Setakat ini, pelabur kelihatan lebih selesa dengan pendekatan Pfizer. Saham Pfizer meningkat 11.3% dalam tempoh 12 bulan yang lalu, manakala
Moden
saham turun 62.2%. The
S & P 500
turun 5.2% sepanjang masa itu.
Strategi Pfizer mungkin kelihatan lebih bijak. Tetapi jika karya Moderna, hasilnya mungkin besar.
Kedua-dua syarikat menghadapi penurunan hasil vaksin Covid-19. Penganalisis menjangkakan jualan vaksin Covid-19 akan berkurangan separuh bagi kedua-dua syarikat antara 2022 dan 2023. Permintaan nampaknya sudah menurun: Pada hari Selasa, pembuat vaksin Covid-19
novavax
(NVAX) mengurangkan pendapatan 2022nya secara mendadak bimbingan.
Di sebalik penurunan dalam jualan vaksin Covid-19, bagaimanapun, Pfizer dan Moderna menghadapi tekanan yang berbeza.
Moderna masih perlu membuktikan tesis yang telah dikemukakan sejak penubuhannya pada 2010: Bahawa platform mRNAnya boleh menghasilkan dengan cepat pelbagai jenis ubat. Setakat ini platform itu hanya menghasilkan satu ubat; salah satu ubat terlaris dalam sejarah, pastinya, tetapi yang masa depannya tidak pasti.
Pfizer pula menghadapi a siri yang merosakkan tamat tempoh paten pada penghujung dekad. Syarikat itu telah berusaha selama bertahun-tahun untuk meyakinkan pelabur bahawa ia boleh terus meningkatkan hasil walaupun terdapat kerugian eksklusif; kebimbangan itu mengekalkan stok secara relatifnya walaupun jualan vaksin Covid-19 melonjak pada tahun 2021.
Kunci kepada jaminan itu ialah strategi M&A Pfizer, yang dikatakan bertujuan menambah $25 bilion kepada hasil 2030nya.
Pfizer mengira ke arah matlamat itu bermula dengan perjanjian $525 juta, diselesaikan pada bulan Jun, untuk memperoleh bioteknologi swasta yang dipanggil ReViral. Turut dikira ke arah matlamat itu ialah a $ 11.6 bilion perjanjian untuk memperoleh
Biohaven Pharmaceutical Holding
(BHVN), yang menjadikan ubat migrain Nurtec ODT, dan
Terapi Darah Global
(
GBT
) perjanjian.
Pfizer menganggarkan bahawa ketiga-tiga pengambilalihan itu boleh membawa gabungan $10.5 bilion dalam jualan tahunan, yang meninggalkan $14.5 bilion lagi untuk mencapai matlamatnya. Aritmetik mudah mencadangkan ia boleh membelanjakan $24.2 bilion lagi sebelum membeli-belah dilakukan.
Malah sebelum perjanjian ReViral, Pfizer telah membelanjakan durian runtuh Covid-19, pertama pada pemerolehan $2.2 bilion bagi bioteknologi kanser Trillium Therapeutics, yang disiapkan pada November 2021, dan kemudian pada pemerolehan Arena Pharmaceuticals bernilai $6.7 bilion.
Pfizer masih berjaya membina simpanan tunai dan pelaburan jangka pendek sebanyak $23.9 bilion pada 3 April. Dan ia telah membayar dividen sebanyak $4.5 bilion dan membeli balik saham $2 bilion pada separuh pertama tahun ini. Ia membelanjakan $5.1 bilion dalam penyelidikan dan pembangunan dalaman dalam tempoh yang sama.
Di tengah-tengah semua M&A Pfizer, Moderna telah duduk di tangannya. "Pelabur tidak mahu kami melakukan sesuatu yang gila," kata Ketua Pegawai Eksekutif Moderna Stéphane Bancel Barron itu minggu lepas.
Moderna berkata minggu lalu bahawa ia mempunyai $18.1 bilion tunai dan setara tunai pada akhir Jun. Ia membelanjakan $1.3 bilion untuk pembelian balik saham pada suku kedua, melancarkan program beli balik saham baharu $3 bilion, dan mempunyai baki kapasiti beli balik saham sebanyak $1 bilion daripada program yang dibenarkan sebelum ini. Sementara itu, syarikat itu berkata ia membelanjakan $1.3 bilion untuk penyelidikan dan pembangunan pada separuh pertama tahun ini.
"Mereka mahu kami mencipta nilai," kata Bancel Barron itu. “Jadi kami sangat gembira apabila kami memberitahu mereka melihat, kami memulangkan wang tunai kepada pemegang saham, kerana pada suku terakhir kami tidak menemui apa-apa untuk dilakukan. Kami tidak mahu melakukan perkara besar demi melakukan perkara besar.”
Bancel berkata bahawa dia mahu syarikat itu terus fokus pada saluran paipnya yang luas, yang pada masa ini termasuk empat program dalam percubaan Fasa 3 dan tiga lagi dalam percubaan Fasa 2. "Mengapa kami, pada peringkat ini dalam permainan, mahu melakukan sesuatu yang lain yang kelihatan berkilat, sedangkan kami begitu dekat dengan aset kami yang berpotensi menakjubkan," kata Bancel. Barron itu.
Keyakinan Bancel dalam perancangannya masih perlu dibuktikan oleh percubaan berterusan syarikat, tetapi pada musim panas ini, pelabur telah menunjukkan beberapa tanda berkongsi kepercayaan Bancel. Walaupun saham masih didagangkan jauh di bawah paras tertinggi tahun lepas, ia meningkat 22% sejak permulaan bulan Jun.
Tulis kepada Josh Nathan-Kazis di [e-mel dilindungi]
