Bitcoin dan Bon, Adakah Mereka Keluar dari Tangan? – Trustnodes

Bon sepuluh tahun AS dan UK kembali ke paras 2007, apabila euforia ledakan nakal membawa kepada pengisytiharan 'tiada lagi ledakan dan kegagalan.'

Fed mungkin tidak selesai bagaimanapun dengan sesetengah pihak mencadangkan mereka mungkin meningkat kepada 4.4% menjelang akhir tahun atau Mac.

"Kami semua bersatu dalam tugas kami untuk menurunkan semula inflasi kepada 2 peratus, dan kami komited untuk melakukan apa yang perlu kami lakukan untuk merealisasikannya," kata Neel Kashkari, presiden Fed Minneapolis. awal minggu ini.

Ekonomi terjejas, dia tidak berkata, tetapi dia boleh mengatakan bon terkutuk dengan permintaan yang sudah lebih rendah daripada yang dijangkakan.

Penjualan Perbendaharaan selama dua tahun berjumlah $87 bilion dalam bentuk hutang baru meningkat sebanyak 4.29% pada awal minggu ini, menjadikan hutang kerajaan sebagai urusan yang sangat mahal buat kali pertama dalam satu setengah dekad.

Selain itu, permintaan kurang memberangsangkan, dengan jualan menarik perbezaan terluas — atau “ekor” — antara apa yang dijangka sebelum lelongan dan harga sebenarnya sejak Mac 2020.

"Sehingga terdapat lebih banyak kepastian, saya fikir kita akan terus mengadakan 'mogok pembeli' ini," kata Tom Simons, ahli ekonomi pasaran wang di Jefferies. "Pasaran sangat gila sehingga sukar untuk menetapkan harga apa-apa jenis [bon bertarikh lebih lama] baharu yang masuk ke pasaran."

Itu sebahagiannya kerana pasaran tidak pasti ke arah mana Fed merancang untuk pergi, tetapi penarikan kecairan besar-besaran melalui pembelian bon pada 2020-21 juga mempunyai kesan.

Ini telah menyebabkan bon sepuluh tahun merosot 33%, dengan Nilai Indeks Pulangan Jumlah Agregat Global Bloomberg (USD Tidak Dilindungi) turun 20%, memasuki pasaran beruang pertama untuk bon sejak tahun 90-an.

Satu cara untuk menangani masalah ini adalah untuk Fed sendiri membeli bon ini atau sekurang-kurangnya tidak menjual bon yang telah mereka miliki.

Tetapi menaikkan kadar faedah semasa membeli bon telah menarik kritikan "ketidaksesuaian," pada masa yang sama kerana sesetengah orang mendapati bon lebih menarik.

Arjun Vij, pengurus wang di JPMorgan Asset, berpendapat bahawa bon bertarikh lebih lama menjadi lebih menarik, dengan menyatakan:

"Terdapat jumlah nilai yang baik yang telah dicipta pada akhirnya - ia jelas murah berbanding sejarah terkini."

Ia tidak murah sama sekali untuk kerajaan, bagaimanapun, tetapi mereka tidak melambatkan peminjaman mereka, terutamanya dengan krisis tenaga yang membawa beberapa kerajaan ke arah memasyarakatkan kos, sebahagian besarnya melalui hutang awam.

Hutang itu berada pada tahap tertinggi dalam hampir satu abad, namun AS atau UK tidak merancang untuk memperlahankan, sebaliknya membelanjakan lebih banyak untuk infrastruktur, perjanjian baharu hijau atau ekonomi digital.

Ini adalah pelaburan modal jangka panjang namun dengan pulangan yang dijangkakan, namun faedah ke atas hutang tersebut perlu dibayar balik secara berterusan, dan kini pada kadar yang mahal.

Sebaliknya, pemotongan perbelanjaan dan kenaikan cukai pada tahun 2010-an untuk menurunkan hutang, terutama di UK, hanya akhirnya melambatkan ekonomi sementara tidak menurunkan hutang, tetapi menaik.

