Kemerosotan yen Jepun diteruskan di tengah-tengah orang asing yang menjual JGB

Dagangan musim panas bermakna turun naik yang menurun dan pasaran berjulat, tetapi peniaga mungkin berada dalam sesuatu yang berbeza tahun ini. Salah satu sebabnya ialah kejatuhan yen Jepun, yang mencetuskan pergerakan yang banyak dalam pasaran FX dan, secara tidak langsung, dalam yang lain.

Susut nilai yen Jepun adalah sangat mengagumkan. Ia telah melebihi 20% sejak Mac, tahap yang mengejutkan.

Adakah anda mencari berita pantas, petua panas dan analisis pasaran?

Daftar untuk buletin Invezz, hari ini.

Tetapi ini bukan kali pertama kami melihat pergerakan sedemikian. Selain itu, ini bukan kali pertama Bank of Japan (BOJ) bertindak balistik sepenuhnya dalam usahanya untuk membawa inflasi ke sasaran.

Ia gagal berbuat demikian untuk masa yang begitu lama, kerana setiap usaha untuk menaikkan inflasi dari hampir sifar atau lebih rendah, gagal. Kini ia mempunyai peluang yang baik kerana harga tenaga semakin meningkat di mana-mana di dunia, dan inflasi meningkat ke tahap yang tidak dilihat dalam beberapa dekad.

Ia juga meningkat dengan malu-malu di Jepun. Tetapi ia tidak akan menghalang BOJ daripada melonggarkan dan menyimpang daripada bank pusat lain. Jika ada, ini adalah peluang BOJ untuk membersihkan reputasinya dan mewujudkan semula kepercayaan terhadap keupayaannya untuk menjana inflasi seperti yang ditakrifkan oleh sasaran kestabilan harganya.

Orang asing menjual JGB pada kadar yang semakin pantas

Salah satu carta paling menarik yang membuat pusingan pada hari-hari terakhir ini menunjukkan data aliran modal masuk dan keluar daripada JGB atau Bon Kerajaan Jepun. Ia mendedahkan bahawa minggu lepas warga asing mengurangkan pegangan JGB mereka secara mendadak, menjual hampir $40 bilion dalam satu minggu sahaja.

Semua orang tahu siapa pembelinya – Bank of Japan. Dalam usaha untuk mengekalkan hasil di bawah kawalan, Bank of Japan membeli semua bon yang boleh diperolehinya.

Ia kini memegang lebih separuh daripada semua JGB - rekod. Oleh itu, terdapat penjelasan untuk kelemahan yen yang berterusan.

Jadi adakah susut nilai yen akan berhenti semasa musim panas? Tidak mungkin.

BOJ mungkin campur tangan secara lisan dari semasa ke semasa, membingungkan bahawa yen yang lemah adalah tidak baik untuk ekonomi. Tetapi pasaran sudah mula menaikkan harga dalam ekonomi utama lain di dunia.

Sebagai contoh, pasaran kini telah menetapkan harga dalam beberapa kenaikan kadar daripada Fed pada tahun 2023. Selain itu, Bank Pusat Eropah melihat tingkap kadar kenaikan harga ditutup pada musim panas ini.

Ringkasnya, seseorang tidak seharusnya menolak kemungkinan BOJ akan terus mereda sehingga bank pusat lain mula berbuat demikian. Dalam erti kata lain, kemungkinan besar BOJ tidak akan menjadi sebahagian daripada kitaran pengetatan global semasa.

Dalam kes ini, kejatuhan yen baru sahaja bermula.