paras pra-pandemi, menurut anggaran Evercore ISI, dan penambahbaikan berterusan akan membantu jualan di AS, meningkatkan hasil keseluruhan kepada anggaran $32.3 bilion pada 2022. Starbucks juga menyerlahkan "kuasa harga yang konsisten" pada kedua- panggilan persidangan suku pada bulan Mei, yang telah membolehkannya meningkatkan keuntungan di Amerika Utara. Secara keseluruhan, penganalisis menjangkakan jualan Starbucks meningkat 10% lagi, kepada $35.6 bilion, pada 2023.
Tetapi jualan yang semakin meningkat tidak akan banyak membantu jika Starbucks tidak dapat mengubah lebih banyak hasilnya kepada keuntungan. Penganalisis menjangkakan margin operasi meningkat kepada 15.8% pada 2023 daripada 14.8% pada 2022. Itu akan meletakkannya pada laluan kembali ke tahap 2021, apabila margin adalah sekitar 18%, kerana kos sepatutnya mula berkurangan, walaupun syarikat terus belanja untuk pertumbuhan. "Pelaburan yang dibelanjakan akan agak sederhana jika dibandingkan dengan kesan inflasi tahun ini kepada margin AS," tulis penganalisis Evercore David Palmer.
Pendaftaran Buletin
Majalah Minggu Ini
E-mel mingguan ini menawarkan senarai lengkap cerita dan ciri lain dalam majalah minggu ini. Pagi Sabtu ET.
Pendapatan sesaham dijangka jatuh kepada $2.89, turun 11% daripada $3.24 pada 2021, tetapi akan meningkat 20% pada 2023, kepada $3.47. Dan jika kos tetap kekal kebanyakannya terkawal, EPS boleh meningkat 15% setiap tahun kepada $4.38 menjelang 2025.
Jika Starbucks boleh mencapai angka tersebut, saham itu mungkin, jika tidak murah, sekurang-kurangnya cukup menarik pada penilaian semasa. Ia berdagang pada hanya lebih 22 kali pendapatan 12 bulan hadapan, menghampiri paras terendah sejak 2020 dan di bawah purata lima tahun sebanyak 27.3 kali. Menutup jurang itu kepada 25 kali ganda pendapatan 2024 akan meletakkan saham pada $98, naik 30% daripada penutupan Khamis sebanyak $75.20. “Ia agak murah berbanding dengan tempat ia didagangkan mengikut sejarah,” kata penganalisis Credit Suisse Lauren Silberman, yang memanggil 25 sebagai penilaian "adil" dan mempunyai penilaian Berprestasi Lebih Baik dan sasaran harga $103 pada saham.
Sama ada keuntungan itu menjadi kenyataan bergantung kepada Schultz. Dia perlu membuat pelaburan segera—seperti perbelanjaan untuk melatih barista untuk konfigurasi kedai baharu—sambil terus mengembangkan program Starbucks Rewards, yang ahlinya membelanjakan dua hingga tiga kali lebih banyak daripada bukan ahli setiap tahun. Silberman, untuk satu, berkata keahlian boleh mencecah lebih daripada 70 juta dalam beberapa tahun akan datang, meningkat daripada hanya di bawah 30 juta sekarang. Schultz akan mendapat peluang untuk meletakkan semua ini pada hari pelabur Starbucks pada 13 September, apabila syarikat itu harus menyediakan panduan jangka panjang yang dikemas kini.
Itu benar-benar boleh memberikan kejutan untuk saham.
Tulis kepada Jacob Sonenshine di [e-mel dilindungi]