3 Dana untuk Pendedahan Bitcoin dalam Portfolio Anda (GBTC, BITW, OBTC)

Bagi pelabur, Bitcoin (BTC) mungkin merupakan kelas aset yang paling mengejutkan sejak kebelakangan ini. Walaupun ia memaparkan perubahan harga skizofrenia dan tidak menentu, mata wang kripto juga telah muncul sebagai aset berprestasi terbaik dalam dekad yang lalu. Ia telah, pada pelbagai masa, mengatasi prestasi S&P 500 dan berkurangan kilauan emas sebagai kedai daripada nilai. Kerana ia mempunyai had terhingga dan diketahui pada bekalannya, nilai Bitcoin meningkat apabila bekalan berkurangan. Peristiwa separuh masa sebelumnya, yang mengurangkan bilangan Bitcoin yang tersedia di pasaran, juga telah mengakibatkan lonjakan harga yang ketara.

Lampu sorot arus perdana telah mengubah pemacu kenaikan harganya dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Bitcoin mempunyai prestasi yang tidak pernah berlaku sebelum ini pada 2017, harganya melonjak lebih daripada 900 peratus dalam satu tahun berikutan minat daripada pelabur runcit. Pelabur institusi memanaskan potensinya menjelang 2020 dan syarikat tersenarai awam telah mula menggunakan Bitcoin untuk pengurusan perbendaharaan, menaikkan harganya ke paras rekod. Sehingga Q2 2022, Bitcoin mempunyai permodalan pasaran lebih daripada setengah trilion dolar, tetapi kekal sangat tidak menentu.

Perkembangan ini telah mencetuskan permintaan pelabur untuk instrumen kewangan yang memberikan pendedahan kepada Bitcoin. Selama beberapa tahun, Grayscale's Bitcoin Investment Trust (GBTC) adalah satu-satunya kenderaan pelaburan yang didagangkan secara awam yang boleh digunakan oleh pelabur untuk mendapat keuntungan daripada perubahan harga Bitcoin yang liar. Pada tahun lepas, dua lagi amanah telah menyertai barisannya dan yang lain sedang menunggu dalam perancangan.

Bagaimanakah Amanah Didagangkan Secara Awam Membantu dalam Pendedahan Bitcoin? 

Melabur dalam Bitcoin boleh menjadi urusan yang rumit. Ia memerlukan analisis yang teliti terhadap kos yang terlibat dalam proses tersebut. Kos penjagaan untuk Bitcoin yang dibeli boleh menjadi besar dan, ditambah dalam tempoh masa tertentu, boleh menghasilkan sedikit wang. Ditambah pada angka ini ialah kos keselamatan yang berkaitan untuk memastikan keselamatan. Sejarah harga mata wang kripto yang tidak menentu juga menyukarkan pelabur untuk memikirkan strategi yang sesuai untuk memasuki atau keluar dari perdagangan.

Amanah pelaburan yang didagangkan secara awam memudahkan parameter keputusan ini dengan membeli dan memegang Bitcoin atau menjejaki dana indeks Bitcoin yang memegang mata wang kripto. Oleh itu, pelabur dalam dana ini tidak perlu mempertimbangkan kos penjagaan untuk pelaburan mereka. Pergerakan harga dana ini juga meniru mata wang kripto, memberikan pelabur pendedahan langsung kepada turun naiknya.

Bergantung pada struktur amanah, memiliki bahagian di dalamnya adalah setara dengan pemilikan tidak langsung Bitcoin. Adalah penting untuk diingat bahawa pemilikan, dalam kes ini, adalah konsep nosional dan turun naik dengan nilai aset bersih amanah. Sebagai contoh, GBTC menawarkan pemilikan 0.092 Bitcoin sesaham pada 2017. Pada 2018, satu saham pada amanah yang sama bernilai 0.00099 Bitcoin. Menjelang 2022, GBTC telah mengurangkan Bitcoin sesahamnya kepada 0.00093.

Beberapa Kaveat Melabur dalam Amanah Bitcoin

Walaupun dana Bitcoin yang didagangkan secara terbuka menawarkan pendedahan kepada kelas aset yang didambakan dan tidak menentu, terdapat beberapa kaveat yang berkaitan dengan pelaburan dalam kenderaan tersebut. 

Yang pertama ialah struktur mereka. Pelabur sering tersalah anggap amanah Bitcoin dagangan awam sebagai dana indeks atau, lebih teruk lagi, dana dagangan bursa yang mendemokrasikan pelaburan kripto untuk peniaga runcit. Itu adalah tanggapan yang salah. 

