Nilai saksama Bitcoin ialah $20,851, mengikut satu-satunya model penilaian yang saya ketahui untuk mata wang kripto yang paling terkenal ini.
Reaksi anda terhadap perkara ini sebahagiannya bergantung pada sama ada anda melihat gelas itu separuh penuh atau separuh kosong. Di satu pihak, anggaran nilai saksama ini adalah kurang daripada separuh harga sebenar Bitcoin sekitar $42,000. Sebaliknya, model itu memberikan nilai jauh lebih kepada Bitcoin daripada mereka yang ragu-ragu yang menegaskan bahawa mata wang kripto itu tidak bernilai.
Model yang dipersoalkan mendasarkan nilai saksama Bitcoin pada apa yang dikenali sebagai "kesan rangkaian", mengikut mana nilai rangkaian berkembang lebih cepat daripada bilangan pengguna yang disambungkan. Artikulasi kesan rangkaian yang terkenal ialah Hukum Metcalfe, yang berpendapat bahawa nilai rangkaian berkembang mengikut kuasa dua bilangan pengguna.
Seorang penasihat yang telah meneroka implikasi Undang-undang Metcalfe untuk Bitcoin ialah Claude Erb, bekas pengurus portfolio komoditi di TCW Group. Dengan andaian bahawa setiap Bitcoin yang telah dilombong mewakili satu pengguna dalam rangkaian Bitcoin, Erb mengira nilai saksama semasa Bitcoin ialah hampir $21,000. Nilai saksama ini akan berkembang apabila lebih banyak Bitcoin dilombong. (Erb menyiarkan pada Rangkaian Penyelidikan Sains Sosial penerokaannya terhadap Undang-undang Metcalfe kerana ia mungkin terpakai kepada Bitcoin.)
Anda mungkin cenderung untuk menolak model berasaskan Undang-undang Metcalfe ini memandangkan betapa luar asasnya pada tahun lepas. Pada Disember 2020, apabila Barron itu pertama kali melaporkan mengenainya, model itu mengira nilai saksama Bitcoin sekitar $12,000 setiap syiling. Dalam tempoh empat bulan berikutnya, Bitcoin melonjak kepada lebih $60,000, sebelum menetap kembali kepada harga semasa.
Namun pengalaman 2021 bukanlah asas yang pasti untuk mengetepikan model berasaskan Undang-undang Metcalfe. Harga semua aset dagangan awam tertakluk kepada perubahan liar di atas dan di bawah nilai saksama; kenapa Bitcoin mesti berbeza? The
S & P 500
kini berdagang pada 2.2 kali nilai saksamanya, contohnya, jika kita mendasarkannya pada purata 140 tahun nisbah harga/pendapatan larasan kitaran, atau nisbah CAPE, yang terkenal oleh profesor kewangan Universiti Yale (dan pemenang Nobel) Robert Shiller.
Walau apa pun, Erb berkata dalam temu bual, dia tidak mencadangkan model berasaskan Undang-undang Metcalfenya sebagai kata terakhir pada penilaian Bitcoin. Sebaliknya, dia menawarkannya dalam semangat yang sama seperti ahli statistik yang suka mengatakan bahawa "semua model adalah salah, tetapi ada yang berguna." Dia mencadangkan bahawa modelnya adalah "satu cara untuk menyambung perbualan" tentang penilaian mata wang kripto yang cukup "menarik" untuk menjamin pertimbangan serius kami.
Adakah terdapat mana-mana model bersaing yang juga patut dipertimbangkan secara serius? Tidak jelas ada. Mungkin rasional Bitcoin yang paling banyak diulang adalah bahawa ia adalah emas digital, yang secara longgar bermakna bahawa topi pasaran Bitcoin sepatutnya sama dengan emas. Tetapi ini sebenarnya bukan model dalam apa-apa cara yang bermakna, kerana ia "senyap tentang bila, dan dalam keadaan apa, harus ada penumpuan topi pasaran ini," kata Erb.
Pendaftaran Buletin
Majalah Minggu Ini
E-mel mingguan ini menawarkan senarai lengkap cerita dan ciri lain dalam majalah minggu ini. Pagi Sabtu ET.
Satu lagi rasional Bitcoin yang telah mula memperoleh "mata wang", boleh dikatakan, ialah ia adalah "syiling Web 3.0." Idea asas ialah Bitcoin akan mengambil kesempatan daripada revolusi ketiga yang akan dilalui oleh Internet: Web 1.0, internet asal, adalah perkara yang mungkin kita ingat dari zaman perintis pada 1990-an di mana AOL dan Netscape adalah dominan. Web 2.0 adalah lebih kurang Internet yang kita kenali hari ini, didominasi oleh syarikat media sosial. Web 3.0 akan menjadi generasi seterusnya World Wide Web, bergantung pada teknologi blockchain terdesentralisasi.
Erb percaya bahawa tiada siapa yang benar-benar tahu apa sebenarnya Web 3.0, dan penggunaannya oleh penganut Bitcoin mewakili sedikit lebih daripada pemasaran yang bijak dan bijak. Lagipun, anda mungkin masih ingat, Bitcoin pada mulanya diperkenalkan sebagai mata wang global untuk digunakan dalam transaksi. Apabila itu terbukti tidak dapat dilaksanakan, mesej pemasaran berubah menjadi Bitcoin sebagai emas digital. Dan kini kami mempunyai keterujaan tambahan kerana Bitcoin menjadi syiling Web 3.0, walaupun tiada siapa yang tahu maksudnya.
Memetik 17th Jean François Paul de Gondi, ketua biskop pertama Paris, Erb berkata "Tiada apa-apa yang mempengaruhi orang bodoh lebih daripada hujah yang tidak dapat mereka fahami.."
Dengan kata-kata yang kuat ini, Erb yang berkuat kuasa melemparkan cabaran kepada mereka yang percaya Bitcoin lebih bernilai: Cadangkan model berbeza yang boleh dibahaskan dan dianalisis. "Jika seseorang ingin menghasilkan anggaran nilai saksama yang lebih baik untuk Bitcoin daripada Undang-undang Metcalfe, hebat."
Mark Hulbert ialah penyumbang tetap kepada Barron's. Penilaian Hulbert beliau menjejaki surat berita pelaburan yang membayar yuran tetap untuk diaudit. Beliau boleh dihubungi di [e-mel dilindungi].
Tulis kepada [e-mel dilindungi]