Bitcoin kekal di bawah tekanan menjelang data CPI; Michael Burry membuat panggilan stagflasi

Penganalisis meramalkan kenaikan tahun ke tahun sebanyak 6.5% dalam Indeks Harga Pengguna (CPI) AS untuk Disember 2022 — dengan data rasmi Biro Statistik Buruh dikeluarkan pada 12 Januari — tetapi 2023 boleh membawa sedikit peningkatan sebagai pelabur Michael berkubur menjangkakan CPI akan bergerak lebih rendah tahun ini tetapi memberi amaran bahawa sebarang pivot berikutnya pada kadar faedah untuk merangsang aktiviti ekonomi akan mencetuskan lonjakan inflasi kedua.

CPI sebenar November 2022 mencapai 7.1%, kurang daripada kadar 7.3% yang diramalkan. Keputusan yang lebih baik daripada jangkaan membawa kepada lonjakan harga kripto semasa pengumuman itu, dengan Bitcoin menyiarkan lonjakan serta-merta kepada $18,000 pada masa itu.

Sepanjang pasaran beruang ini, data CPI dan pengumuman kadar faedah telah menjadi pemangkin penting kepada turun naik harga crypto sebelum, selepas, dan semasa pengumuman. Tetapi sejauh mana?

Carta di bawah menunjukkan kira-kira separuh positif dan separuh kesan buruk pada harga Bitcoin sebelum pengumuman CPI; ini juga berlaku semasa pengumuman itu.

Sebaliknya, sehari selepas pengumuman itu cenderung menghasilkan kebanyakan kesan harga yang buruk, mungkin kerana pelabur mempunyai masa untuk menyerap realiti harga pengguna yang tinggi dan penerusan kenaikan kadar faedah yang seterusnya.

Mengasingkan tiga kategori "Hari Sebelum, "Semasa CPI" dan "Hari Selepas" ke dalam carta perubahan peratusan individu dengan lebih baik menggambarkan penemuan yang dinyatakan sebelum ini.

Berdasarkan corak ini, tiada kemungkinan arah yang ketara sama ada sebelum atau semasa pengumuman CPI. Walau bagaimanapun, dijangkakan bahawa Bitcoin akan menjadi trend yang lebih rendah selepas pengumuman.

Tanda-tanda stagflasi yang semakin meningkat

Terdapat peningkatan bukti stagflasi, walaupun penafian kemelesetan pada masa ini, termasuk Rumah Putih takrifan semula daripada apa yang menjadi kemelesetan.

Stagflasi merujuk kepada gabungan inflasi yang tinggi dan genangan ekonomi, terutamanya pengangguran yang tinggi. Ini memberikan dilema kepada penggubal dasar, kerana langkah untuk menurunkan inflasi boleh memburukkan lagi pengangguran.

Artikel terbaru oleh Peter Schiff menyalahkan kesengsaraan ekonomi semasa kita pada "pemeriksaan stimmy itu" yang mencetuskan inflasi, yang telah berubah menjadi stagflasi. Beliau menegaskan bahawa perbelanjaan kerajaan, satu cara atau yang lain, mesti dibayar oleh orang ramai.

Selanjutnya, memetik kerja oleh Pakar Ekonomi Sepanyol Daniel Lacalle, artikel itu menyebut realiti trend pertumbuhan yang lebih lemah, cukai yang meningkat dan inflasi yang teruk, terutamanya berkenaan dengan harga tenaga.

Kali terakhir keadaan kelihatan suram ini adalah semasa stagflasi pada tahun 1970-an. Dekad ini dicirikan oleh pertumbuhan ekonomi yang lemah, pengangguran yang tinggi, dan inflasi dua angka.

Ulangan tahun 1970-an?

Burry baru-baru ini tweet:

“Inflasi memuncak. Tetapi ia bukanlah puncak terakhir kitaran ini. Kami berkemungkinan melihat CPI lebih rendah, mungkin negatif pada 2H 2023, dan AS dalam kemelesetan mengikut sebarang definisi. Fed akan mengurangkan dan kerajaan akan merangsang. Dan kita akan mengalami satu lagi lonjakan inflasi. Tak susah pun."

Senario yang diterangkan oleh Burry berlaku tiga kali semasa tahun 1970-an. Carta di bawah menunjukkan tiga gelombang inflasi berbeza ini memuncak dan kemudian surut sepanjang dekad.

Ia tidak sehingga Paul Volcker, Presiden Fed antara 1975 dan 1979, mendorong kadar dana melebihi CPI yang menyebabkan harga pengguna yang melonjak akhirnya terkawal.

Berdasarkan perkara ini, pelabur Bill Druckenmiller baru-baru ini menegaskan bahawa apabila inflasi melebihi 5%, ia tidak pernah berundur sehingga kadar dana Fed diambil di atasnya, yang menimbulkan persoalan, mengapa kadar faedah tidak pada 9%?

Pada tahun 1970-an, hutang kepada KDNK berkisar antara 30% dan 35%, membolehkan Volcker kelonggaran untuk mengambil kadar setinggi 19%. Kini, dengan hutang kepada KDNK sebanyak 120%, mengambil kadar faedah melebihi inflasi CPI akan memusnahkan ekonomi.

Mesyuarat FOMC seterusnya dijangka berakhir pada 1 Februari. Pada masa ini, penganalisis menyokong kenaikan 4 mata asas, menyokong naratif bahawa kelembapan dalam kadar kenaikan kadar sedang dimainkan.

Namun begitu, ulasan sebelumnya oleh Pengerusi Fed Jerome Powell, di mana beliau bercakap tentang kadar "lebih tinggi untuk lebih lama," mencadangkan, walaupun kadar perlahan, kami masih belum mencapai kadar terminal. Begitu juga, tidak ada petunjuk berapa lama Fed berhasrat untuk kekal pada kadar terminal sebaik sahaja ia dicapai.

Tanpa mengira ramalan Burry, dari perspektif semasa, pivot kelihatan jauh, mengekalkan tekanan pada aset berisiko, termasuk Bitcoin, pada masa ini.