Ini ialah laporan cerapan pasaran bulanan Jun 2022 oleh Pertukaran Bitcoin.com. Dalam laporan ini dan seterusnya, jangkakan untuk mencari ringkasan prestasi pasaran kripto, rekap makro, analisis struktur pasaran dan banyak lagi.
Crypto Prestasi Pasaran
Pasaran kripto meneruskan aliran menurun apabila BTC and ETH masing-masing turun 30% dan 44% dalam tempoh 30 hari yang lalu.
Tinjauan makroekonomi terus tidak menguntungkan bagi aset berisiko kerana inflasi yang tinggi digabungkan dengan harga komoditi yang tinggi dan keadaan pasaran buruh AS yang ketat. Selain itu, crypto telah mengalami krisis kredit kerana pemain pinjaman/pinjamkan utama seperti Celsius, 3AC, dan Babel Finance telah menjadi muflis.
Walaupun kerugian besar dilihat pada BTC and ETH, beberapa aset bermodal besar telah bertahan kukuh. Daripada 50 aset teratas mengikut cap pasaran, Helium menunjukkan prestasi paling positif, memperoleh 33% sepanjang 30 hari lalu. LEO naik 11.20% dan LINK kekal hampir tidak berubah. Prestasi buruk terbesar dilihat oleh AVAX yang turun 44%, Bitcoin Cash (turun 39%) dan Cronos (turun 40%).
Rekap Makro: Tekanan Komoditi Walaupun Tindakan Bank Pusat
Dalam mesyuarat FOMC terbaru, buat pertama kali sejak 1994, Rizab Persekutuan AS meningkatkan kadar sebanyak 75 mata asas. Ini adalah di belakang data CPI tinggi yang berterusan, yang masuk pada 8.1% untuk Mei 2022 (tertinggi sejak 1981). Keadaan buruh di AS kekal ketat apabila angka April (dikeluarkan pada 1 Jun) menunjukkan pembukaan pekerjaan turun sedikit kepada 11.4 juta selepas mencatatkan rekod tertinggi 11.8 juta untuk Mac. Pengerusi Powel membayangkan satu lagi kenaikan kadar antara 50 hingga 75 mata asas, yang akan diumumkan dalam mesyuarat FOMC Julai 2022.
Apabila bank pusat mengetatkan, isu rantaian bekalan digabungkan dengan ketidakstabilan politik terus mendorong harga komoditi lebih tinggi. Minyak mendahului, dengan niaga hadapan minyak ringan mencecah $120 USD setong sebelum stabil melebihi $105 dalam sesi dagangan terkini. Bekalan/permintaan terus mengimbangi ke arah permintaan yang lebih tinggi. Walaupun terdapat beberapa kemusnahan permintaan akibat harga minyak yang tinggi, kekangan rantaian bekalan akibat sekatan terhadap eksport Rusia telah mengekalkan bekalan yang ketat.
Struktur Pasaran: Penyerahan Paksa Satu Tanda Bahagian Bawah Tempatan?
BTC pasaran telah menyaksikan dua penjualan paksa dengan saiz yang ketara dalam tempoh masa sebulan. Pertama ialah pembubaran aset oleh Yayasan Luna, yang menjual sehingga 80,000 BTC, bersama-sama dengan sejumlah besar ETH dan aset cair lain. Kedua ialah krisis kredit dan pembubaran Celsius, 3AC, dan Babel Finance. Permodalan pasaran kripto turun sebanyak $2.1T daripada paras tertinggi sepanjang masa yang dicapai pada November 2021.
Ini telah memberi tekanan kepada pelombong, yang juga menghadapi peningkatan kos elektrik. Apabila harga terus menurun, kita dapat melihat bahawa keuntungan untuk pelombong berkurangan. Menurut model regresi kesukaran Glassnode, "kos pengekalan semua-dalam" perlombongan kini berada pada $17,800, iaitu lebih kurang di mana BTC berniaga hujung minggu lepas.
Dengan hashrate Bitcoin sudah turun 10% daripada paras tertinggi sepanjang masa, nampaknya pelombong yang tidak menguntungkan sudah berada di luar talian.
