Perdagangan Kegemaran Wall Street Dibelasah dalam Kemerosotan Saham Bank

(Bloomberg) — Pelabur ekuiti yang menimbun saham kewangan untuk mengatasi kitaran pengetatan Rizab Persekutuan paling teruk dalam tempoh empat dekad mendapat peringatan bahawa lonjakan kadar faedah tidak selalunya membawa rahmat.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Memiliki pemberi pinjaman apabila hasil meningkat adalah tambang biasa di Wall Street — kadar yang lebih tinggi selalunya bermakna pendapatan faedah yang lebih tinggi, baik untuk pendapatan firma kewangan. Tetapi kalkulus itu dinaikkan apabila kadar yang meningkat dalam pasaran wang menyebabkan pendeposit mengecewakan tawaran yang lebih baik di tempat lain, sementara membebankan bank dengan kerugian pegangan bon yang kini bimbang pelabur mungkin perlu menjual.

Hasilnya: syarikat kewangan, yang menyediakan sedikit tempat perlindungan dalam pasaran beruang 2022, mengalami peningkatan yang serius dalam tahun yang lebih tinggi untuk saham AS. Kerugian berterusan pada Khamis menyebabkan kumpulan yang bagi pengurus dana bersama adalah antara dagangan yang paling digemari tahun ini.

Bank jatuh di mana-mana Khamis, menolak kohort dalam S&P 500 turun lebih daripada 4%, kejatuhan paling teruk sejak Jun 2020. Kerugian merangkumi keseluruhan daripada besar kepada kecil, dengan JPMorgan Chase & Co. merosot 5.4% manakala SVB Financial Group — yang sekuritinya jualan api untuk meningkatkan kecairan mencetuskan paranoia - menjunam 60%.

"Berita hari ini menyerlahkan risiko yang mungkin tidak berada dalam radar kebanyakan pelabur," kata Adam Phillips, pengarah urusan strategi portfolio di EP Wealth Advisors. "Ini mungkin peristiwa terpencil, tetapi kebimbangannya ialah ia akan membuka pintu kepada bank lain untuk melaporkan isu yang sama."

Pendarahan pada hari Khamis mungkin merupakan tamparan bagi pengurus dana bersama, yang menurut kajian Goldman Sachs Group Inc. memiliki saham kewangan pada 138 mata asas lebih daripada yang akan ditentukan oleh wajaran indeks penanda aras pada awal tahun ini, secara purata. Walaupun dana lindung nilai secara amnya mengurangkan berat industri, mereka masih mengira Wells Fargo & Co. antara pilihan utama mereka, menurut data yang disusun oleh ahli strategi Goldman yang diketuai oleh David Kostin. Saham Wells Fargo jatuh untuk hari keempat, tenggelam lebih daripada 6%.

Mencetuskan kekalahan itu adalah berita buruk daripada dua pemberi pinjaman kecil. SVB Financial, sebuah bank yang berpangkalan di Silicon Valley, mengambil langkah untuk menyokong kecairan dengan menjual sekuriti dan meningkatkan modal. Sementara itu, Silvergate Capital Corp. mengumumkan rancangan untuk menghentikan operasi dan membubarkan selepas kemerosotan industri kripto melemahkan kekuatan kewangan syarikat.

Walaupun penjualan dalam kewangan mencerminkan kuasa tektonik yang telah bermain dalam ekonomi selama berbulan-bulan, ketibaannya adalah menakjubkan dalam keadaan tiba-tiba. Kumpulan itu masih meningkat pada tahun baru-baru ini seperti minggu lepas di tengah-tengah cerita bahawa deposit komersial jatuh pada 2022 buat kali pertama sejak 1948.

Pemberian pinjaman itu berkemungkinan menjadi perlahan kerana ekonomi lembap di bawah kempen menentang inflasi Fed juga telah jelas sebelum turunnya minggu ini. Pelabur juga bimbang dengan laporan pekerjaan Februari pada hari Jumaat yang ditetapkan untuk memaklumkan pemikiran pegawai mengenai keputusan dasar bank pusat seterusnya. Masalah pada pemberi pinjaman yang lebih kecil tidak melakukan apa-apa untuk menenangkan saraf.

"Anda mendapat dua daripadanya secara berturut-turut dengan rasa bimbang yang cukup tentang betapa agresifnya Fed dengan bilangan pekerjaan esok dalam persekitaran yang pasaran gelisah pula, terdapat alasan yang cukup baik untuk hari tanpa risiko," kata Art Hogan, ketua strategi pasaran di B. Riley Wealth. "Tiada siapa yang akan melangkah di hadapan kereta api barang itu."

Penjualan secara tiba-tiba dalam saham kewangan tidak mungkin diterima baik oleh pelabur secara keseluruhan selepas krisis kewangan 2008. Disebabkan peranan mereka sebagai penyedia modal, saham bank sering diandaikan untuk memegang isyarat untuk pasaran yang lebih luas, dan drama minggu ini akan menggalakkan peramal kemelesetan yang telah memberi amaran kepada kenaikan S&P 500 sejak November akan menyerah kalah.

Kuasa seperti graviti bank kelihatan jelas dalam dagangan Khamis, apabila kerugian yang semakin meningkat dalam bank serantau kebanyakannya diabaikan untuk separuh pertama sesi ekuiti, hanya untuk mengheret penanda aras utama ke penurunan terbesar mereka dalam sebulan apabila kebimbangan mengenai industri merebak.

"Saya tidak fikir ini adalah saat kenari-dalam-lombong arang batu tetapi saya pastinya merasakan seolah-olah pasaran membacanya seperti itu," kata Hogan.

Bon dalam bank AS juga lemah Khamis selepas SVB menjual ekuiti untuk meningkatkan kedudukan modalnya. Pergerakan itu biasanya paling tajam dalam beberapa bulan, tetapi belum cukup besar untuk menandakan ketakutan yang serius. Spread, atau hasil tambahan yang dibayar oleh bon berbanding dengan Treasuries, melebar sebanyak 0.08 mata peratusan, atau 8 mata asas, untuk bon 5.015% Bank of America Corp. yang perlu dibayar pada Julai 2033.

Optimisme di kalangan pelabur bahawa bank boleh menyampaikan keuntungan pendapatan faedah boleh dilihat dalam jangkaan untuk keuntungan industri. Syarikat dalam Indeks Kewangan S&P 500 diramalkan oleh penganalisis yang dijejaki oleh Bloomberg meningkat 9.4% pada 2023, yang kedua tertinggi daripada mana-mana kumpulan industri. Ia juga boleh dilihat dalam penilaian mereka, dengan nisbah harga kepada buku kumpulan berlegar di sekitar paras tertinggi dalam dua dekad.

Keyakinan itu kini diuji, menurut Michael O'Rourke, ketua strategi pasaran di JonesTrading.

"Pita yang luas secara konsisten mengabaikan realiti bahawa persekitaran kadar faedah yang lebih tinggi akan menimbulkan masalah bagi perniagaan pada masa hadapan," katanya. "Saya akan mengatakan ia menggambarkan bahawa kenaikan kadar faedah adalah penting."

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP

Sumber: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-favorite-trade-hammered-230508681.html