Jeremy Grantham Memberi Amaran tentang Kejatuhan 17% dalam S&P 500 Tahun Ini

(Bloomberg) — Kemunculan gelembung dalam saham AS masih belum berakhir dan pelabur tidak seharusnya terlalu teruja dengan permulaan tahun yang kukuh untuk pasaran, memberi amaran Jeremy Grantham, pengasas bersama dan ahli strategi pelaburan jangka panjang GMO.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Malah, pengurus wang berusia 84 tahun itu mengira bahawa nilai S&P 500 pada akhir tahun sepatutnya kira-kira 3,200, katanya dalam kertas kerja pada Selasa. Itu akan menyamai penurunan hampir 17% setahun penuh dan penurunan 20% untuk tahun ini daripada paras semasa. Grantham percaya indeks itu mungkin menghabiskan sedikit masa di bawah paras itu pada 2023, termasuk sekitar 3,000.

"Julat masalah lebih besar daripada biasanya - mungkin sehebat yang pernah saya lihat," kata Grantham dalam temu bual dari Boston.

"Terdapat lebih banyak perkara yang boleh menjadi salah daripada yang boleh menjadi betul," tambahnya. "Terdapat peluang yang pasti bahawa perkara boleh menjadi salah dan pada asasnya kita boleh mempunyai sistem mula menjadi salah sepenuhnya secara global."

Grantham, yang telah lama menjadi salah satu saham yang paling terkenal di Wall Street, juga tidak menolak idea bahawa indeks penanda aras boleh jatuh kepada sekitar 2,000, yang menurutnya akan menjadi "penurunan kejam."

Strategi nilai bergelut dengan pulangan hambar dalam dekad berikutan krisis kewangan global kerana saham pertumbuhan mendahului pasaran kenaikan terpanjang dalam saham AS dalam rekod. Tetapi kini, ketika Rizab Persekutuan cuba menjinakkan inflasi yang tinggi dengan kenaikan kadar faedah yang agresif, strategi nilai menikmati kebangkitan. Strategi Dislokasi Ekuiti GMO, yang merupakan ekuiti bernilai panjang dan pendek yang dilihat oleh syarikat sebagai dinilai pada "jangkaan pertumbuhan yang tidak munasabah," telah memperoleh hampir 15% tahun lepas hingga November.

Kisah berterusan

Nilai telah bekerja "agak lebih baik" sepanjang tahun lalu dan telah mengatasi pertumbuhan semasa tempoh itu. Sebelum itu, pertumbuhan mempunyai jangka masa 10 tahun yang kukuh, walaupun nilai telah mengatasi prestasi dalam beberapa dekad sebelum itu, kata Grantham. "Dalam julat nilai berbanding pertumbuhan, nilai masih berada pada kedudukan yang lebih menarik daripada pertumbuhan," jelasnya. "Ia telah pergi separuh jalan kembali, tetapi ia masih lebih murah." Saham bernilai boleh mengatasi prestasi pertumbuhan sebanyak 20 mata peratusan dalam satu atau dua tahun akan datang, tambahnya.

Mengenai perkara yang mungkin menarik pada masa ini, Grantham berkata pelabur boleh membahagikan nilai saham kepada empat kuartil. Kumpulan ketiga - terdiri daripada "yang agak murah" - berjaya tahun lepas dan tidak lagi sangat menarik. Tetapi kuartil termurah, yang tidak mempunyai tahun terbaik, boleh bersedia untuk bertahan dengan terbaik. "Ia akan mempunyai masa yang sangat baik," katanya.

Grantham melihat proses kesakitan pasaran saham selanjutnya yang bermain sekarang adalah sama dengan kemunculan buih berikutan "letupan keyakinan pelabur" lain yang jarang berlaku seperti pada tahun 1929, 1972 dan 2000. Walaupun ramai yang mengaitkan kejatuhan saham tahun lepas dengan perang di Ukraine dan lonjakan inflasi, atau pertumbuhan yang berkurangan daripada Covid-19 dan masalah rantaian bekalan yang berlaku, Grantham percaya pasaran dijangka akan berlaku tanpa mengira.

Walaupun kaki pertama dan "paling mudah" pecah gelembung telah berakhir, Grantham mengatakan bahawa fasa seterusnya akan menjadi lebih rumit. Kekuatan bermusim dalam pasaran pada bulan Januari dan dalam tempoh semasa kitaran presiden boleh mengekalkan pasaran yang memberangsangkan pada bahagian awal tahun.

"Hampir mana-mana pin boleh menusuk keyakinan tertinggi itu dan menyebabkan penurunan pertama yang cepat dan teruk," tulisnya. “Ia hanya kemalangan yang menunggu untuk berlaku, sangat bertentangan dengan yang tidak dijangka. Tetapi selepas beberapa rali pasaran beruang yang menakjubkan, kami kini menghampiri fasa akhir yang jauh tidak boleh dipercayai dan lebih rumit."

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP