Senario beruang itu adalah munasabah sepenuhnya kerana Rizab Persekutuan mengetatkan dasar monetari, kata Barry Bannister, ketua strategi ekuiti di Stifel.
"Apabila Fed ketat, Bitcoin bukanlah tempat terbaik untuk berada," katanya Barron itu. "Disebabkan Fed terlalu mengetatkan, Bitcoin akan jatuh serendah $10,000," dia meramalkan. Beliau menjangkakan mata wang kripto terbesar di dunia akan jatuh pada paras terendah pada tahun 2023.
Sebab utama untuk tinjauan itu ialah korelasi rapat Bitcoin dengan dasar monetari Rizab Persekutuan, hasil bon dan emas—semuanya disambungkan dalam cara yang berbeza.
Bitcoin, seperti yang dilihatnya, adalah "cara berkuasa tinggi untuk memainkan wang Fed yang kehilangan atau mendapat nilai." Sejarah menunjukkan bahawa apabila dasar monetari Fed bersifat dovish—termasuk kadar faedah yang lebih rendah dan peningkatan Bekalan Wang M2—Bitcoin berfungsi dengan sangat baik. Apabila dasar Fed telah diterbalikkan, dengan pengetatan bekalan wang, Bitcoin telah terhenti atau merosot.
Corak itu telah dimainkan, hidup dan mati, sejak 2012, Bannister menegaskan, dengan Bitcoin bertindak balas terhadap perubahan dalam dasar Fed. Bitcoin dihancurkan pada 2018 apabila Fed menaikkan kadar, contohnya. Bitcoin kemudian melonjak pada 2020, selepas merosot pada Mac tahun itu, apabila Fed mengurangkan kadar dan mengepam bertrilion dolar ke pasaran kewangan sebagai langkah kecemasan sebagai tindak balas kepada wabak itu.
Tinjauan sekarang adalah untuk kadar yang lebih tinggi dan potensi penguncupan atau peningkatan perlahan dalam bekalan wang. Itu mempunyai akibat untuk Bitcoin dan emas kerana kadar yang lebih tinggi meningkatkan daya tarikan deposit bank, bon dan aset dalam denominasi dolar yang lain. Bitcoin dan emas, sebaliknya, adalah bentuk wang yang bersaing yang tidak membayar dividen atau faedah. Akibatnya, mereka cenderung menderita semasa tempoh kenaikan kadar dan kecairan yang lebih ketat.
"The Fed berkata, kami tidak akan memberi anda wang percuma selama-lamanya," kata Bannister. "Itu mungkin mempunyai kesan kecil tahun ini, tetapi pada 2023 Fed mungkin akan pergi terlalu jauh dan Bitcoin akan dihancurkan," katanya.
Fed berkemungkinan menaikkan kadar lima kali tahun ini, menurut ramalan Wall Street, dan boleh menaikkan kadar sehingga tujuh kali ganda jika inflasi terbukti lebih berterusan daripada yang dijangkakan sekarang.
Satu tanda amaran untuk Bitcoin mungkin berada dalam pasaran bon—khususnya sebaran antara hasil Perbendaharaan 10 tahun dan hasil dua tahun. Penyebaran itu telah mendatar tahun ini. Dan jika ia terbalik—dengan hasil 2 tahun mengatasi 10 tahun—ia boleh menjadi petanda amaran untuk kemelesetan sekitar sembilan bulan pada masa hadapan. Amaran yang lebih jelas ialah penyongsangan antara hasil Perbendaharaan tiga bulan dan 10 tahun, kata Bannister, walaupun buat masa ini, keluk hasil itu agak curam.
Pasaran beruang dalam Bitcoin kerana dasar monetari yang terlalu ketat tidak akan berlaku. Fed berada di bawah tekanan untuk menaikkan kadar hanya cukup untuk menjinakkan inflasi, tanpa pergi terlalu jauh dan menyebabkan kemelesetan. Ia juga merupakan tahun pilihan raya pertengahan, yang boleh merumitkan keputusan dasar kerana Pengerusi Fed Jerome Powell menghadapi tekanan untuk memastikan ekonomi kukuh. Terdapat juga ketidakpastian di sekitar wabak dan risiko geopolitik seperti pencerobohan Rusia ke atas Ukraine.
Namun, Bannister menyatakan bahawa Fed cenderung untuk melampaui batas. "The Fed mempunyai sejarah mengetatkan sehingga jerami memecahkan belakang unta," katanya. "Mereka menyiasat sehingga mereka mengetatkan terlalu banyak, pasaran retak, dan anda berakhir dengan pasaran beruang, itu sejarah mereka."
Bitcoin, katanya, bukan satu-satunya aset yang akan jatuh pada tahun 2023. The
S & P 500
juga akan jatuh ke dalam pasaran beruang dan emas akan merosot.
"Pasaran kini mengatakan bahawa awan akan datang tetapi kita tidak akan mempunyai hujan sehingga 2023," katanya. "Tetapi muziknya semakin reda, sudah lewat malam, dan orang ramai menyesuaikan diri dengan keluarnya Fed."
Bitcoin dan ekuiti kedua-duanya telah rali sejak kebelakangan ini, menggegarkan peningkatan dalam hasil bon. Tetapi jika sebaran antara hasil dua dan 10 tahun terus mengecil, perhimpunan bantuan boleh cepat gagal.
Tulis kepada Daren Fonda di [e-mel dilindungi]