(Bloomberg) — Pelabur yang berbondong-bondong ke SPAC pada kemuncak mania industri dengan impian pulangan tiga angka sedang menghadapi realiti yang teruk: Mereka mungkin dibeli dengan harga lebih sedikit daripada sen dolar.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Penanggung Insurans MetroMile Inc. berdagang sekitar $1 sesaham selepas menerima tawaran belian semua saham, dan Talkspace Inc., berlegar hampir $1.70, dilaporkan telah menarik minat untuk penggabungan sendiri. Itu tidak jauh dari markah $10 di mana syarikat pemerolehan tujuan khas biasanya membuat debutnya.
Malangnya, ledakan cek kosong telah bertukar menjadi kemelut, meninggalkan 78 daripada kira-kira 371 firma yang bergabung dengan SPAC merosot di bawah $2 sesaham, data yang disusun oleh Bloomberg menunjukkan. Kira-kira 25 bekas SPAC didagangkan di bawah $1, petanda bahawa mereka tidak lama lagi akan dibuang daripada bursa berprofil tinggi.
Sekurang-kurangnya tiga daripada syarikat selepas penggabungan telah bersetuju untuk membeli pada harga jualan api. Sekurang-kurangnya 65 mungkin memerlukan lebih banyak pembiayaan pada tahun depan hanya untuk memastikan lampu menyala, menurut data Bloomberg yang menganggarkan keperluan tunai syarikat.
"Siapa yang akhirnya rugi apabila syarikat datang ke pasaran yang dinilai terlalu tinggi?" kata Greg Martin, pengarah urusan di Rainmaker Securities. "Ia adalah pelabur baharu yang masuk ke dalam syarikat selepas ia diumumkan kepada umum." Majoriti bekas SPAC "seharusnya tidak didedahkan pada mulanya" dan dianggap sebagai penilaian yang tidak sesuai, katanya.
Terdapat banyak lagi: Firma teleperubatan SOC Telemed Inc. telah dijual pada bulan April kepada Patient Square Capital dalam perjanjian yang memberi pemegang saham tunai $3. Dan pengendali kemudahan penjagaan kanan Cano Health Inc. kekal turun kira-kira 60% daripada penampilan sulungnya pada Jun 2021 walaupun ditolak pada bulan Mac daripada Titik Ketiga Dan Loeb untuk syarikat itu menjual dirinya.
Kolam Buta
Itu bukan bagaimana ia sepatutnya berfungsi. SPAC dipanggil cek kosong kerana mereka mengumpul wang tunai dalam tawaran awam dengan matlamat untuk membeli perniagaan swasta yang belum dikenal pasti lagi. Sebaik-baiknya, pengurus SPAC adalah pakar dalam industri mereka yang akan menggunakan kebijaksanaan mereka untuk memilih pemenang dan membantunya berkembang, bersama-sama dengan harga saham.
Sesungguhnya, Metromile menetapkan matlamat untuk meningkatkan premium insurans keretanya kepada $1 bilion tahunan menjelang 2024. Tetapi jualan lembut dan nisbah kerugian yang tinggi melanda syarikat; November lalu, ia bersetuju dengan penjualan semua saham kepada Lemonade Inc. Ia kini bernilai kira-kira $131 juta, sebahagian kecil daripada $2.2 bilion yang dibawanya pada Februari 2021, apabila Metromile memulakan kerjayanya selepas bergabung dengan SPAC.
Talkspace, yang muka umum termasuk Michael Phelps dan Demi Lovato, tidak berdagang melebihi $2 sejak minggu pertama tahun ini, menarik minat daripada Mindpath Health yang disokong ekuiti swasta, menurut Axios. Penyedia perkhidmatan kesihatan mental telah menyasarkan aliran tunai positif pada tahun 2022; kini Wall Street tidak menjangka sehingga 2026, data Bloomberg menunjukkan.
Seorang wakil untuk Talkspace berkata syarikat itu mempunyai permodalan yang baik dan enggan mengulas mengenai laporan kemungkinan tawaran pengambilalihan. Wakil untuk Metromile tidak menjawab permintaan untuk komen.
SOC Telemed gagal memenuhi jangkaan dan terpaksa mengurangkan kos dan kakitangan serta meningkatkan kewangannya sebelum dijual kepada Patient Square Capital. Pada bulan Mac, firma Loeb menyalahkan dorongannya untuk Cano mencari pembeli atas "pandangan pasaran yang sebahagian besarnya tidak menguntungkan" syarikat yang menggunakan SPAC untuk didedahkan kepada umum.
Dalam salah satu kelainan yang tidak dikenali, Redbox Entertainment Inc. bersetuju dengan pembelian yang menilai ekuitinya pada hanya $31 juta — jauh berbeza daripada nilai perusahaan $693 juta yang dicapai dalam perjanjian SPACnya tahun lepas. Penjualan semua saham yang belum selesai, kepada Chicken Soup For The Soul Entertainment Inc., menjadikan setiap saham bernilai hanya kira-kira 61 sen, tetapi peniaga meme yang ingin menghukum penjual pendek telah meningkatkan stok lebih daripada 1,500% melebihi tahap itu.
Walau bagaimanapun, kebanyakannya, pasaran tidak memaafkan firma yang kurang dihantar. Indeks De-SPAC, yang menjejaki syarikat selepas mereka dibeli dengan cek kosong, turun kira-kira 78% sejak paras tertinggi Februari 2021.
"Syarikat mungkin telah mengambil kesempatan daripada pasaran untuk mendapatkan penilaian yang baik, tetapi jika mereka membelanjakan dua atau tiga juta setahun hanya untuk mematuhi sebagai syarikat awam dan mereka tidak menunjukkan prestasi, sudah tentu ada risiko itu," kata beliau. Mike Bennett, rakan kongsi pengurusan di firma perbankan pelaburan Crewe Capital. Mendedahkan kepada umum melalui penggabungan SPAC ialah "hampir satu perkara yang negatif sekarang, jadi syarikat berkemungkinan tidak mahu melakukannya melainkan mereka terpaksa."
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/spac-fire-sales-stick-investors-150012161.html