Telefon itu tidak akan berhenti berdering, kata Zach Bradford, Ketua Pegawai Eksekutif syarikat perlombongan Bitcoin CleanSpark. Panggilan adalah daripada bos perlombongan lain—dan mereka panik. Selepas Bitcoin jatuh dan kos tenaga meningkat sepanjang musim panas, firma perlombongan yang mengambil pinjaman jangka pendek yang mahal untuk membeli perkakasan semasa kenaikan harga kini semakin muflis. Pemberi pinjaman sedang bernafas ke bawah, dan pelombong memerlukan wang tunai segera. Tetapi hanya segelintir syarikat yang membeli pelantar perlombongan hari ini-dan CleanSpark Bradford, yang hanya menanggung sejumlah kecil hutang semasa larian itu, adalah salah satu daripadanya.
Setelah sentiasa menjual 70% daripada Bitcoin yang dilombong menggunakan kebanyakannya murah tenaga nuklear, CleanSpark berada dalam kedudukan yang patut dicemburui kerana cukup kaya untuk membeli mesin-mesin yang segar kotak dan terbaik daripada pelombong yang hampir muflis pada harga yang berpatutan. Pada awal bulan, CleanSpark membelanjakan $5.9 juta untuk 3,843 pelombong yang menurut Bradford berharga kira-kira $1,500 setiap satu—turun daripada $13,000 pada November lalu semasa puncak mania Bitcoin. Gergasi kewangan kripto Grayscale juga mempunyai harapan untuk membeli pelombong dengan harga murah tetapi kemudian menarik balik di tengah-tengah masalah ekonomi di syarikat induknya, sementara Bitdeer menubuhkan dana $250 juta untuk mengeksploitasi krisis.
Sementara itu, tekanan hanya terus membina pada syarikat yang membingungkan kemalangan Bitcoin. Core Scientific, pelombong Bitcoin terbesar di Amerika, mengambil nisbah hutang kepada ekuiti hampir 12 kali lebih besar daripada CleanSpark semasa kenaikan harga dan kini berisiko muflis jika ia tidak mengumpul wang menjelang akhir tahun, setelah kehilangan $1.7 bilion pada 2022 sahaja. Seorang lagi pelombong, Argo, memberitahu pelabur bahawa ia akan ditutup jika ia tidak dapat menjual pelombong yang ia tidak dikeluarkan dari kotak. Seorang lagi, Iris, gagal membayar pinjaman $108 juta.
Dan terdapat negeri Texas, yang percubaan beraninya untuk mengalu-alukan pelombong Bitcoin untuk membantu mengimbangi risiko grid kuasa bertukar menjadi bencana bersaiz Lone Star State. Berikutan kenaikan harga tenaga dan beban hutang di kalangan pelombong, seorang eksekutif negeri meratap situasi di mana "transformer, suis gear dan pusat data mudah alih serta bekas untuk perlombongan...berada di sana."
Jadi bagaimana sebenarnya kekacauan ini berkembang? Orang akan menjangkakan bahawa pelombong, yang terpaksa menunggu berbulan-bulan untuk pelantar kehabisan stok tiba, akan bermain dengan selamat dalam pasaran yang terkenal dengan turun naik. Tetapi Guzman Pintos, pengasas bersama syarikat perlombongan Luxor, mengatakan bahawa syarikat perlombongan ini diberi insentif untuk membebankan hutang untuk "mengepam stok mereka." Premisnya cukup mudah: Lebih banyak pelantar perlombongan syarikat beroperasi, lebih banyak Bitcoin yang mereka boleh hasilkan, lebih besar hasilnya, lebih tinggi nilai sahamnya—selagi harga Bitcoin terus meningkat.
Semasa kenaikan harga, Core Scientific yang didagangkan secara terbuka meningkatkan pendapatan perlombongan sebanyak 3,440% kepada $210.8 juta, setelah meningkatkan kuasa perlombongan Bitcoinnya sebanyak 4.5 kali kepada 13.5 EH/s pada akhir tahun 2021 (EH/s ialah ukuran “kadar cincang” atau kuasa pengkomputeran yang digunakan). Penambang Bitcoin Hut8 menambah 9,592 mesin pada suku pertama tahun ini, meningkatkan kapasitinya hampir satu pertiga. Peningkatan mendadak dalam kapasiti "memang gila, ia tidak masuk akal-tetapi itulah yang dibayar oleh pasaran awam," kata Pintos.
