Bagaimana untuk melabur dalam pasaran saham dan tidak pernah kehilangan wang

Saya menumpukan pada alternatif buat sendiri ini sebagai susulan ruangan minggu lepas mengenai strategi untuk mengimunkan portfolio ekuiti anda daripada kerugian. Seperti yang anda ingat, dalam lajur itu saya menyebut FIA khusus yang, sebagai tambahan kepada menjamin bahawa anda tidak akan kehilangan wang dalam tempoh 12 bulan, membayar anda 55% daripada keuntungan pasaran saham apabila ia meningkat. Sebagai balasan, anda kehilangan semua dividen serta 45% daripada keuntungan pasaran saham.

Beberapa pembaca menghantar e-mel kepada saya untuk mengatakan bahawa mereka tidak fikir ini adalah tawaran yang baik. Mereka berhujah bahawa melepaskan hampir separuh kenaikan pasaran saham dan semua dividen adalah harga yang terlalu tinggi untuk tidak kehilangan wang dalam mana-mana tempoh 12 bulan.

Tanggapan saya kepada pembaca ini: Adalah mungkin untuk mendapatkan kadar penyertaan yang lebih tinggi dengan melabur sebahagian besar portfolio ekuiti anda dalam bon dan menggunakan baki kecil untuk membeli pilihan panggilan indeks dalam wang yang tamat tempoh pada masa yang sama bon matang. Anda dijamin tidak akan kehilangan wang sepanjang tempoh antara apabila anda memulakan perdagangan dan tarikh bon matang dan opsyen tamat tempoh.

Untuk menghargai janji pendekatan ini, pertimbangkan simulasi yang dijalankan beberapa tahun lalu oleh Michael Edesess (seorang profesor tambahan di Universiti Sains dan Teknologi Hong Kong) dan Robert Huebscher (pengasas Laman web Advisor Perspectives). Mereka mengandaikan bahawa portfolio hipotesis mereka, setiap dua tahun, melabur 93.7% dalam bon korporat berkualiti tinggi yang matang dalam masa dua tahun dan 6.3% dalam pilihan panggilan dua tahun dalam bulan pada S&P 500. Dengan mengandaikan masa itu- kadar bon korporat dua tahun yang lazim (3.3%), dan dengan mengandaikan S&P 500 akan menghasilkan kadar tahunan 8%, strategi bon-tambah-opsyen ini menghasilkan pulangan tahunan 5.4% dalam tempoh 12 tahun yang disimulasikan.

Perhatikan dengan teliti bahawa kematangan bon dan tamat tempoh opsyen yang anda pilih adalah bersamaan dengan "tempoh set semula" yang mana FIA menjamin bahawa anda tidak akan kehilangan wang. Ini bermakna tiada jaminan bahawa anda tidak akan kehilangan wang sepanjang perjalanan semasa tempoh penetapan semula itu. Sebagai contoh, anda akan kehilangan wang tahun lepas sekiranya anda, pada Januari 2022, mula mengikut strategi yang digunakan dalam simulasi Edesess/ Huebscher, sejak kedua-dua bon korporat dua tahun and S&P 500 dua tahun
SPX,
+ 1.61%
pilihan panggilan jatuh. Tetapi menjelang akhir tahun ini anda, sekurang-kurangnya, akan pulih semula—dan memperoleh keuntungan yang bagus jika pasaran saham meningkat di atas paras awal 2022.

Jika dua tahun adalah tempoh yang terlalu lama untuk anda menunggu untuk dipulihkan semula, maka anda harus memilih bon dan opsyen jangka pendek. Sebagai peraturan umum, potensi peningkatan anda akan menjadi lebih kecil dengan tempoh matang/ tamat tempoh jangka pendek. Itu hanyalah satu lagi cara untuk mengatakan bahawa tiada makan tengah hari percuma: Jika anda mahukan potensi keuntungan yang lebih besar, anda perlu menanggung lebih banyak risiko.