Seseorang boleh berhujah bahawa apabila keuntungan berkurangan, pelombong akan menjadi penjual paksa. Puell Multiple (PM), yang ditunjukkan dalam oren dalam carta di bawah, ialah pengayun yang menjejaki hasil yang dijana oleh pelombong. PM menunjukkan nilai 0.35, yang bersamaan dengan hasil 61% di bawah purata tahunan. Ini hampir dengan paras yang dilihat dalam pasaran menurun 2014/2015 dan 2018/2019. Pada masa itu, pelombong melihat gandaan PM sebanyak 0.31, yang bersamaan dengan penurunan hasil sebanyak 69% berbanding purata tahunan.
Mampatan Reben Kesukaran (DRC), ditunjukkan dalam warna ungu dalam carta di atas, ialah model tegasan pelombong. Ia menunjukkan pelantar perlombongan sedang di luar talian. Pelantar perlombongan di luar talian berlaku atas pelbagai sebab. Ini termasuk pertimbangan kawal selia, meningkatkan kesukaran algoritma Bitcoin, meningkatkan kos elektrik, dan sudah tentu mengurangkan keuntungan kerana harga pasaran yang lebih rendah. Dalam carta di atas, kita dapat melihat penurunan dalam metrik ini, yang menunjukkan bahawa kurang pelantar aktif disebabkan oleh satu atau lebih sebab yang dinyatakan.
Seterusnya, kita akan melihat kohort Long Time Holders (LTH). Apabila peserta pasaran menyerah kalah, LTH mengalami tekanan. Seperti yang ditunjukkan di bawah, kohort LTH telah menyaksikan jumlah bekalan berkurangan sebanyak 178K BTC sepanjang bulan lepas, yang menyumbang 1.31% daripada jumlah pegangan kumpulan ini.
Satu lagi metrik menarik untuk memahami status jualan semasa ialah bekalan lama yang dihidupkan semula. Seperti yang dapat dilihat di bawah, kira-kira 20-36K BTC sedang dihidupkan semula setiap hari, yang serupa dengan tahap yang dilihat pada 22 April. Penunjuk ini boleh dilihat sebagai indeks ketakutan, kerana ia menunjukkan keperluan untuk pemegang jangka panjang untuk menjual kedudukan mereka disebabkan keadaan semasa.
Akhir sekali, kita akan melihat aliran masuk dan keluar daripada bursa berpusat, juga dikenali sebagai baki pertukaran aliran bersih. Apabila kita melihat aliran masuk pasaran ke bursa, kita boleh menganggap peserta pasaran sedang mencari untuk menjual token mereka. Apabila kita melihat aliran keluar pasaran daripada bursa, kita boleh menganggap peserta pasaran sedang mencari untuk memegang token mereka.
Di bawah ini kita dapat melihat aliran masuk pasaran yang kukuh pada Mei 2022 di belakang ranap LUNA, dengan aliran masuk mencecah +4% setiap minggu (baki pertukaran). Ini serupa dengan penjualan 2018-2019 (>1% daripada aliran masuk baki pertukaran).
Walau bagaimanapun, dalam jualan terkini (Jun), kami mendapati aliran keluar sebanyak 2.8% setiap minggu. Ini boleh dikaitkan dengan keunikan jualan. Memandangkan kepercayaan kredit beberapa pemain crypto terbesar dipersoalkan, peserta mungkin telah didorong untuk memindahkan token mereka kepada penjagaan diri, di mana terdapat risiko yang kurang dirasakan.
Ringkasnya, pasaran mengalami jualan berturut-turut pada bulan Mei dan Jun 2022. Walaupun ini dicetuskan oleh tekanan makroekonomi yang kuat, dua peristiwa angsa hitam (iaitu kemalangan LUNA dan insolvensi 3AC dan pemain besar lain) mungkin mempunyai menyebabkan penjualan berlebihan. Ini mungkin menunjukkan bahawa kita telah melihat bahagian bawah tempatan. Walau bagaimanapun, dalam jangka panjang, gambaran makro berkemungkinan akan terus mempunyai pengaruh yang kuat ke atas pasaran.
Kredit Imej: Shutterstock, Pixabay, Wiki Commons
Sumber: https://news.bitcoin.com/bitcoin%E2%80%A4com-exchange-market-insights-report-for-june-2022/