Penambang menggunakan hutang mereka untuk memanjangkan wang mereka lebih jauh, memegang Bitcoin yang mereka hasilkan dan membuat spekulasi tentang nilainya. Untuk menampung kos mereka yang semakin meningkat, Pintos berkata beberapa pelombong mengutip premium bagi kontrak niaga hadapan. Beliau berkata pembiaya industri secara praktikal "memberi wang," melonggarkan jumlah cagaran yang diperlukan untuk pinjaman dan juga menerima deposit Bitcoin sementara harga mata wang kripto terus melonjak.
Dan kemudian pesta itu berakhir secara mengejut. Bagi pelombong yang lebih berisiko, keadaan menjadi lebih buruk apabila harga tenaga meningkat pada musim panas dan Bitcoin jatuh. "Tiada siapa menjangkakan kedua-duanya," kata Pintos. Kos elektrik untuk operasi Texas Argo hampir tiga kali ganda harga purata bagi bulan Ogos, disebabkan grid yang terharu dan perjanjian tenaga yang harga elektrik pada kadar pasaran.
Pintos menganggarkan margin menurun daripada 70% kepada 20%—tidak cukup untuk membayar kos tenaga dan membayar balik pinjaman. "Pulangan kewangan ke atas pelaburan menjadi hampir mustahil untuk pelombong," kata Dan Ives, pengarah urusan Wedbush Securities. "Ia menjadi pukulan jangka pendek kepada industri—tidak berbeza dengan letusan gelembung dot-com."
Pelombong yang berhutang kini berada dalam keadaan sempit. Bagi mereka yang memegang Bitcoin dilombong semasa larian lembu, menjualnya sekarang akan memperoleh satu perempat daripada paras tertinggi sepanjang masa, manakala pelantar perlombongan, yang harganya sangat berkorelasi dengan harga Bitcoin sendiri, telah runtuh nilainya. Pintos berkata jualan sekunder pelombong individu yang tidak digunakan adalah lebih murah daripada harga penyenaraian pengeluar borong mereka—dan mereka juga datang dengan jaminan yang sama. Harga saham semua syarikat perlombongan hampir menjunam secara keseluruhan apabila kos operasi yang melambung tinggi memerah pulpa dari margin mereka.
Pemberi pinjaman kini memegang semua kuasa. Pembiaya telah mula mengambil semula peralatan perlombongan—peminjam NYDIG mengambil balik 26,200 mesin daripada Kubu kuat pelombong. Jana Modal telah dibeli pegangan $5 juta dalam penghutang bankrapnya, firma perlombongan Compute North. [hotlink ignore=true]Compass Point, sebuah syarikat pelaburan, menulis dalam nota pelaburan bahawa pemberi pinjaman harus menurunkan bayaran bulanan yang mereka keluarkan daripada pelombong untuk menghalang mereka daripada memulangkan pelantar dan menggunakan wang itu untuk membeli komputer baharu pada harga yang lebih rendah.
Namun, Pintos berkata yang paling teruk sudah berakhir. Apabila pelombong mencabut plag, blockchain Bitcoin akan memudahkan untuk melombong syiling baharu, dengan itu meningkatkan hasil pelombong yang bertahan. Tetapi jika harga Bitcoin meningkat, kitaran pinjaman jangka pendek dan ranap bertingkat mungkin berterusan sekali lagi. Bradford dari CleanSpark berpendapat bahawa tiada satu pun senarai pemberi pinjaman semasa akan mengeluarkan hutang jangka panjang—dengan syarat pembayaran balik sekurang-kurangnya tiga tahun, dan idealnya lima hingga tujuh—yang boleh menghalang krisis kecairan yang lain. Tetapi ia akan bertahun-tahun sebelum itu berlaku, katanya. Selepas kejatuhan FTX menggegarkan industri ke terasnya, ia akan mengambil masa yang lama sehingga pemberi pinjaman institusi mempercayai kripto semula.
Kisah ini pada asalnya dipaparkan pada Fortune.com
Lagi daripada Fortune: Bos dana lindung nilai lama Rishi Sunak membayar sendiri $1.9 juta sehari pada tahun ini Temui guru berusia 29 tahun dengan empat ijazah yang ingin menyertai Perletakan Jawatan Besar Berapa banyak wang yang anda perlukan untuk membeli rumah $400,000 Elon Musk 'mahu menumbuk' Kanye West selepas menganggap tweet swastika penyanyi rap itu sebagai 'hasutan untuk keganasan'
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-miners-took-billions-debt-113000061.html