Nomura meramalkan pemotongan kadar Fed atas kebimbangan kestabilan kewangan

Sam Stovall, Ketua Strategi Pelaburan di CFRA percaya bahawa Rizab Persekutuan akan terus menaikkan kadar sebanyak 25 mata asas sepanjang suku kedua tahun ini, sebelum berhenti seketika untuk mengekalkan tahap yang ditetapkan.

Komennya mengikuti kenyataan hawkish Pengerusi Powell minggu lalu sebagai tindak balas kepada inflasi yang degil.

Pengerusi FOMC menyatakan bahawa institusi itu akan mempertimbangkan untuk menyambung semula kenaikan 50 mata asas seawal mesyuarat Mac.

Walau bagaimanapun, dalam masa 3 hari selepas pengumuman ini, Silicon Valley Bank yang ikonik (NASDAQ: SIVB), pembiaya kepada sektor teknologi dan VC pakar, telah ditutup apabila panik berlaku di sekitar bank yang beroperasi sepenuhnya.

Keruntuhan itu berlaku berikutan peningkatan tiga kali ganda deposit bank antara 2019 dan 2021, disebabkan oleh dasar monetari yang sangat longgar dan suntikan fiskal era pandemik.

Sebaliknya, SVB yang kini tidak berfungsi telah mendepositkan sebahagian besar aliran masuk ini dalam kertas 10 tahun yang selamat secara teori.

Berikutan peningkatan mendadak dalam hasil sejak 2022, strategi ini dibatalkan, mengakibatkan kejatuhan 60% dalam nilai saham pada hari Khamis, dan sekali lagi dalam tindakan pra-pasaran pada hari Jumaat.

Pada hari Ahad, Signature Bank juga turut tenggelam, menunjukkan bahawa pembunuhan beramai-ramai dalam sistem perbankan AS serantau nampaknya akan berterusan.

Kenyataan bersama yang dibuat oleh Fed, Perbendaharaan dan Perbadanan Insurans Deposit Persekutuan (FDIC) nampaknya tidak banyak membantu meredakan kebimbangan pelabur, dengan saham perbankan serantau terus merosot dalam dagangan pada 13^th Mac.

Selain itu, sektor teknologi amat terdedah kepada pemberhentian pekerja.

Robert Kientz, Pengasas GoldSilverPros, menyatakan,

AS mengalami kerugian dua kali lebih banyak dalam teknologi pada suku terakhir daripada gabungan seluruh dunia.

Ini mungkin menunjukkan masalah selanjutnya dalam sektor teknologi yang sudah terlebih nilai dan akan meletakkan tebing pantai Barat dengan kukuh dalam kedudukan silang.

Di sebalik ketakutan yang semakin meningkat terhadap institusi perbankan serantau, Stovall menjangkakan bahawa pembuat dasar monetari mempunyai ruang dan keazaman untuk terus mengetatkan menjelang S2.

Beliau menyatakan bahawa saham bermodal kecil mungkin terjejas teruk kerana keadaan telah mengetatkan dengan ketara berikutan kekecohan dalam sistem perbankan.

Indeks S&P Small Cap 600 kehilangan 6.9% daripada had pasarannya dalam 5 sesi dagangan yang lalu.

Bank-bank serantau yang takut penularan mungkin akan keberatan untuk melanjutkan talian ke sektor ini memandangkan kunci kira-kiranya yang lebih lemah, akses yang lebih rendah kepada modal dan skop operasi yang terhad.

Pandangan pangsi

Cetakan inflasi teras hari ini mencapai peningkatan 0.5% mendorong jangkaan suku mata lebih tinggi daripada separuh kepada 82.7%, menurut CME FedWatch Tool.

Namun, beberapa hari lalu telah mendedahkan kelemahan sistem kewangan, terutamanya mengenai jumlah kerugian yang tidak direalisasikan.

Pada masa ini, pembuat dasar menunjukkan selera terhad untuk perjuangan itu, setelah mengumumkan kemudahan $25 bilion untuk menghalang alat dasar baharu Fed, Program Pembiayaan Jangka Bank (BTFP), jauh daripada mencukupi untuk menampung lubang besar ratusan bilion dolar dalam kerugian tidak direalisasi yang terkumpul dalam sistem.

Ini menimbulkan cabaran besar bagi bank dan seterusnya pendeposit. Jika keyakinan terus terhakis dan mengakibatkan pengeluaran dipercepatkan, mengumpul modal yang mencukupi hampir mustahil.

Oleh itu, tekanan kadar faedah dan masalah mudah tunai boleh menjadi tidak stabil dari segi kewangan, yang bertentangan dengan data CME mungkin mendorong Fed untuk berhenti seketika lebih awal daripada kemudian.

Minggu yang akan datang akan menjadi minggu yang mencemaskan bagi penggubal dasar dan pasaran.

Jika sistem kewangan menimbulkan lebih banyak kegagalan dalam tempoh terdekat, seperti yang kelihatan sangat mungkin, Fed berkemungkinan akan terpaksa berhenti seketika dalam mesyuarat seterusnya.

Penganalisis di Nomura mengambil kedudukan yang lebih ekstrem dan menjangkakan Fed akan mengumumkan pemotongan sebanyak 25 mata asas dalam sidang akhbar Rabu depan.

Di samping itu, mereka menjangkakan Fed akan mula memunggah semula bon ke pasaran manakala China dan Jepun sudah pun menyahmuat perbendaharaan AS.

Peter Schiff, Ketua Pakar Ekonomi dan Pakar Strategi Global di Euro-Pacific Capital menyatakan pada bulan lepas bahawa trend disinflasi (yang terus kekal di atas 6%) boleh diterbalikkan dengan ganas jika tangan Fed dipaksa ke pangsi. Artikel ini membincangkan pandangan beliau.

Dorongan yang paling kuat untuk mengetatkan keadaan yang tiba-tiba dan teruk mungkin disebabkan oleh ketakutan jenis inflasi yang meningkat semula yang telah diberi amaran oleh Schiff.