Bagaimana ekuiti persendirian Memenangi Pertarungan Atas Kepentingan Dibawa.

Kelemahan yang membawa kepentingan akan hidup untuk melawan hari lain, satu petanda bahawa kehebatan melobi Wall Street sebahagian besarnya kekal utuh di Washington.

Senator Kyrsten Sinema (D-Ariz), parti Demokrat terakhir di Dewan Negara yang meluluskan “Akta Pengurangan Inflasi,” bersetuju untuk mengundi rang undang-undang itu jika ia menghapuskan langkah reformasi membawa faedah.

Sokongan beliau nampaknya telah mengesahkan kelulusan rang undang-undang di Senat, di mana kesemua 50 Demokrat mesti menyokongnya kerana setiap Republikan dijangka mengundi tidak. Ahli Parlimen Senat masih mesti menandatangani.

Rang undang-undang itu dijangka diperkenalkan pada hari Sabtu. Dengan mengandaikan ia diluluskan, undang-undang akan pergi ke Dewan dan kemudian kepada Presiden Joe Biden. 

Faedah bawaan ialah pelepasan cukai yang kebanyakannya digunakan oleh pengurus dana dan firma ekuiti persendirian. Pada dasarnya, ia mengenakan cukai keuntungan ke atas penjualan aset pada kadar keuntungan modal jangka panjang, yang mendahului pada 23.8% di peringkat persekutuan. Rakan kongsi am dana ekuiti persendirian menerima sebahagian besar pampasan mereka sebagai faedah dibawa.

Ia dianggap sebagai kelemahan dalam kod cukai kerana, sebenarnya, ia mengenakan cukai pada tahap pampasan yang tinggi jauh lebih rendah daripada kadar yang dibayar oleh orang gaji–yang melebihi 37% di peringkat persekutuan. Penyokong keadilan cukai mengatakan ia membenarkan eksekutif ekuiti swasta yang berpendapatan $1 juta setahun untuk membayar kadar yang lebih rendah daripada, katakan, seseorang yang memperoleh $200,000.

Akta Pemotongan Cukai dan Pekerjaan 2017 meletakkan beberapa sekatan ke atas faedah dibawa, melanjutkan tempoh pegangan yang diperlukan untuk beberapa jenis aset daripada satu hingga tiga tahun.  

Akta Pengurangan Inflasi akan pergi lebih jauh, memanjangkan tempoh pegangan kepada lima tahun, antara langkah pembaharuan yang lain.

Namun minat yang dibawa telah membuktikan dirinya sebagai Freddy Krueger dari kelemahan cukai–tiada apa yang boleh membunuhnya. Usaha untuk pembaharuan membawa minat telah bermula di sekitar Washington selama beberapa dekad. Setiap kali rang undang-undang telah diperkenalkan untuk membunuhnya, ia telah mati pada pokok anggur Kongres, walaupun setiap presiden Demokrat dan Republikan menyuarakan bantahan terhadap pelepasan cukai.

Apa yang membuatkan ia begitu berdaya tahan?

Untuk satu perkara, mesin melobi Wall Street. Sinema, misalnya, menerima lebih daripada $2.2 juta sumbangan kempen daripada firma Wall Street dan syarikat pelaburan lain dari 2017 hingga 2022, menurut Opensecrets.org, kumpulan yang menjejak wang dalam politik.

Sinema menerima sumbangan daripada beberapa pengurus aset alternatif awam terbesar, termasuk



Batu hitam

Kumpulan (ticker: BX),



Pengurusan Global Apollo

(APO),



Carlyle Group

(CG),



KKR & Co
.

(KKR), Welsh Carson, dan Andreessen Horowitz, menurut Rahsia Terbuka. Laman web ini menyatakan bahawa organisasi itu sendiri tidak menderma. Wang itu datang daripada PAC industri atau individu yang berkaitan dengan industri.

Sumbangan tersebut tidak menjadikan Sinema unik.

Pemimpin Majoriti Senat Chuck Schumer (DN.Y.) sebenarnya merupakan penerima utama wang daripada ekuiti persendirian dan firma pelaburan dalam kitaran pilihan raya 2022, menerima $1.2 juta, menurut Rahsia Terbuka. Schumer menerima sumbangan daripada firma seperti KKR dan Blackstone. Sinema menduduki tempat ketujuh dalam kitaran 2022, menerima $286,700.

Malah, Wall Street menderma kepada Senator yang ingin menutup celah kepentingan yang dibawa. Antaranya: Senator West Virginia Joe Manchin (DW.VA), yang mengambil $343,751 daripada ekuiti persendirian dan firma pelaburan dalam kitaran 2022, menduduki tempat ketiga dalam kalangan penerima, menurut Rahsia Terbuka.

