Pada saya sebelum ini liputan daripada pertaruhan bitcoin semua-dalam yang dileveraj mega MicroStrategy, perkara utama yang menjadi pertikaian ialah risiko pertaruhan bitcoin bersaiz besar firma itu memberi kesan kepada pasaran dengan ketara jika ia gagal dengan memanggil margin MicroStrategy. Kepekatan besar bitcoin yang dimiliki oleh satu entiti tunggal menjadikan pasaran terdedah kepada kehendaknya.
Pengagihan tertumpu kekayaan bitcoin di kalangan pemegang bitcoin ini kemungkinan besar bukanlah sesuatu yang dibayangkan oleh Satoshi Nakomoto. Tetapi bagaimana sebenarnya yang kita perolehi daripada bitcoin sebagai bentuk baharu wang elektronik kepada bentuk emas digital?
Bitcoin dicipta oleh Satoshi Nakamoto sebagai cara autonomi untuk pemindahan wang. Malah, Satoshi ditakrifkan bitcoin sebagai "versi tunai elektronik peer-to-peer semata-mata."
Kertas putihnya adalah mengenai mewujudkan sistem wang yang boleh digunakan bebas daripada perantara.
Walau bagaimanapun, kes penggunaan bitcoin sebagai kaedah pembayaran dan pemindahan tunai adalah minimum berbanding dengan penggunaan besar-besaran semata-mata dan semata-mata sebagai pertaruhan spekulatif.
Dalam pakej mengkaji oleh ECB yang diterbitkan pada 2014, korelasi yang sangat kuat antara populariti bitcoin dan pertumbuhan harganya ditemui. Yang menghairankan, kajian itu juga mendedahkan bahawa bitcoin berkembang bersama dengan ekonomi bayangan tetapi ia juga membuat kesimpulan bahawa mata wang itu lebih popular sebagai kaedah pembayaran di negara yang mempunyai KDNK per kapita yang lebih rendah.
Dan menurut statistik, setakat 2021, penggunaan kripto jauh lebih tinggi di negara membangun berbanding di negara kaya. Nigeria mendahului senarai, dengan 42% responden tinjauan telah menggunakan mata wang kripto, manakala di AS angka itu hanya 13%.
Terdapat juga bukti yang menunjukkan bahawa harga bitcoin mungkin tidak naik disebabkan oleh penggunaan secara besar-besaran dan organik, sebaliknya oleh pemain institusi yang menaikkan harga dengan pertaruhan spekulatif.
Masukkan MicroStrategy dan Tesla
Pada September 2020, MicroStrategy membuat pembelian bitcoin pertamanya, serta-merta menjadi pemegang korporat terbesar yang terkenal. Syarikat dibeli 70,469 syiling pada harga pembelian agregat kira-kira $1.125 bilion (kira-kira $15,964 setiap bitcoin), termasuk yuran dan perbelanjaan. Itu adalah pembelian yang besar dan harga yang menarik: dalam jarak menyentuh paras tertinggi 2017 bitcoin sebelum ia menjunam ke bawah $4,000 pada tahun berikutnya. Beberapa bulan selepas pembelian utama MicroStrategy, harga bitcoin mula meroket.
MicroStrategy terus membeli bitcoin tetapi tidak lama kemudian disertai oleh pemain baharu: Tesla. Pada 2021, SECnya pemfailan berkata ia membeli sejumlah $ 1.5 bilion dalam bitcoin pada tahun itu dan bertujuan untuk menerima kripto sebagai satu bentuk pembayaran.
Elon Musk mengepam berita di Twitter dan bitcoin melonjak daripada $38,000 kepada $46,000 dalam masa 24 jam sahaja. Pada Q2 tahun ini, Tesla dijual 75% daripada begnya.
Baca lebih lanjut: Diterangkan: Matematik panggilan margin MicroStrategy
Terdapat juga metrik lain untuk dipertimbangkan. Menurut firma analisis kripto Glassnode, menjelang akhir Jun tahun ini, sehingga 50% bitcoin unik dompet berada dalam keuntungan. Bilangan dompet unik memuncak pada April 2021 dengan lebih daripada 1.2 juta tetapi sehingga Julai tahun ini, angka itu berada di bawah 900,000. Kami tidak dapat mengesahkan sama ada dompet unik ini semuanya dimiliki oleh orang yang unik, walau bagaimanapun, a kertas oleh Igor Makarov, profesor bersekutu dari London School of Economics, memasukkan beberapa fakta yang sangat menarik.
Menjelang 2020, sekurang-kurangnya 5.5 juta bitcoin, satu pertiga daripada semua bekalan yang ada, dipegang oleh pengantara yang ditakrifkan sebagai bursa atau institusi kewangan yang memegang bitcoin atas nama pihak lain. Ini mungkin akan menjadi nombor yang mengejutkan bagi Satoshi memandangkan dia mencipta bitcoin untuk tujuan khusus untuk memotong perantara.
Nampaknya orang kaya sedang menyusun bitcoin
Menjelang akhir tahun 2020, pelabur individu memiliki 8.5 juta bitcoin. 1,000 pemegang teratas memiliki 3 juta bitcoin, manakala 10,000 pelabur teratas memiliki 5 juta bitcoin. Paling penting, kajian Glassnode mendapati bahawa hanya 10% daripada semua transaksi bitcoin mempunyai sebarang tujuan ekonomi sebenar dari segi perdagangan.
