Pendapat: Fed mesti meningkatkan kadar dengan mata peratusan penuh pada setiap mesyuarat untuk menurunkan inflasi dan mengelakkan kemelesetan yang membunuh pekerjaan

Sekarang baca ini: Malah kemelesetan tidak akan menyembuhkan inflasi, kata bekas penasihat Obama Jason Furman

Powell bergurau

Pengerusi Fed Jerome Powell terkedu apabila pasaran buruh terlalu panas dan memberitahu kami semua wang yang dia cetak tidak penting. Sekarang, dia percaya dia boleh menurunkan inflasi tanpa menyebabkan terlalu banyak pengangguran.  

" Kemelesetan ekonomi semakin berkemungkinan tetapi semakin lama kita menunggu, semakin sukar ubatnya apabila kita menghadapinya. "

Terlalu banyak wang mengejar terlalu sedikit barangan—isi rumah dan badan bukan untung mempunyai kira-kira $3 trilion lebih dalam akaun cek mereka berbanding sebelum wabak. Untuk membersihkannya dan lebihan mudah tunai lain pada perniagaan dan kunci kira-kira lain akan mengambil masa mungkin empat tahun pada kadar yang Fed menjangkakan untuk menjual Perbendaharaan dan sekuriti bersandarkan gadai janji.

Kami menghadapi bahaya bahawa Powell akan menerima tekanan Rumah Putih untuk membantu memilih semula Presiden Joe Biden, sebagai Pengerusi Arthur Burns melakukannya untuk Presiden Richard Nixon dan akhirnya mencetuskan inflasi dua digit. 

Masalah struktur

Kesilapan dasar baru-baru ini diketepikan, masalah struktur akan menjadikan dekad yang akan datang lebih sukar di Amerika Syarikat dan Eropah berbanding tempoh bersejarah tekanan inflasi sederhana pada tahun-tahun sebelum pandemik.

Strategi AS dan NATO yang lebih luas cuba untuk tidak memusuhi Presiden Vladimir Putin ke dalam peningkatan nuklear atau kimia perang di Ukraine—termasuk tidak menyediakan Kyiv dengan jet pejuang untuk menyediakan perlindungan udara dan senjata untuk menyerang sasaran ketenteraan dan infrastruktur di Rusia—berkemungkinan bermakna kebuntuan.

Eksport komoditi pertanian Rusia dan Ukraine
W00,
-2.62%,
 baja, minyak
CL00,
+ 0.60%
dan gas
NG00,
+ 5.56%
dan logam akan terjejas dengan ketara selama bertahun-tahun. Sumber bekalan lain boleh dibangunkan tetapi ia akan mengambil masa beberapa tahun dan lebih mahal.

Petani menghadapi kos diesel dan baja yang lebih tinggi, inflasi makanan akan berterusan dan kekurangan bahan kritikal lain—contohnya, nikel untuk membantu dalam peralihan kepada tenaga hijau—akan menjadi lebih teruk.

Kekurangan dan kelewatan

Mempercepatkan peralihan kepada kuasa hijau dan kenderaan elektrik mewujudkan kekurangan litium dan logam lain yang diperlukan untuk membina bateri, motor dan talian penghantaran.

Ia boleh mengambil hingga 10 tahun untuk membenarkan dan membina lombong baharu. Mendapatkan talian tegangan tinggi yang diluluskan untuk membawa elektrik dari tempat matahari bersinar atau kuasa hidro melimpah ke tempat orang memerlukan elektrik juga sukar.

Malah sebelum Rusia menyerang Ukraine, rantaian bekalan global tidak dijangka sembuh tahun ini. Terima kasih kepada pengilangan tepat pada masanya dan arbitraj gaji antarabangsa, sistem pembuatan kompleks yang menjangkau China dan tempat lain di Asia terbukti tidak fleksibel dan terdedah kepada kekurangan.

Menurut Kastle, kadar penghunian pejabat kekal kira-kira separuh daripada tahap prapandemik. Pelarasan dalam penggunaan bangunan komersial—contohnya, mengecilkan tapak kaki pejabat dan menukarnya kepada kegunaan alternatif—dan pembinaan ruang kerja di rumah yang berterusan akan menelan kos yang tinggi.

Walaupun dengan jualan merosot, rumah harga naik 20% setahun, kerana pengezonan yang sukar dan kod bangunan menjadikan pembinaan baharu terlalu mahal dalam jarak yang munasabah dari pusat bandar. Kadar gadai janji mengezum melepasi 5% menjangkakan pengetatan Fed tetapi pada kadar inflasi semasa, kadar gadai janji perlu melonjak lebih dekat kepada 10% untuk menyelaraskan permintaan dengan penawaran secara munasabah.

Perang terhadap minyak

Dasar sifar COVID China ditangguhkan tetapi tidak mengelakkan pertumbuhan yang lebih perlahan dan penutupan kilang. Walaupun semasa wabak kita adalah sukar untuk menghantar barangan buatan China ke Amerika, kini dengan COVID yang melanda Shanghai, kilang China tidak selalu menghasilkan barangan tersebut.

Biden meneruskan perangnya terhadap minyak dan gas dengan memotong tanah persekutuan yang layak untuk pajakan kira-kira 80%, caj royalti jacking 50%, dan mengenakan peraturan alam sekitar yang lebih ketat ke atas penggerudi.

Malah penjaja di kalangan pegawai Fed meletakkan kadar dana persekutuan neutral yang tidak akan terlalu panas atau memperlahankan ekonomi pada kira-kira 2.5% . Itu terlalu rendah dan hanya kira-kira separuh daripada apa yang perlu dilakukan.

Untuk mendapatkan inflasi kepada 2%, Fed harus menaikkan kadar dana persekutuan pada setiap mesyuarat—kira-kira setiap enam minggu—mata peratusan penuh. Melalui penjualan Perbendaharaan dan sekuriti bersandarkan gadai janji, ia juga harus menaikkan kadar Perbendaharaan 10 tahun
TMUBMUSD10Y,
2.751% .

Kemelesetan ekonomi semakin berkemungkinan tetapi semakin lama kita menunggu, semakin sukar ubatnya apabila kita menghadapinya.

Peter Morici adalah ahli ekonomi dan profesor perniagaan emeritus di University of Maryland, dan kolumnis nasional.

Lagi daripada Peter Morici

Biden memerlukan beberapa Republikan dalam pasukan dasar luarnya

Ketidakpuasan hati pengundi terhadap inflasi akan menentukan pertengahan penggal

Fed perlu menyasarkan tahap untuk Perbendaharaan 10 tahun, di samping menaikkan secara radikal kadar dana fed