Lantunan Ruble Didorong Tenaga Tidak Akan Menyelamatkan Rusia

Pada hari Isnin, Presiden Vladimir Putin mendakwa bahawa sekatan Barat yang dikenakan terhadap Rusia telah gagal dalam ucapan di televisyen. Beliau berkata strategi blitzkrieg ekonomi tidak mencetuskan kemerosotan serta-merta ekonomi seperti yang dijangkakan. Sebaliknya, dia menggembar-gemburkan kekuatan ruble, mata wang Rusia.

Tidak lama selepas Rusia menyerang Ukraine, Barat Dikenakan sekatan yang belum pernah berlaku ke atas negara itu— terutamanya menyasarkan rizab Bank Pusatnya termasuk dana kekayaan negaranya. Ruble itu terputus serta-merta, jatuh nilai lebih daripada 40% , menyebabkan ramai pakar meramalkan mata wang itu jatuh bebas. Walau bagaimanapun, ia kembali hampir dengan kadar pertukaran sebelum perang berbanding dolar Amerika selepas sebulan perang. Tetapi sementara ruble memang melanggar jangkaan kerana manipulasi mata wang Rusia, pemulihannya adalah hering merah.

Jualan tenaga sebahagiannya menerangkan lantunan dramatik. Moscow menerima 40% daripada hasil belanjawannya daripada eksport tenaga. Jualan tenaga yang membawa kemasukan mata wang asing adalah talian hayat bagi Rusia, yang kini tidak mempunyai akses kepada pasaran modal global.

Rusia adalah diunjurkan untuk memperoleh $321 bilion daripada eksport hidrokarbon pada 2022— peningkatan lebih 30% berbanding tahun lepas. Lonjakan besar ini berlaku walaupun terdapat sekatan yang dikenakan ke atas sektor tenaga negara dan aliran syarikat yang berterusan keluar atas kerelaan mereka sendiri. Presiden Joe Biden diisytiharkan pengharaman sepenuhnya terhadap import minyak dan gas Rusia ke AS, sementara Perdana Menteri Boris Johnson mengumumkan rancangan untuk menghentikan import minyak menjelang akhir tahun.

Walau bagaimanapun, Rusia masih mempunyai pembeli yang mencukupi untuk mengekalkan industri tenaganya dan meningkatkan imbangan pembayarannya. India mempunyai diambil kelebihan kejatuhan harga minyak mentah Ural Rusia—membelinya pada diskaun yang ketara. China terus untuk menghormati kontrak minyak yang menguntungkan yang ditandatangani sebelum pencerobohan, walaupun sekatan menyimpan syarikat milik kerajaan seperti Sinopec dan PetroChina jauh daripada pembelian baharu.

EU, yang mengurangkan pergantungannya kepada import Rusia, ia masih membuat pembayaran yang besar kepada Kremlin kerana negara anggota seperti Jerman dan Itali masih banyak bergantung kepada gas aslinya. Blok 27 ahli telah dibayar €35 bilion kepada Rusia untuk import tenaga sejak permulaan perang.

Walaupun peningkatan hasil tenaga sebahagiannya boleh menjelaskan lantunan, mata wang juga sedang diperkukuh secara buatan. Sejurus selepas pencerobohan itu, Bank Pusat menggandakan kadar faedah utamanya, mengenakan kawalan modal yang meluas, meningkatkan sekatan perdagangan mata wang, dan memaksa pengeksport menukar hasil mata wang asing mereka kepada rubel. Ruble tidak lagi menjadi mata wang boleh tukar.

Selama hampir sebulan, pegawai menutup turun bursa saham utama Rusia selepas dagangan yang sangat tidak menentu pada hari kedua pencerobohan. Pertukaran dibuka semula sekarang, tetapi dengan had dagangan yang ketat.

Dalam ucapan yang bertentangan dengan ucapan Putin yang disiarkan di televisyen, ketua Bank Pusat Rusia sendiri, Elvira Nabiullina, memberi amaran bahawa akibat daripada sekatan hanya pada permulaan. Yang terburuk di hadapan. Bekas menteri kewangan Rusia, Alexey Kudrin, bersetuju, meramalkan bahawa ekonomi Rusia menetapkan penguncupan terbesar sejak 1994.

Inflasi yang melambung tinggi, dijangka mencecah setinggi 23% tahun ini, mengancam untuk memakan pendapatan rakyat biasa. Organisasi kewangan antarabangsa anggaran keluaran dalam negara kasar negara boleh menjunam sebanyak 15% tahun ini— menghapuskan pertumbuhan berdekad-dekad. Sebelum pencerobohan, Rusia adalah dijangka berkembang sebanyak 3 % pada 2022. Malah penurunan yang lebih "konservatif" sebanyak 10% akan menjadikannya kemelesetan terburuk Rusia sejak tahun sembilan puluhan.

Kekacauan ekonomi selepas kejatuhan Kesatuan Soviet menetapkan pentas untuk kenaikan meteorik Putin pada tahun 2000. Sejak itu, beliau wajar memerintah orang kuatnya dahulu dengan menyediakan pertumbuhan yang berterusan sehingga 2008, kemudian melalui amaran yang mengerikan bahawa Rusia akan kembali kepada krisis tahun sembilan puluhan tanpa kuku besinya. Walau bagaimanapun, bagaimana rakyat Rusia akan bertindak balas terhadap kesusahan itu apabila yang paling teruk datang masih tidak pasti. Buat masa ini, sokongan popular Putin didakwa tinggi, dan jentera perangnya, walaupun tergagap-gagap, bertahan.

Minggu ini, tentera Rusia dilancarkan serangannya yang telah lama dijangka di bahagian Timur Ukraine, termasuk Donbas. Tekanan adalah pemasangan untuk tentera Rusia menyampaikan keputusan menjelang 9 Mei, Hari Kemenangan tahunan negara itu, cuti yang meraikan kekalahan Nazi Jerman dan berakhirnya Perang Dunia II. Bagi Putin yang menguasai Donbas, yang didakwa Kremlin sebagai objektif utama pencerobohannya, boleh membekalkannya dengan kemenangan propaganda untuk kempen ketenteraannya yang membosankan. Namun ia masih akan menjadi kekalahan strategik bagi matlamat perang Rusia yang diisytiharkan untuk menukar rejim di Ukraine dan mendesak untuk berundur besar untuk NATO.

Putin salah untuk menggembar-gemburkan pemulihan ruble sebagai tanda daya tahan dan kekuatan Rusia. Ini adalah asap dan cermin. Barat harus ingat bahawa sekatan yang luas dan menyeluruh, termasuk ke atas sektor tenaga, adalah pisau panjang ketatanegaraan ekonomi, dan harus digunakan sehingga perang menang.

Dengan bantuan daripada Ines Lepeu dan Sarah Shinton