Penyelaman dalam Bitcoin: 15M BTC dalam jagaan sendiri apabila pengeluaran Binance memuncak, derivatif beralih kepada 'risiko'

Risiko, leverage dan spekulasi boleh dianggap sebagai kata kunci untuk 2021 kerana lebihan tunai daripada rangsangan covid memasuki pasaran saham dan ekosistem crypto. Banyak aset kewangan tradisional telah kembali ke tahap pra-covid mereka, seperti Ark Innovation ETF, ekuiti awam seperti Coinbase, dan saham perlombongan Bitcoin yang mencatatkan paras terendah sepanjang masa. Walau bagaimanapun, Bitcoin masih naik sekitar 5x ganda daripada paras terendah covidnya.

Pengenalan derivatif merupakan sebahagian besar daripada larian kenaikan harga 2021, yang membolehkan pelabur mengambil risiko tambahan dan spekulasi. Satu jalan ialah kepentingan terbuka niaga hadapan, jumlah dana (Nilai USD) yang diperuntukkan dalam kontrak niaga hadapan terbuka.

Larian lembu 2021 menyaksikan 72% daripada semua cagaran yang digunakan untuk kepentingan terbuka niaga hadapan ialah margin kripto, iaitu, BTC. Memandangkan aset asas tidak menentu, ini akan menambahkan lagi turun naik dan risiko kepada kedudukan leverage.

Walau bagaimanapun, apabila 2022 menghampiri dan risiko runtuh, pelabur menggunakan sekurang-kurangnya 34% daripada margin dalam crypto. Sebaliknya, mereka beralih kepada sama ada fiat atau stablecoin untuk melindung nilai terhadap turun naik, kerana mana-mana instrumen tidak secara semula jadi tidak menentu. Margin kripto telah kurang daripada 40% sejak Luna rebah, yang menunjukkan pengurangan risiko dan kekal tidak berubah untuk baki tahun 2022.

Kadar pendanaan swap kekal pada tahun 2021 kebanyakannya adalah pelabur jangka panjang dan menunjukkan pelabur semakin yakin pada BTC. Walau bagaimanapun, kadar pembiayaan pada tahun 2022 telah agak diredam berbanding tahun 2021.

Kadar pendanaan purata (dalam %) yang ditetapkan oleh bursa untuk kontrak niaga hadapan kekal. Apabila kadarnya positif, posisi beli secara berkala membayar posisi jual. Sebaliknya, apabila kadarnya negatif, posisi jual secara berkala membayar posisi beli.

Diserlahkan ialah kawasan apabila pelabur mengambil arah yang bertentangan dan memendekkan pasaran. Kebetulan ia bertepatan dengan acara angsa hitam. Covid, China yang mengharamkan BTC, Luna, dan kejatuhan FTX menyaksikan premium seluar pendek yang besar. Ini biasanya kitaran rendah untuk BTC atau bahagian bawah tempatan kerana pelabur cuba menghantar BTC serendah mungkin.

Akibat kurang leverage dalam pasaran, pembubaran pada 2022 telah diredam berbanding 2021, di mana pelabur telah dibubarkan berbilion dolar pada awal 2021; 2022 kini hanya berjuta-juta.

Selepas tahun huru-hara 2022, ekosistem Bitcoin menapis keluar ke bulan Disember yang diredam. Kemeruapan pilihan telah runtuh, yang telah berlaku selepas setiap acara angsa hitam, kini berada pada paras terendah berbilang tahun sebanyak 40%.

Bekalan tidak cair hanya melalui 15 juta syiling yang disimpan dalam dompet simpanan sejuk atau panas. Oleh kerana bekalan edaran BTC adalah sekitar 19.2 juta, ini akan membentuk 78% daripada semua syiling dalam bekalan edaran yang dipegang oleh entiti tidak cair.

Penjagaan diri telah menjadi tumpuan utama akibat kejatuhan FTX, dan dalam tempoh tiga bulan yang lalu, kadar perubahan bekalan tidak cair adalah yang tertinggi selama lebih lima tahun, menunjukkan bahawa syiling meninggalkan pertukaran.

Memahami pelabur yang mengeluarkan syiling mereka daripada pertukaran dilakukan melalui metrik, Jumlah Pemindahan Bersih dari/ke Pecahan Bursa mengikut Saiz.

Memilih di bawah $100k menyindir urus niaga runcit, yang menyaksikan $160m dikeluarkan pada beberapa kali semasa kejatuhan FTX dan, yang terbaru, sejumlah besar pengeluaran daripada Binance, minggu bermula 12 Dis.

Binance melihat aliran keluar syiling yang tidak pernah berlaku sebelum ini pada minggu ini, meninggalkan pertukaran mereka. Bukti rizab mereka jatuh sebanyak $3.5 bilion, manakala pengeluaran token berasaskan Ethereum berjumlah lebih $2 bilion. Walau bagaimanapun, mereka menguruskan penebusan dan pengeluaran dengan lancar.

Binance menghadapi aliran keluar stablecoin (BUSD+USDT+USDC) terbesar dalam masa 24 jam, berjumlah $2.159 bilion.

Binance telah melihat lebih 65,000 BTC meninggalkan pertukaran mereka sejak tujuh hari lalu. Walaupun baki pertukarannya berkurangan, mereka masih memegang kira-kira 3% daripada bekalan Bitcoin di bursa – sama seperti bekalan Bitcoin di bursa jatuh di bawah 12% buat kali pertama sejak Januari 2018.