Nisbah panjang-ke-pendek margin Bitcoin di Bitfinex mencapai tahap tertinggi yang pernah ada

12 Sept akan meninggalkan tanda yang mungkin akan melekat untuk beberapa lama. Pedagang di bursa Bitfinex telah banyak mengurangkan leveraj Bitcoin menurun mereka (BTC) pertaruhan dan ketiadaan permintaan untuk seluar pendek mungkin disebabkan oleh jangkaan data inflasi yang sejuk.

Beruang mungkin kurang keyakinan, tetapi Indeks Harga Pengguna (CPI) AS Ogos datang lebih tinggi daripada jangkaan pasaran dan mereka kelihatan berada di sebelah kanan. Indeks inflasi, yang menjejaki bakul luas barangan dan perkhidmatan, meningkat 8.3% berbanding tahun sebelumnya. Lebih penting lagi, komponen harga tenaga jatuh 5% dalam tempoh yang sama tetapi ia lebih daripada diimbangi oleh peningkatan dalam kos makanan dan tempat tinggal.

Tidak lama selepas data makroekonomi yang lebih buruk daripada jangkaan dikeluarkan, indeks ekuiti AS mengalami kemerosotan, dengan niaga hadapan Indeks Komposit Nasdaq yang berteknologi tinggi merosot 3.6% dalam masa 30 minit. Mata wang kripto mengiringi suasana yang semakin teruk, dan harga Bitcoin turun 5.7% dalam tempoh yang sama, memadamkan keuntungan daripada 3 hari sebelumnya.

Menentukan kemerosotan pasaran kepada satu metrik inflasi adalah naif. Tinjauan Bank of America dengan pengurus dana global mempunyai 62% responden berkata bahawa kemelesetan mungkin berlaku, yang merupakan anggaran tertinggi sejak Mei 2020. Kertas penyelidikan itu mengumpul data pada minggu 8 September dan diketuai oleh ahli strategi Michael Hartnett.

Menariknya, semasa semua ini berlaku, peniaga margin Bitcoin tidak pernah begitu yakin, mengikut satu metrik.

Pedagang margin terbang dari kedudukan menurun

Dagangan margin membolehkan pelabur memanfaatkan kedudukan mereka dengan meminjam stablecoin dan menggunakan hasil untuk membeli lebih banyak mata wang kripto. Sebaliknya, apabila pedagang tersebut meminjam Bitcoin, mereka menggunakan syiling sebagai cagaran untuk seluar pendek, yang bermaksud mereka bertaruh pada penurunan harga.

Itulah sebabnya sesetengah penganalisis memantau jumlah pinjaman Bitcoin dan stablecoin untuk memahami sama ada pelabur cenderung menaik atau menurun. Menariknya, peniaga margin Bitfinex memasuki nisbah panjang/pendek leveraj tertinggi mereka pada 12 September.

Pedagang margin Bitfinex terkenal kerana mencipta kontrak kedudukan sebanyak 20,000 BTC atau lebih tinggi dalam masa yang sangat singkat, menunjukkan penyertaan ikan paus dan meja arbitraj yang besar.

Seperti yang ditunjukkan oleh carta di atas, pada 12 September, bilangan kontrak margin panjang BTC/USD mengatasi shorts sebanyak 86 kali ganda, pada 104,000 BTC. Sebagai rujukan, kali terakhir penunjuk ini bertukar melebihi 75, dan mengutamakan belian, adalah pada 9 Nov. 2021. Malangnya, untuk kenaikan harga, keputusan itu menguntungkan penurunan apabila Bitcoin menunduk 18% dalam tempoh 10 hari seterusnya.

Pedagang derivatif terlalu teruja pada November 2021

Untuk memahami kedudukan pedagang profesional yang menaik atau menurun, seseorang harus menganalisis kadar asas niaga hadapan. Penunjuk itu juga dikenali sebagai premium niaga hadapan, dan ia mengukur perbezaan antara kontrak niaga hadapan dan pasaran spot semasa di bursa biasa.

Niaga hadapan 3 bulan biasanya berdagang dengan premium tahunan 5% hingga 10%, yang dianggap sebagai kos peluang untuk perdagangan arbitraj. Perhatikan bagaimana pelabur Bitcoin membayar premium yang berlebihan untuk belian (beli) semasa perhimpunan pada November 2021, bertentangan sepenuhnya dengan situasi semasa.

Pada 12 September, kontrak niaga hadapan Bitcoin didagangkan pada premium 1.2% berbanding pasaran spot biasa. Tahap sub-2% sedemikian telah menjadi kebiasaan sejak 15 Ogos, tidak meninggalkan keraguan mengenai kekurangan aktiviti belian leveraj peniaga.

Berkaitan: Gabungan Ethereum minggu ini boleh menjadi anjakan paling ketara dalam sejarah crypto

Kemungkinan punca peningkatan nisbah pinjaman margin

Sesuatu pasti telah menyebabkan peniaga margin pendek di Bitfinex mengurangkan kedudukan mereka, terutamanya memandangkan long (lembu jantan) kekal mendatar sepanjang 7 hari yang membawa kepada 12 September. Punca kemungkinan pertama ialah pembubaran, bermakna penjual mempunyai margin yang tidak mencukupi sebagai Bitcoin memperoleh 19% antara 6 dan 12 September.

Pemangkin lain mungkin telah menyebabkan ketidakseimbangan luar biasa antara baju labuh dan seluar pendek. Sebagai contoh, pelabur boleh mengalihkan cagaran daripada dagangan margin Bitcoin kepada Ethereum, mencari sedikit leverage semasa Merge menghampiri.

Akhir sekali, penurunan harga boleh memutuskan untuk menutup seketika kedudukan margin mereka disebabkan ketidaktentuan yang mengelilingi data inflasi AS. Tanpa mengira rasional di sebalik langkah itu, tidak ada sebab untuk mempercayai bahawa pasaran tiba-tiba menjadi sangat optimis apabila premium pasaran niaga hadapan menggambarkan senario yang sangat berbeza dari November 2021.

Bears masih mempunyai bacaan separuh penuh kaca kerana peniaga margin Bitfinex mempunyai ruang untuk menambah kedudukan pendek (jual) leverage. Sementara itu, lembu jantan boleh meraikan kekurangan minat yang jelas untuk bertaruh pada harga di bawah $20,000 daripada ikan paus tersebut.

Pandangan dan pandangan yang dinyatakan di sini hanyalah semata-mata pengarang dan tidak semestinya mencerminkan pandangan Cointelegraph. Setiap langkah pelaburan dan perdagangan melibatkan risiko. Anda harus menjalankan penyelidikan anda sendiri semasa membuat keputusan.