Jadi tiada jalan keluar. Pasaran hanya perlu membeli bon ini dan berharap pelaburan modal dan pelarasan semula antara sektor awam dan swasta sebagai bahagian ekonomi, membawa kepada pertumbuhan produktiviti pada tahap yang lebih tinggi daripada peningkatan hutang, sekurang-kurangnya akhirnya.

Dan jika pasaran tidak membelinya, maka bank pusat perlu seperti yang ditunjukkan oleh UK baru-baru ini. Menjadikannya tidak mungkin bahawa bon akan terlepas dari tangan seperti itu.

Walau bagaimanapun, jika kadar faedah meningkat lagi seperti yang dicadangkan oleh sesetengah pihak, dan memandangkan permintaan untuk perbendaharaan sudah tidak memberangsangkan, tidak jelas sama ada kenaikan kadar faedah tidak akan menjadi tidak produktif jika ia akhirnya memaksa bank pusat membeli bon tersebut.

Satu langkah yang mungkin bermakna membatalkan satu sama lain, tetapi beberapa jenaka Pengerusi Fed Jerome Powell menaikkan kadar supaya dia boleh mengurangkannya semula, kecuali mereka menyatakannya dengan serius, mendakwa Fed memerlukan ruang untuk menurunkan kadar jika ekonomi menjadi buruk, malah jika itu disebabkan oleh kenaikan kadar faedah yang menjadikan semuanya karut.

Walau bagaimanapun, itu mungkin dasar dekad yang lalu. Dekad ini, ekonomi lebih kepada kerajaan nampaknya, manakala Fed mengurut angka inflasi dan mentafsirkannya sesuka hati dengan harga sewa kini tiba-tiba menjadi perhatian sesiapa sahaja.

Seperti yang pernah mereka katakan: statistik, statistik dan kadar faedah. Tetapi jika peranan global ekonomi ini memberi mereka ruang untuk bergerak dan juga bermain, pasaran baru muncul mungkin lebih terkekang.

China merancang $347 bilion dalam bon perbendaharaan dan $42 bilion dalam pinjaman infrastruktur walaupun ia penuh dengan bandar hantu dan kereta api peluru yang menjadikan AS kelihatan seperti abad yang lalu.

Berapa lama perbelanjaan hutang ini boleh diteruskan, itu adalah tekaan sesiapa sahaja, tetapi bank pusat mereka mengisytiharkan kemenangan ke atas bitcoin, jadi semuanya baik-baik saja.

“Jumlah dagangan bitcoin domestik China telah menurun dengan ketara di dunia. Pembersihan dan pembetulan tempat perdagangan aset kewangan telah mencapai keputusan yang positif, dan pengembangan yang tidak teratur serta momentum pertumbuhan yang liar telah dibendung dengan berkesan,” People's Bank of China berkata.

Buas. Orang. Dan pada masa kini kita perlu mengatakan bahawa mereka betul-betul betul. Mereka telah berjaya sepenuhnya, sepenuhnya, mutlak, dan sepenuhnya. Kerana kami benar-benar tidak mahu larangan ke-75 bitcoin dan meme itu 'tetapi ia berfungsi' sekali lagi.

Bitcoin bagaimanapun tidak mengetahui sempadan, atau dasar kerajaan, apabila ia berkaitan dengannya. Oleh itu, ia mungkin menjadi salah satu yang pertama mengetahui jika ada sesuatu yang tidak terkawal.

Buat masa ini nampaknya semuanya baik dan tenang, enggan turun lebih jauh. Dan mungkin betul. Walaupun terdapat tanda-tanda perubahan struktur, kita mungkin lebih berada di tengah-tengah perubahan naratif, realiti baharu, di mana arah aliran mungkin akan berakhir kerana semua mula menjadi terlalu banyak dengannya meneka sama ada saham akan terus jatuh, tetapi bitcoin untuk satu seolah-olah berfikir semua ini adalah berita Jun.

Meningkatkan prospek mustahil untuk bertanya: apakah Jun baharu? Trend baru. Dalam hal ini, jeda untuk Fed akan masuk akal, tetapi juri tidak mengetahui sama ada Fed sebenarnya masuk akal, secara statistik.