Perhimpunan Pasaran Forbes-Bear

Pasaran saham AS meneruskan tahun berbahayanya, dengan S&P 500 setakat ini merosot lebih 20% dan Indeks Komposit Nasdaq mencatatkan penurunan sebanyak 28% pada 22 Jun. Penurunan harga mendadak dalam ekuiti didorong oleh kenaikan kadar Rizab Persekutuan dan mengurangkan kunci kira-kiranya dalam usaha untuk memperlahankan inflasi. Di samping itu, ekonomi menjadi perlahan, terutamanya dalam sektor perumahan. Sikap negatif itu diburukkan lagi oleh perang di Ukraine dan ketidakpastian mengenai pilihan raya pertengahan penggal yang akan datang. Malangnya, kami terus percaya paras terendah terakhir kitaran pasaran beruang ini belum dicapai.

Walau bagaimanapun, walaupun bahagian bawah jangka panjang mungkin belum dicapai, pasaran ekuiti jarang bergerak dalam garis lurus. Pada asas jangka pendek, pasaran ekuiti AS datang dari tahap yang sangat terlebih jual. Sejarah menunjukkan bahawa adalah logik untuk menjangkakan kenaikan pasaran beruang tidak lama lagi. Walaupun terdapat risiko yang terlibat, kami berpendapat terdapat peluang untuk pelabur lincah berdagang rali arah aliran balas.

Di bawah ialah statistik pasaran beruang S&P 500 selama 50+ tahun yang lalu. Seperti yang boleh dilihat, pasaran beruang semasa masih di bawah purata dan kerugian median untuk pasaran beruang yang serupa. Mungkin yang lebih penting, dari perspektif masa pada 164 hari, pasaran beruang semasa adalah sangat singkat. Jika pasaran beruang ini adalah purata tempoh masa, ia akan menjadi lebih kurang satu pertiga sahaja.

Jika kita meneliti pasaran menurun yang lalu ini, dan mengecualikan pasaran 1987 dan 2020 yang mempunyai pemulihan berbentuk V (2020), atau tiada pengurangan tambahan pada paras terendah pertama (1987), kita dapati lima pasaran penurunan S&P 500 yang dilanjutkan sejak 1970. Kelima-lima ini purata kira-kira enam Hari Susulan (FTD) yang gagal. Kami mentakrifkan FTD sebagai pergerakan menaik sebanyak 1.7% atau lebih tinggi (secara sejarah digunakan 1.2% atau lebih) dalam pasaran, empat hari atau lebih selepas paras rendah baharu pada peningkatan volum harian. Jadual di bawah menunjukkan statistik purata bagi FTD yang gagal tersebut. Seperti yang dapat dilihat, FTD biasa yang gagal mempunyai keuntungan 11.8% sepanjang 26 hari daripada FTD. Jadi, kira-kira sebulan prestasi positif.

Walau bagaimanapun, terdapat 16 kenaikan pasaran menurun selepas FTD yang berlangsung secara purata selama 40 hari. Semua mengembalikan lebih 10% dan yang terbaik, 5 daripada 16, mengembalikan lebih 20%. Memandangkan kerosakan yang telah berlaku pada tahun 2022, kami berpendapat rali melebihi purata mungkin berlaku pada tahun ini.

Contoh rali pasaran beruang pepejal dari pasaran beruang 1973-1974 yang panjang ialah keuntungan 13% dalam tempoh 51 hari. Ini bermula apabila pasaran turun sekitar 20% daripada paras tertinggi dan selepas tiga FTD yang gagal sebelum ini.

Salah satu rali beruang paling kuat pernah berlaku pada pertengahan pasaran beruang 2000-2002. Selepas S&P jatuh 38% daripada paras tertinggi dan mengalami lima FTD yang gagal, ia meningkat 25% dalam tempoh 108 hari dan menguji penurunan 40-WMA. Ia kemudian pergi ke sisi selama beberapa bulan sebelum akhirnya membuat satu lagi kaki besar lebih rendah.

