Pasaran bon merumitkan langkah Fed selepas laporan pekerjaan meledak

Hasil bon robek lebih tinggi selepas data pekerjaan baharu menunjukkan ekonomi AS menambah 528,000 pekerjaan hebat pada bulan Julai.

Emily Roland, ketua strategi pelaburan bersama di John Hancock Investment Management, memberitahu Yahoo Finance laporan pekerjaan Julai yang kukuh menunjukkan bahawa ekonomi "belum ada" apabila ia datang kepada kemelesetan.

Michael Pearce, ahli ekonomi kanan AS di Capital Economics, lebih tegas dalam e-mel berikutan data Jumaat: “Pecutan tidak dijangka dalam pertumbuhan gaji bukan ladang pada bulan Julai, bersama-sama dengan penurunan selanjutnya dalam kadar pengangguran dan kenaikan gaji yang diperbaharui. tekanan, membuat ejekan terhadap dakwaan bahawa ekonomi berada di ambang kemelesetan.”

Tetapi pasaran bon kekal bimbang. Dan kebimbangan ini dicerminkan dalam cara hasil bergerak berikutan data hari Jumaat.

Selepas laporan pekerjaan pada hari Jumaat, keluk hasil menjadi lebih terbalik, dengan hasil pada nota 2 tahun melonjak 21 mata asas kepada 3.24% dan hasil 10 tahun (^ TNX) meningkat 16 mata asas kepada 2.84%.

Bon bertarikh lebih lama biasanya tidak menghasilkan kurang daripada yang bertarikh lebih pendek, kerana pelabur menuntut lebih banyak pampasan untuk memberi pinjaman lebih lama kepada kerajaan AS (atau kebanyakan mana-mana peminjam, dalam perkara itu).

Oleh itu, pelabur memantau dengan teliti "penyongsangan" ini dalam penyebaran 2 tahun/10 tahun kerana ia telah mendahului setiap enam kemelesetan AS yang lalu. Keluk hasil ini terbalik pada 2019, sebelum wabak, dan berkelip lagi pada bulan April tahun ini.

Sebaran antara hasil Perbendaharaan 2 tahun dan 10 tahun menjadi lebih terbalik selepas laporan pekerjaan pada hari Jumaat. (Sumber: FRED)

Sebaran antara hasil Perbendaharaan 2 tahun dan 10 tahun menjadi lebih terbalik selepas laporan pekerjaan pada hari Jumaat. (Sumber: FRED)

Dan walaupun Roland berkata data pekerjaan bulan Julai tidak menggambarkan kemelesetan pada masa ini, hakikat bahawa keluk terbalik pada hari Jumaat menggambarkan memperdalam jangkaan pasaran untuk satu.

"Ada lebih banyak perkara yang perlu berlaku sebelum kemelesetan ekonomi berlaku sepenuhnya," kata Roland. "Tetapi [kami] mungkin akan pergi ke sana dengan keluk hasil yang sangat songsang ini."

Yang menjadi persoalan ialah langkah Rizab Persekutuan seterusnya, terutamanya apabila inflasi yang tinggi terus menekan penggubal dasar untuk meningkatkan kos pinjaman dalam usaha menyejukkan aktiviti ekonomi. Bank pusat bergerak dalam kedua-duanya Jun dan julai untuk menaikkan kadar faedah sebanyak 0.75%, langkah terbesar yang dibuat dalam satu mesyuarat sejak 1994.

Fed berharap ia dapat menyederhanakan pertumbuhan ekonomi tanpa menaikkan kadar terlalu tinggi sehingga perniagaan mula memberhentikan pekerja. Laporan pekerjaan bulan Julai yang hangat menyokong kes Fed kerana membiarkan pasaran buruh yang sihat utuh, tetapi keuntungan gaji yang lebih besar daripada jangkaan mungkin mendorong majikan untuk terus menyerahkan kos yang lebih tinggi kepada pengguna.

Papan tanda untuk disewa dipasang di pintu GameStop di New York City, AS, 29 April 2022. REUTERS/Shannon Stapleton

Papan tanda untuk disewa dipasang di pintu GameStop di New York City, AS, 29 April 2022. REUTERS/Shannon Stapleton

Purata pendapatan setiap jam meningkat sebanyak 5.2% pada asas tahun ke tahun pada bulan Julai, tidak menunjukkan penurunan dalam pertumbuhan gaji berbanding bulan sebelumnya.

“Kadar pertumbuhan gaji yang lebih perlahan jelas akan menjadi tambahan kepada matlamat untuk menurunkan inflasi yang tinggi secara berterusan, tetapi laporan hari ini berkemungkinan tidak akan memberi keselesaan kepada Fed di hadapan itu,” tulis Rick Rieder dari BlackRock pada hari Jumaat.

Pasaran kini semakin menetapkan harga dalam kemungkinan pergerakan kadar faedah yang lebih agresif dalam mesyuarat berjadual Fed yang akan datang, yang dijangka berakhir pada 21 September. Niaga hadapan dana Fed kini menetapkan kebarangkalian 70% untuk pergerakan 0.75% pada bulan September, satu yang ketara perubahan daripada pasaran pergerakan 0.50% adalah harga sebelum laporan pekerjaan hari Jumaat.

Penetapan harga semula jangkaan untuk pergerakan kadar daripada Fed ini juga berada di belakang pergerakan dalam pasaran bon, memandangkan Perbendaharaan jangka pendek (seperti 2 tahun AS) cenderung untuk menjejaki polisi Fed mengenai kadar dana persekutuan dengan teliti.

"Keluk hasil telah terbalik, dan kini ia benar-benar terbalik," kata Roland. "Dan kita tahu bahawa itu adalah petanda klasik kemelesetan."

Brian Cheung adalah wartawan yang meliputi Fed, ekonomi, dan perbankan untuk Yahoo Finance. Anda boleh mengikutinya di Twitter @bceungz.

Ikuti Yahoo Finance pada Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, Youtube, dan reddit

Klik di sini untuk berita ekonomi dan penunjuk ekonomi terkini untuk membantu anda dalam membuat keputusan pelaburan anda

Baca berita kewangan dan perniagaan terkini dari Yahoo Finance

Muat turun aplikasi Yahoo Finance untuk Apple or Android

Ikuti Yahoo Finance pada Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, dan Youtube

Sumber: https://finance.yahoo.com/news/bond-market-fed-jobs-report-112540685.html