Sebilangan besar produk pelaburan kripto yang didagangkan secara terbuka di pasaran hari ini adalah amanah berkanun. Saham mereka dicipta dalam tawaran peletakan peribadi yang hanya terbuka kepada pelabur institusi dan, dalam beberapa keadaan, pelabur terakreditasi. Saham tersebut tertakluk kepada tempoh perasa selama 12 bulan selepas itu ia didagangkan di pasaran sekunder. Pada kitaran hayat mereka, saham tidak boleh ditebus untuk Bitcoin sebenar. Sebaliknya, mereka beroperasi pada teori "lebih bodoh" di mana pelabur utama menurunkan pegangan mereka kepada peniaga pasaran sekunder yang, seterusnya, cuba menjualnya kepada orang lain dengan keuntungan.

Masalah kedua ialah risiko harga yang berkaitan dengan produk tersebut. Pergerakan harga untuk amanah Bitcoin yang didagangkan secara terbuka membesarkan aset asas, dengan itu meningkatkan risiko penurunan. Ini bermakna pelabur mungkin akhirnya membayar premium yang ketara melebihi dan melebihi harga sebenar Bitcoin semasa kenaikan harga dan diskaun ketara apabila pengeluaran sedang dijalankan. Contoh premium harga sedemikian berlaku semasa larian kenaikan harga 2017, apabila saham GBTC didagangkan pada premium sebanyak 100 peratus kepada harga dagangan sebenar Bitcoin di pasaran mata wang kripto. Perubahan harga ini adalah fungsi struktur amanah tersebut. sebagai contoh, pelabur mempunyai setiap insentif dalam buku untuk menaikkan harga untuk keuntungan semasa kenaikan harga, apabila permintaan tinggi.  

Satu lagi masalah dengan amanah pelaburan Bitcoin ialah ia didagangkan Di kaunter (OTC) pasaran. Dagangan dalam pasaran OTC dicirikan oleh kecairan yang rendah, bermakna tiada pemain atau wang yang mencukupi dalam pasaran menyebabkan lebih banyak turun naik harga. Syarikat yang berdagang dalam pasaran OTC juga tidak tertakluk kepada pendedahan ketat yang diperlukan oleh syarikat tersenarai awam. Oleh itu, peniaga tidak mempunyai akses kepada maklumat kritikal untuk merancang strategi dagangan mereka. GBTC, amanah Bitcoin terbesar yang beroperasi dalam pasaran hari ini, hanya menjadi syarikat pelapor SEC pada 2020, lima tahun selepas penampilan sulungnya dalam pasaran OTC.

Akhirnya, amanah Bitcoin yang didagangkan secara terbuka mengenakan yuran pengurusan yang tinggi berbanding dengan pasaran yang lain. Nisbah perbelanjaan yang tinggi untuk kepercayaan Bitcoin adalah fungsi pasaran jagaan baru cryptocurrency dan bukti risiko yang wujud dalam perdagangan crypto. Sebagai contoh, GBTC mempunyai yuran pengurusan sebanyak 2% manakala Bitwise's Bitwise 10 Crypto Index Fund (BITW) caj 2.5%. Bezakan angka tersebut dengan nisbah perbelanjaan purata 0.44% untuk ETF. Hari ini, nisbah perbelanjaan lebih daripada 1.0% dianggap tinggi dalam industri.

3 Dana untuk Pendedahan Bitcoin

Semua ini dikatakan, jika anda mempunyai perut untuk risiko dan mencari pendapatan, maka amanah ini mungkin pilihan yang baik untuk anda. Berikut adalah pengenalan ringkas kepada tiga amanah pelaburan terkemuka yang memberikan pendedahan kepada Bitcoin.

Kepercayaan Bitcoin Grayscale (GBTC)

Ditubuhkan sebagai Bitcoin Trust sebagai amanah persendirian terbuka oleh Pengurusan Aset Mata Wang Alternatif pada 2013, dana ini kini ditaja oleh Grayscale Investments LLC. Ia mula berdagang secara terbuka pada 2015 di bawah simbol GBTC. Objektif dana adalah untuk menjejaki nilai asas Bitcoin, sama seperti ETF saham SPDR (GLD) menjejaki nilai asas emas. Ia mempunyai nilai $20.1 bilion aset di bawah pengurusan (AUM) setakat S2 2022.

Coinbase Custody ialah penjaga bagi aset dana. Amanah mempunyai jumlah pelaburan minimum $50,000 dan ia terbuka hanya kepada pelabur bertauliah dan pelabur institusi. GBTC berdagang dalam pasaran OTC dan juga tersedia melalui banyak pembrokeran dan akaun berfaedah cukai seperti IRA dan 401(k)s. Ia mempunyai yuran pengurusan sebanyak 2%.

