Bulls Bitcoin kekal bertanggungjawab walaupun dalam menghadapi peningkatan FUD kawal selia

Bitcoin (BTC) harga mencecah melebihi $25,000 pada 21 Februari, mengakru keuntungan 53% dari tahun ke tahun. Pada masa itu, masuk akal untuk menjangkakan rali itu berterusan selepas data jualan runcit AS dari minggu sebelumnya jauh melepasi konsensus pasaran. Ini menyemarakkan harapan pelabur untuk pendaratan lembut dan kemungkinan kemelesetan yang dapat dielakkan dalam ekonomi AS. 

Puncak kejayaan strategi Rizab Persekutuan AS ialah meningkatkan kadar faedah dan mengurangkan pengurangan kunci kira-kira $9 trilion tanpa merosakkan ekonomi secara signifikan. Jika keajaiban itu berlaku, hasilnya akan memberi manfaat kepada aset berisiko, termasuk saham, komoditi dan Bitcoin.

Malangnya, pasaran mata wang kripto mendapat kesan selepas paras $25,200 ditolak dan harga Bitcoin menjunam 10% antara 21 Februari dan 24 Februari. Tekanan kawal selia, terutamanya dari AS, menjelaskan sebahagian rasional pelabur untuk keadaan pasaran yang semakin teruk.

Dalam temu bual Majalah New York 23 Feb, Pengerusi Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa Gary Gensler mendakwa "segala-galanya selain Bitcoin" berpotensi sebagai instrumen keselamatan dan terletak di bawah bidang kuasa agensi. Walau bagaimanapun, beberapa peguam dan penganalisis dasar mengulas bahawa pendapat Gensler adalah "bukan undang-undang." Oleh itu, SEC tidak mempunyai kuasa untuk mengawal selia mata wang kripto melainkan ia membuktikan kesnya di mahkamah.

Selain itu, pada mesyuarat G20, Setiausaha Perbendaharaan AS Janet Yellen menekankan kepentingan melaksanakan rangka kerja kawal selia yang kukuh untuk mata wang kripto. Kenyataan Yellen pada 25 Februari berikutan pengarah urusan Tabung Kewangan Antarabangsa Kristalina Georgieva menunjukkan bahawa "jika peraturan gagal," maka larangan secara terang-terangan "tidak seharusnya "ditanggalkan."

Mari lihat metrik derivatif Bitcoin untuk lebih memahami cara pedagang profesional diletakkan dalam keadaan pasaran semasa.

Permintaan stablecoin berasaskan Asia tidak berubah

Peniaga harus merujuk kepada syiling USD (USDC) premium untuk mengukur permintaan mata wang kripto di Asia. Indeks ini mengukur perbezaan antara dagangan stablecoin peer-to-peer berasaskan China dan dolar Amerika Syarikat.

Permintaan pembelian mata wang kripto yang berlebihan boleh menekan penunjuk melebihi nilai saksama pada 104%. Sebaliknya, tawaran pasaran stablecoin dibanjiri semasa pasaran menurun, menyebabkan diskaun 4% atau lebih tinggi.

Selepas memuncak pada 4% pada akhir Januari, penunjuk premium USDC di pasaran Asia telah menurun kepada 2% neutral. Metrik itu telah stabil pada premium 2.5% yang sederhana, yang sepatutnya ditafsirkan sebagai positif memandangkan FUD kawal selia baru-baru ini.

Premium niaga hadapan BTC tersekat walaupun selepas harga ditolak pada $25,000

Niaga hadapan suku tahunan Bitcoin ialah instrumen pilihan paus dan meja arbitraj. Disebabkan tarikh penyelesaian mereka dan perbezaan harga daripada pasaran spot, mereka mungkin kelihatan rumit untuk peniaga runcit. Walau bagaimanapun, kelebihan mereka yang paling ketara ialah kekurangan kadar pembiayaan yang berubah-ubah.

Kontrak bulan tetap ini biasanya berdagang pada premium sedikit untuk melihat pasaran, menunjukkan bahawa penjual meminta lebih banyak wang untuk menahan penyelesaian lebih lama. Akibatnya, pasaran niaga hadapan harus berdagang pada premium tahunan 5% hingga 10% pada pasaran yang sihat. Keadaan ini dikenali sebagai contango dan tidak eksklusif untuk pasaran crypto.

Carta menunjukkan pedagang bermain-main dengan sentimen neutral antara 19 Februari dan 24 Februari kerana harga Bitcoin dipegang melebihi $23,750. Walau bagaimanapun, penunjuk itu gagal memasuki kawasan neutral-untuk menurun 0% hingga 5% kerana ketidakpastian peraturan tambahan telah ditambah, terutamanya selepas kenyataan Gensler pada 23 Februari. Akibatnya, menjadi jelas bahawa pedagang pro tidak selesa dengan Bitcoin harga pecah melebihi $25,000.

Berkaitan: Adakah tindakan SEC terhadap BUSD lebih kepada Binance daripada stablecoin?

Data ekonomi yang lemah mengalihkan kawalan kepada kenaikan harga

Sejak 25 Februari, harga Bitcoin telah meningkat 4.5%, menunjukkan bahawa kesan aliran berita peraturan telah terhad. Lebih penting lagi, pasaran saham global bertindak balas positif pada 27 Februari selepas Jabatan Perdagangan AS melaporkan pesanan barangan tahan lama turun 4.5% pada Januari berbanding bulan sebelumnya. Data ini menambah tekanan kepada Fed untuk mengurangkan program kenaikan kadar faedahnya lebih awal daripada jangkaan.

Memandangkan korelasi 50 hari Bitcoin dengan niaga hadapan S&P 500 kini berada pada 83%, peniaga mata wang kripto lebih cenderung untuk menyokong pengukuhan harga aset berisiko sepanjang minggu. Penunjuk korelasi melebihi 70% menunjukkan bahawa kedua-dua aset bergerak seiring, bermakna senario makroekonomi berkemungkinan memainkan peranan penting dalam menentukan arah aliran keseluruhan.

Melainkan terdapat tekanan tambahan daripada pengawal selia atau data ekonomi yang bercanggah, kemungkinan lebih menguntungkan Bitcoin dengan mengambil kira niaga hadapan BTC dan metrik stablecoin Asia.