Carvana Adalah Perniagaan yang Hebat (Tetapi Saham Yang Mengerikan untuk Dilaburkan)

Saya tidak akan membeli kereta dari mana-mana perniagaan selain daripada Carvana (CVNA) - Dapatkan Laporan Kelas A Carvana Co sekali lagi. Begitulah cara saya dan isteri saya telah membeli tiga kereta terakhir kami dan ia adalah pengalaman yang menggembirakan. Dalam ketiga-tiga kes, kami membayar lebih sedikit wang daripada yang kami dapat di tempat lain, mendapat kereta dalam keadaan cemerlang dan mengalami penghantaran yang mudah (walaupun semasa kemuncak wabak.

Carvana menjadikan mendapatkan pembiayaan tidak menyakitkan, menawarkan harga yang berpatutan untuk pertukaran masuk anda dan pada asasnya menjadikan proses membeli kereta yang biasanya mengerikan itu lebih baik. Syarikat itu melihat sesuatu yang rosak (membeli kereta daripada pengedar dan lot) dan mengganggunya.

Itu menjadikan saya pelanggan setia, tetapi ia tidak menjadikan syarikat itu pelaburan yang baik. Malah, Carvana termasuk dalam kategori luas syarikat yang mempunyai perniagaan yang baik tetapi tidak mungkin menjadi syarikat yang anda ingin miliki sahamnya.

Mengapa Carvana Pelaburan Buruk?

Carvana melihat proses pembelian kereta dan menemui titik kesakitan. Pengguna mahukan harga yang jelas, bukan "biar saya bercakap dengan pengurus saya" dan bayaran tambahan untuk lapisan bawah bercampur dengan pengiraan yang tidak jelas berdasarkan jumlah bayaran bulanan yang sanggup dibayar oleh seseorang.

Peruncit kereta dalam talian mengambil semua kesakitan daripada proses itu dan berkemungkinan memenangi bahagian pelanggan setianya seperti saya. Malangnya, saya hanya membeli satu kereta setiap lima tahun atau lebih. Untuk membina perniagaannya, Carvana memerlukan ramai pelanggan dan itu mahal. Ia memerlukan perbelanjaan pemasaran yang besar untuk menarik pelanggan baharu malah memberikan nilai yang baik bersama pengalaman positif tidak menjamin kesetiaan.

Pada asasnya, Carvana tidak mempunyai parit kerana ia menunjukkan kepada industri auto apa yang ia lakukan salah. Kini, ia bukan sahaja perlu berurusan dengan pesaing peniru seperti Vroom (VRM) - Dapatkan Laporan Vroom, Inc, yang pada dasarnya mencuri model perniagaannya kepada pengedar kereta biasa menjadi lebih bijak tentang cara mereka melakukan jualan digital.

Satu-satunya parit Carvana ialah mahal untuk membeli sekumpulan kereta dan memprosesnya. Masalahnya ialah beberapa syarikat sudah melakukannya dan Carvana telah menunjukkan kepada mereka cara untuk menjadi lebih baik dalam melakukannya.

Dan, walaupun saya setia kepada Carvana, pembelian kereta adalah perniagaan yang sensitif terhadap dolar. Adakah syarikat akan kehilangan jualan kerana saingan sanggup pergi beberapa dolar lebih murah? Hampir pasti.

Tatal ke Teruskan

Ini adalah syarikat yang hebat untuk menjalankan perniagaan dan mungkin suatu hari nanti akan menjana wang (walaupun ia kehilangan $506 juta pada suku pertama dan tidak menjangkakan akan menguntungkan tahun ini atau mungkin akan datang). Dan walaupun Carvana mencapai keuntungan, ia berfungsi dalam pasaran yang sangat kompetitif di mana kelebihan "kami berbeza daripada orang lain" semakin kecil setiap hari.

Carvana, perlu diperhatikan, mempunyai pandangan yang lebih baik tentang prospek perniagaannya, yang dikongsikannya dalam surat kepada para pemegang saham:

Hasil jualan pengedar kenderaan terpakai lain mencadangkan Carvana memperoleh bahagian pasaran yang bermakna dalam persekitaran industri yang sukar, walaupun terdapat kekangan operasi. Secara umum, kami percaya pasaran kenderaan terpakai ialah pasaran yang stabil yang akan mencapai purata 40 juta atau lebih jualan unit tahunan dari semasa ke semasa. Kami percaya faktor yang mempengaruhi jualan industri kenderaan terpakai pada masa ini adalah sementara, dan kami berada pada kedudukan yang baik untuk mengambil kesempatan apabila industri melantun.
Keyakinan kami terhadap trajektori pertumbuhan kami disokong oleh aliran pertumbuhan kukuh yang kami lihat di bahagian perniagaan yang kurang terjejas oleh kemampuan kenderaan terpakai. Unit runcit yang dijual kepada pelanggan platform kewangan Carvana dengan skor FICO lebih daripada 700 meningkat sebanyak ~50% YoY pada Q1, walaupun menghadapi masalah industri dan kekangan operasi yang dinyatakan di atas.

Melabur Bukan Sekadar Memiliki Produk Yang Baik

Apabila anda menilai sama ada anda harus memiliki saham syarikat, produk atau perkhidmatan itu penting. Tetapi itu salah satu faktor di antara banyak. Sebuah syarikat kopi baharu mungkin mempunyai minuman sejuk yang membuatkan minum Starbucks (SBUX) - Dapatkan Laporan Starbucks Corporation kelihatan seperti meminum air kolam yang busuk, tetapi terdapat banyak lagi perniagaan kopi daripada sekadar membuat secawan Joe yang sangat baik.

Starbucks memasarkan pengalaman kopi yang lebih baik (pada mulanya) dan kemudian ia mencapai skala. Jika pesaingnya telah menggunakan model kafe Eropah lebih awal atau melakukan kerja yang lebih baik untuk belajar daripada apa yang menjadikan rangkaian itu berjaya, maka mungkin syarikat gergasi kopi itu tidak akan pernah berkembang melebihi pemain khusus.

Fikirkan Carvana sebagai penyedia kabel penstriman digital seperti fuboTV (Fubo) - Dapatkan Laporan fuboTV Inc. Syarikat itu boleh membina beberapa khalayak dengan menawarkan harga yang lebih baik dan lebih banyak pilihan daripada pembekal kabel tradisional. Ia tidak boleh membuat banyak wang melakukan itu dan kabel besar — industri yang masih bertindak seperti ia mempunyai monopoli — boleh memilih dan memilih produk atau tawaran untuk disalin.

Fubo, seperti Carvana, tidak mempunyai proprietari (sekurang-kurangnya dalam perniagaan kabel penstriman terasnya) jadi pemain yang mapan mungkin kehilangan sedikit bahagian, tetapi mereka boleh melaraskan taktik mereka untuk menjadi lebih seperti syarikat yang mengganggu industri. Apabila anda melawan penyandang besar yang berkuasa, lebih baik anda kalahkan mereka dengan cepat. Jika anda tidak berbuat demikian, tindakan anda pada asasnya berfungsi sebagai R&D untuk pertubuhan bertunjang tinggi.

Daniel Kline ialah Editor Urusan TheStreet.com.

Sumber: https://www.thestreet.com/investing/carvana-is-a-great-business-but-a-terrible-investment?puc=yahoo&cm_ven=YAHOO&yptr=yahoo