Memandangkan ia adalah amanah Bitcoin dagangan awam tertua di negara ini, kekayaan GBTC telah selari dengan industri crypto. Dagangan awal dalam saham GBTC ditandai dengan kecairan yang sedikit dan turun naik yang besar. Walau bagaimanapun, larian lembu jantan 2017 terbukti penting. Sejak itu, dana telah melaporkan angka yang semakin meningkat untuk aset di bawah pengurusan setiap tahun. Begitu juga, kenaikan pesat Bitcoin dan kemerosotan seterusnya dari 2020-2022 telah menyaksikan kejayaan GBTC turut mengikutinya.

Dana Indeks Kripto Bitwise 10 (BITW)

Dana Indeks Bitwise 10 Crypto (Bitw) memulakan kerjaya pada separuh kedua tahun 2020, dilancarkan oleh Bitwise Asset Management, yang berpangkalan di San Francisco. Sehingga S2 2022, dana itu mempunyai AUM sebanyak $600 juta dan nisbah perbelanjaan sebanyak 2.5%.

Tidak seperti GBTC, BITW tidak menyediakan pemilikan tidak langsung Bitcoin. Sebaliknya, ia menjejaki dana Bitwise 10 Large Cap Crypto Index, satu lagi produk Bitwise yang direka untuk memberikan pendedahan kepada 80% daripada pasaran mata wang kripto. Pada 61.5% daripada jumlah pegangan, Bitcoin menyumbang lebih separuh daripada pegangan dana pada Q2 2022. Eter Ethereum seterusnya dengan bahagian 29%. Selebihnya pegangan dana berjumlah kurang daripada satu peratus dan diagihkan antara pelbagai mata wang kripto.

Harga Tts menunjukkan turun naik yang sama seperti produk crypto lain. Harganya melonjak lebih daripada 1200% dalam tempoh tiga bulan debutnya dalam pasaran OTC. Tetapi kenaikan harga itu menutupi perjalanan roller-coaster yang pada masa itu ia juga jatuh lebih daripada 75% dalam masa kurang daripada seminggu.

Osprey Bitcoin Trust (OBTC)

The Osprey Bitcoin Trust (Sambungan OTC) bermula di pasaran swasta pada 2019 sebagai kenderaan pelaburan. Tetapi ia tidak tersedia untuk dagangan awam sehingga Februari 2021. Amanah menjejaki Indeks Bitcoin CMBI Metrik Syiling. Dilancarkan pada 2015, indeks CMBI menjejaki harga Bitcoin dan eter Ethereum. Pada tahun 2020, nilai indeks melonjak lebih daripada seribu peratus disebabkan oleh kenaikan harga dalam pasaran mata wang kripto, tetapi telah menurun secara mendadak sejak itu.

Greg King, pengasas Osprey, omenggariskan dua ciri kepercayaan dalam temu duga untuk membezakan produknya daripada persaingan. Yang pertama ialah penjaganya - Fidelity Digital Assets, bahagian gergasi pelaburan yang berpangkalan di Boston. Ciri kedua, dan lebih penting, ialah harganya. Osprey mengenakan yuran pengurusan yang lebih rendah, kira-kira 0.49%, untuk membezakan dirinya daripada amanah lain. Tetapi tidak jelas bagaimana Osprey telah berjaya mengurangkan kos untuk produknya. Amanah itu mempunyai jumlah AUM sebanyak $89 juta pada S2 2022.

Amanah Bitcoin Lain

Apabila populariti Bitcoin meningkat dan pelabur menjadi lebih selesa dengan kelas aset, amanah lain, beberapa sudah berada di pasaran dan yang lain menunggu dalam perancangan, merancang untuk memberikan pendedahan kepada pasaran Bitcoin dan kripto. Sebagai contoh, Grayscale telah pun melancarkan amanah pelaburan untuk pegangan Ethereum dan Litecoin mereka. Sehingga berita ini ditulis, Bitwise merancang untuk melancarkan amanah pegangan, serupa dengan GBTC, untuk Bitcoin untuk pasaran OTCnya. BlockFi, sebuah syarikat perkhidmatan kewangan kripto yang lebih terkenal dengan perkhidmatan pemberian pinjaman kripto, telah pun mengumumkan BlockFi Bitcoin Trust terbuka kepada pelabur institusi. Ia mempunyai yuran pengurusan sebanyak 1.5% dan Fidelity Digital Assets sebagai penjaganya.