Dalam pasaran beruang semasa, S&P 500 telah mengalami empat FTD yang gagal setakat ini dalam laluannya untuk mencapai 25% diskaun tertinggi (lihat * di bawah). Perhimpunan pasaran beruang telah secara purata lebih lemah berbanding dengan sejarah perhimpunan beruang (lihat di atas). Ini meningkatkan keyakinan kami bahawa kami mungkin akan mengalami rali yang lebih tajam sekiranya FTD berlaku.

Pada masa ini, kami sedang menunggu satu lagi FTD yang berpotensi. Ini boleh berlaku seawal hari Jumaat, 24 Jun 2022. Jika ia berlaku, kami ingin melihat beberapa kenaikan harga serta-merta menyusulinya untuk memberi kami keyakinan dalam rali boleh dagangan. Juga, dalam senario sedemikian, kami akan menasihati menambah modal ke pasaran secara beransur-ansur dengan pemahaman bahawa pada tanda pengedaran berkelompok seseorang harus keluar dari perdagangan.

Sekiranya FTD berlaku, berikut adalah beberapa bidang yang kami percaya akan berada pada kedudukan terbaik untuk terus memimpin. Ruang boleh digunakan sebagai titik permulaan untuk membuat senarai beli-belah untuk perhimpunan beruang. Ia sentiasa mungkin bahawa pergerakan seterusnya dalam pasaran adalah lebih daripada rali beruang. Walaupun kami ragu ini akan berlaku, kami sentiasa mahu mengikuti isyarat teknikal kami dan menghormati tindakan pasaran.

Kami juga akan tetap berfikiran terbuka tentang mencari tempat lain di dunia, kerana beberapa kawasan global kelihatan lebih menarik daripada pasaran AS pada masa ini. Ini termasuk Hong Kong/China (yang nampaknya mendahului lebih awal selepas pasaran beruang yang sudah berlarutan), UK/Kanada/Norway (tenaga, utiliti dan kewangan yang berat), dan Asia Tenggara (pasaran yang ketinggalan jangka panjang, komoditi/kewangan pendedahan berat).

Sementara itu, kami akan menggunakan potensi lantunan di kawasan terlebih jual seperti di bawah, untuk menjual ke dalam kekuatan, sama ada jika dimiliki atau jika membeli untuk pergerakan jangka pendek yang lebih tinggi. Rintangan/bekalan overhed di kawasan ini terlalu besar untuk diselesaikan dalam apa-apa erti kata serta-merta.

Kesimpulannya, kita tetap berhati-hati. Kami tidak mempunyai petunjuk bahawa pasaran akhirnya merosot. Yang penting, pasaran AS terus kekurangan penembusan, biasanya merupakan tanda kekuatan pasaran sebenar, dengan hanya purata 28 sepanjang lapan minggu lalu berbanding purata jangka panjang melebihi 110 seminggu. Juga, sangat sedikit saham pada masa ini diletakkan dalam persediaan teknikal tradisional, jadi angka penembusan tidak mungkin meningkat dalam jangka masa terdekat. Walau bagaimanapun, kami ingin berwaspada dengan peluang untuk menjana wang dan rali pasaran beruang yang mendadak mungkin menawarkannya.

Kenyataan pengarang bersama:

Kenley Scott, Penganalisis Penyelidikan, Pengarah, Penyelidikan Ekuiti Global, William O'Neil + Co., memberikan sumbangan penting kepada penyusunan, analisis dan penulisan data untuk artikel ini.

Pendedahan:

Tiada sebahagian daripada pampasan pengarang adalah, sedang, atau akan berkaitan secara langsung atau tidak langsung dengan cadangan atau pandangan khusus yang dinyatakan di sini. Penasihat Global O'Neil, ahli gabungannya, dan/atau kedudukan masing-masing, dan boleh pada bila-bila masa membuat pembelian atau jualan sebagai prinsipal atau ejen sekuriti yang disebut di sini.

Sumber: https://www.forbes.com/sites/randywatts/2022/06/23/forbes-bear-market-rallies/