Beberapa peguam cukai veteran mengatakan tidak jelas mengapa Sinema melakukan penyelamatan faedah yang dibawa kali ini.

“Mengapa Sinema mempunyai lebah dalam bonetnya untuk menukar cukai faedah dibawa? Anda mungkin menjangkakan seseorang dari Silicon Valley atau New York untuk menentang perubahan peraturan. Itu adalah pengganggu,” kata Daren Shaver, rakan kongsi cukai dengan firma guaman Hanson Bridgett.

Satu jawapan, tentu saja, hanyalah politik dari semuanya. Machin telah meletakkan dirinya sebagai populis ekonomi dalam keadaan merah. Dia juga menentang satu lagi pelepasan cukai yang disukai oleh Demokrat negara biru–yang dipanggil potongan SALT, yang dihalang secara mendadak oleh undang-undang pembaharuan cukai 2017.

Schumer memerlukan undian Machin untuk mendapatkan sokongan untuk sekeping perundangan kritikal untuk Demokrat—memberi kesan kepada iklim, dasar tenaga dan ubat preskripsi dalam pakej $739 bilion. Mengekang pelepasan cukai faedah yang dibawa adalah konsesi yang agak kecil, dijangka mengumpul $14 bilion.

Sinema, bagi pihaknya, berjaya menggulingkan seorang Republikan untuk memenangi jawatan dalam keadaan berayun. Masa depan politiknya mungkin bergantung pada jarum halus apabila ia berkaitan dengan cukai. Arizona tidak dikenali sebagai negeri yang mesra kepada mana-mana ahli politik yang mengundi untuk menaikkan cukai ke atas perniagaan atau individu.

Memang, rang undang-undang itu mempunyai banyak kenaikan cukai korporat lain yang kelihatan bersedia untuk diterima oleh Sinema. Ia termasuk cukai 1% ke atas pembelian balik saham yang telah ditambah untuk mengimbangi kehilangan hasil dibawa faedah dan satu lagi pelepasan cukai yang Sinema mahu dipelihara.

Industri itu, bagi pihaknya, yang diwakili oleh Majlis Pelaburan Amerika (AIC), berpendapat bahawa pelepasan cukai adalah penting untuk mengekalkan pekerjaan dan pelaburan dalam sebilangan besar syarikat.

"Industri ekuiti swasta secara langsung menggaji lebih 11 juta rakyat Amerika, memacu beribu-ribu perniagaan kecil, dan memberikan pulangan paling kukuh untuk pencen," kata Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif AIC Drew Maloney dalam satu kenyataan kepada Barron's. "Kami menggalakkan Kongres untuk terus menyokong pelaburan modal swasta di setiap negeri di seluruh negara kami."

Sesetengah penganalisis berkata hujah ekonomi memang ada merit. Robert Willens, seorang profesor percukaian di Columbia Business School, menunjukkan bahawa ekuiti persendirian sering memberikan pembiayaan kepada perniagaan sebagai pelabur pilihan terakhir.

"Firma ekuiti swasta memastikan pasaran modal kami berjalan dengan cekap dengan membekalkan begitu banyak modal pelaburan untuk projek yang layak yang mungkin tidak akan dilancarkan jika ekuiti persendirian tidak berfungsi sebagai pelabur pilihan terakhir," katanya. "Mungkin bijak untuk tidak mengambil langkah untuk menghalang firma daripada melakukan apa yang mereka lakukan dengan baik sejak sekian lama." 

Masalah cukai boleh diselesaikan, katanya, jika IRS entah bagaimana boleh mengenakan cukai kepada pengurus ekuiti persendirian apabila mereka menerima faedah keuntungan dalam perniagaan, yang boleh dikenakan cukai gaji yang disukai. Namun undang-undang kes bercelaru sama ada itu mungkin, kata Willens.

"Masalahnya ialah penerimaan faedah keuntungan tidak dikenakan cukai pada masa ini," katanya. “Jika begitu, ia akan dikenakan cukai sebagai pendapatan pampasan. Tidak ada teori yang membenarkan resit tersebut dikenakan cukai sebagai keuntungan modal.” 

Tiada satu pun daripada ini bermakna perjuangan telah berakhir. Sinema, untuk satu, telah berkata dia akan bekerja dengan Sen. Mark Warner (D-Va.) untuk menggubal pembaharuan cukai faedah terbawa.

Tulis kepada Luisa Beltran di [e-mel dilindungi]

Sumber: https://www.barrons.com/articles/carried-interest-tax-private-equity-51659740573?siteid=yhoof2&yptr=yahoo