Di kalangan perantara, kami juga mendapati kepekatan kekayaan yang besar dalam beberapa tangan. Pengantara terbesar, dianggap memegang jumlah bitcoin terbesar, ialah Grayscale dengan Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
GBTC dilancarkan pada September 2013 dengan kurang daripada $3 juta dalam aset di bawah pengurusan, namun hari ini syarikat induknya Grayscale ialah perantara crypto terkemuka dengan jumlah of $ 14.4 bilion dalam bitcoin dan sehingga 700,000 pelabur dengan pelaburan minimum $50,000.
Ia juga mempunyai pelbagai kripto dana, termasuk amanah Ethereum dengan aset $4.69 bilion, $714 juta dalam pelbagai dana altcoin, dan amanah DEFI $4 juta. Grayscale juga telah mencadangkan untuk menukar kepercayaan bitcoinnya menjadi ETF, bagaimanapun, ini telah berlaku menolak berkali-kali oleh SEC.
Baca lebih lanjut: Tuntutan skala kelabu terhadap SEC meningkatkan krisis tebusan GBTC
Tetapi mengapa anda memegang bitcoin sebagai amanah jika keseluruhan bitcoin adalah "tunai peer-to-peer tulen"? Jika anda memiliki saham GBTC, anda tidak boleh menebus bitcoin anda pun jadi wajar untuk mengandaikan bahawa pelanggan GBTC adalah entiti kaya yang mempertaruhkan harga bitcoin naik tetapi lebih suka orang lain memegangnya untuk mereka.
Ini termasuk ARK Investments Management LLC, yang merupakan pelanggan terbesar dengan 0.84% daripada semua GBTC dan lebih daripada enam juta saham, diikuti oleh Horizon Kinetics Asset Management yang memiliki 0.34% saham GTBC. Dana institusi JPM Morgan memiliki banyak GBTC setakat tahun lepas, malah melebihi Pegangan ARK pada satu ketika dengan jumlah 13 juta.
Bagaimanapun, setakat akhir tahun lepas, dana JP Morgan nampaknya ada luka menurunkan kedudukan GBTC mereka dengan ketara dengan satu memunggah kebanyakannya Saham 3,642,118.
Bitcoin menjadi murah melalui GBTC
Tetapi bank terbesar di Amerika bukan satu-satunya yang menjual GBTC. Grayscale telah dijual pada harga diskaun pada NABnya sejak akhir Februari tahun ini. Ini pada asasnya bermakna terdapat lebihan bekalan saham tertunggak berbanding permintaan. Pada masa penulisan, GBTC's diskaun kepada NAV adalah 30% yang hebat yang bermakna anda boleh membeli bitcoin 30% lebih murah melalui bahagian GBTC.
Percanggahan ini mungkin disebabkan oleh fakta bahawa GBTC adalah tidak ETF dan oleh itu saham tertunggaknya tidak sama dengan permintaan tertunggak. Walau bagaimanapun, GBTC mungkin juga mengalami masalah sendiri.
Menurut baru-baru ini analisis oleh DataFinnovation, nampaknya Digital Currency Group (DCG), syarikat induk GBTC, telah membeli saham GBTC. DCG nampaknya membeli sehingga 18 juta saham GBTC dari Mac 2021 hingga Mac 2022. Pembelian ini bertepatan dengan dana lindung nilai kripto yang kini bankrap Three Arrows Capital (3AC) menjual 15 juta saham GBTCnya.
Pada masa yang sama, harga bitcoin semakin meningkat dan GBTC dijual pada harga premium. Genesis, yang juga dimiliki oleh DCG, meminjamkan bitcoin untuk orang ramai mencipta GBTC. Ini kelihatan aneh, memandangkan pemegang bitcoin akan melakukannya kehilangan premium di mana NAB GBTC didagangkan apabila harga bitcoin melonjak.
Genesis berhenti meminjamkan bitcoin untuk mencipta saham GBTC apabila NAB berdagang pada harga diskaun. Anehnya, 3AC menyerahkan bitcoin — yang dipinjamkan oleh Genesis — kembali kepada Genesis untuk ditukar kepada saham GBTC. Kemudian 3AC menggunakan ini sebagai cagaran untuk mengambil pinjaman USD daripada Genesis.
Baca lebih lanjut: BlockFi memutuskan hubungan dengan GBTC, asetnya yang paling menguntungkan yang pernah ada
Pada nilai muka, nampaknya 3AC telah diberikan dana oleh DCG untuk memanfaatkan premium GBTC dengan harapan ia akan terus meningkat: pertaruhan memakan diri bulat. Dengan 3AC kini dalam proses pembubaran, ia masih belum dapat dilihat apakah kesan penuh untuk GBTC.
Jadi, adakah bitcoin menjadi kasino orang kaya? Membandingkan tindakan harga dengan pergerakan oleh pemain utama nampaknya mengesahkan perkara ini. Dan ia juga mungkin menjelaskan mengapa bitcoin sangat tidak menentu. Pemain besar dan pergerakan besar boleh mengalihkan pasaran bitcoin dengan ketara atau sebaliknya memburukkan lagi trend. Mempunyai pasaran beruang yang boleh mengeluarkan pembiaya yang terlalu leveraj daripada pasaran mungkin sejajar dengan prinsip Satoshi tetapi ia mungkin tidak sesuai untuk harganya.
Untuk berita lebih lanjut, ikuti kami di Twitter and berita Google atau dengar podcast penyiasatan kami Diinovasi: Blockchain City.
Sumber: https://protos.com/are-big-players-like-grayscale-and-microstrategy-moving-bitcoins-price/