Bitcoin bersinar melalui kegagalan perbankan, penyelamatan

Sorotan Makro

• Inflasi AS terlalu tinggi untuk pelepasan kadar tetapi kebanyakannya selaras dengan jangkaan
• ECB menaikkan lagi 50bps menjadikan kadar kemudahan deposit mereka kepada 3%
• Fail Silicon Valley Bank untuk kebankrapan bab 11
• Credit Suisse dan First Republic Bank terus diberikan kecairan
• Fed memulakan QE siluman apabila kunci kira-kira berkembang

Sorotan Bitcoin

Stealth QE dan bailout

Penyelamat tersembunyi

Credit Suisse memperoleh talian hayat kecairan yang dikeluarkan oleh Bank Negara Switzerland dan meminjam sehingga 50 bilion CHF, bersamaan 6.25% daripada KDNK Switzerland. Harga saham Credit Suisse telah merosot kira-kira 20% minggu ini sementara pertukaran lalainya terus meledak.

Bukan hanya Credit Suisse yang diberikan talian hayat; Harga saham First Republic Bank (FRB) telah turun 78% pada bulan lalu. Berita telah diumumkan bahawa 11 bank besar membantu FRB kerana mereka mencagarkan $30 bilion. Bagaimanapun, saham terus merosot ke sesi Jumaat.

Stealth QE

Lembaran imbangan fed telah meningkat lebih $300 bilion minggu ini, yang telah melonjak kepada $8.69 trilion, menghapuskan separuh daripada pengetatan kuantitatif yang telah dilakukan oleh fed sepanjang tahun lalu.

Peningkatan dalam kunci kira-kira adalah daripada program BTFP; dari segi orang awam, ini membolehkan institusi menukar aset yang diturunkan nilai dengan tunai bernilai penuh. Di samping itu, tetingkap diskaun fed menjadi parabola kepada $148 bilion minggu ini, paras tertinggi sejak 2008. Sekali lagi, dari segi orang awam, bank-bank yang bermasalah meminta kecairan fed.

Pertumbuhan kunci kira-kira

• Kira-kira +$148.3 bilion – pinjaman tetingkap diskaun bersih.
• Kira-kira, +$11.9 bilion – Program Pembiayaan Jangka Bank baharu

Jumlah kecil: $160.2 bilion

• Kira-kira +$142.8 bilion – peminjaman untuk bank yang dirampas oleh FDIC Jumlah:

Jumlah ini = $303 bilion

ECB menaikkan 50bps mengabaikan panduan ke hadapan

ECB menaikkan 50bps untuk sesi ketiga berturut-turut, meningkatkan kadar kemudahan depositnya kepada 3%. Hanya enam bulan yang lalu, kadar deposit berada pada 0. Lagarde dan ECB kekal teguh dalam "komitmen mereka untuk melawan inflasi.", yang "diunjurkan terlalu tinggi terlalu lama."

Panduan ke hadapan telah dialih keluar, dan tiada pemahaman tentang langkah masa depan, sebaliknya mengulangi, "tahap ketidakpastian yang tinggi memperkukuh kepentingan pendekatan yang bergantung kepada data".

Semua mata tertumpu pada FOMC minggu depan

Mesyuarat FOMC seterusnya adalah pada 22 Mac, dan pasaran menjangkakan kenaikan kadar 25bps, dan dengan mengandaikan tiada lagi rehat utama, saya fikir kita akan mendapatnya. Selepas itu, ini adalah tekaan sesiapa sahaja untuk laluan masa depan dana fed.

Powell menghadiri mesyuarat itu dengan pilihan besar sama ada cuba membendung inflasi atau menyelamatkan sistem kewangan yang rapuh.