Ini membantu kami memahami kerugian besar tahun lalu dana bersama yang menjalankan strategi bon-tambah-panggilan ini. Kehilangannya mungkin menyerang anda sebagai alasan untuk mengelakkan semua varian strategi, walaupun itu bukan penilaian yang adil. Saya merujuk kepada ETF Amplify BlackSwan Growth & Treasury Core
SWAN,
+ 1.80%,
yang kehilangan 27.8% pada 2022. Sebab kerugian besarnya ialah beberapa bon Perbendaharaan yang dimiliki oleh dana itu adalah jangka panjang, yang bermaksud bahawa dana itu mempunyai profil risiko/ganjaran yang sama seperti FIA dengan tempoh penetapan semula yang lebih lama.

Pelbagai cara untuk meneruskan strategi bon-plus-panggilan

Tetapi anda tidak perlu menumpukan pada bon jangka panjang untuk meneruskan strategi ini. Zvi Bodie, yang selama 43 tahun menjadi profesor kewangan di Universiti Boston dan yang telah menumpukan banyak kerjayanya untuk menyelidik isu-isu dalam kewangan persaraan, berkata dalam temu bual bahawa terdapat beberapa faktor yang perlu diingat dalam memilih varian yang paling masuk akal. . Ini termasuk:

• Tempoh tempoh yang anda sanggup kehilangan wang sepanjang perjalanan, walaupun anda sembuh semula pada penghujungnya. Setakat tempoh itu lebih pendek, anda perlu memilih bon jangka pendek dan opsyen panggilan dengan tamat tempoh yang lebih dekat. Bodie menegaskan bahawa anda tidak perlu menggunakan tempoh tetapan semula yang sama setiap kali anda melancarkan strategi. Jika anda amat mengelak risiko hari ini, contohnya, anda mungkin memilih tempoh tetapan semula satu tahun; setahun dari sekarang, jika anda berasa lebih agresif, anda boleh memilih tempoh tetapan semula dua atau tiga tahun.

• Toleransi anda terhadap risiko kredit. Jika anda amat mengelak risiko, anda mungkin mahu memilih Treasurys untuk bahagian bon strategi ini. Jika anda sanggup menanggung lebih banyak risiko kredit, anda boleh menggunakan bon korporat gred tinggi, atau jika anda lebih agresif, bon gred rendah.

• Bentuk keluk hasil. Jika lengkung rata atau terbalik, anda boleh mendapatkan kadar penyertaan yang lebih tinggi walaupun memfokuskan pada bon matang yang lebih pendek dan pilihan panggilan dengan tamat tempoh yang lebih pendek. Dengan keluk hasil terbalik hari ini, sebagai contoh, Perbendaharaan 1 tahun menghasilkan lebih daripada Perbendaharaan 2 tahun (5.06% berbanding 4.89%). Jadi dengan membina strategi bon-tambah-panggilan dengan tempoh tetapan semula satu tahun, anda boleh mendapatkan kadar penyertaan yang lebih tinggi pada tahun hadapan berbanding dengan tempoh dua tahun. Tetapi, Bodie mengingatkan kita, terdapat risiko pelaburan semula pada akhir tahun ini; jika kadar jauh lebih rendah daripada sekarang, kadar penyertaan berkesan untuk tahun berikutnya akan lebih rendah berbanding jika anda hari ini memilih tempoh tetapan semula dua tahun.

• TIPS berbanding Perbendaharaan atau bon korporat. Bodie berkata mungkin ada masa apabila TIPS—Sekuriti Dilindungi Inflasi Perbendaharaan—akan lebih disukai daripada Perbendaharaan biasa atau korporat untuk bahagian bon strategi bon-tambah-panggilan anda.

Tidak kira varian tertentu strategi bon-tambah-panggilan yang anda lakukan, anda perlu melancarkannya apabila bon dan opsyen matang dan tamat tempoh. Ini bermakna anda perlu memberi perhatian yang teliti, pada tarikh matang/tarikh tamat tempoh itu, kepada pelbagai faktor yang disebut oleh Bodie. Tetapi itu tidak perlu membebankan: Walaupun tempoh penetapan semula sesingkat satu tahun bermakna, untuk 12 bulan yang akan datang, anda boleh mengabaikan pergerakan pasaran dengan selamat.

Walau apa pun, bukanlah idea yang buruk untuk berunding dengan perancang kewangan yang berkelayakan. Semoga berjaya!

Mark Hulbert adalah penyumbang tetap MarketWatch. Hulbert Ratingsnya mengesan buletin pelaburan yang membayar kos tetap untuk diaudit. Dia boleh dihubungi di [e-mel dilindungi]