Kebankrapan BlockFi adalah tamparan terbaru bagi industri perlombongan Bitcoin yang berdarah

Seolah-olah aset kripto yang terhempas, harga tenaga yang tinggi dan peningkatan kesukaran dalam perlombongan tidak mencukupi, kini pelombong Bitcoin menghadapi kesan daripada pemfailan perlindungan kebankrapan BlockFi.

BlockFi adalah pemberi pinjaman kedua terbesar dalam angkasa selepas NYDIG, menurut maklumat awam dibentangkan oleh Penyelidikan Blok pada bulan Jun. Selain itu, penghutang BlockFi Core Scientific — iaitu, syarikat perlombongan terbesar di dunia — sendiri hampir memfailkan muflis. Core mempunyai hutang tertunggak $54 juta kepada BlockFi pada bulan September dan lewat Oktober mengatakan bahawa ia tidak akan membuat pembayaran menjelang akhir bulan.

Mereka jauh dari satu-satunya pelombong bergelut dengan kecairan.

Pinjaman bersandarkan mesin membantu pelombong menjalankan operasi bootstrap dan merancang pengembangan yang tinggi pada kemuncak pasaran kenaikan harga. Masa depan pembiayaan itu kini tidak menentu, dan mereka yang berhutang berada dalam keadaan sempit, kata pakar.

"Mereka menjalankan model pinjaman yang sangat agresif dan akhirnya, malangnya, mengejar mereka," kata Paul Bonjour, rakan kongsi pengurusan dan pakar kripto di firma penstrukturan semula MACCO, yang menasihati pemberi pinjaman kripto Cred melalui bab 11 muflis.

Sekarang BlockFi telah memfailkan perlindungan kebankrapan Bab 11, penasihat kewangan mereka mungkin akan menghubungi satu demi satu syarikat yang berhutang wang kepada mereka.

“Kami biasanya memberikan diskaun 50%, 60%, 80% … Anda akan melihat banyak rundingan daripada jumlah asal,” Bonjour berkata. “Anda akan melihat banyak syarikat ini bertahan untuk sedikit masa lagi, mungkin dengan tekanan yang sedikit kurang. Tetapi akhirnya, ia tidak baik untuk industri.”

Penambang mungkin dapat melepaskan diri dengan penangguhan pembayaran selama beberapa bulan tetapi akhirnya, pemiutang akan mengejar mereka - terutamanya memandangkan kes itu di mahkamah persekutuan.

“Apabila mereka mendapat panggilan daripada penasihat kewangan, ia bukan sekadar pengumpul. Anda mendapat sokongan penuh kerajaan persekutuan, Jabatan Kehakiman dan benar-benar pihak litigator terbaik di negara ini,” Bonjour kata.

'Pet rocks' sebagai cagaran

Harga mesin ASIC telah jatuh secara purata sebanyak 80% sejak Disember tahun lalu, dan seterusnya nilai aset yang mencagarkan sebahagian besar pinjaman dalam industri perlombongan.

"Pada asasnya, mereka hanyalah batu peliharaan pada ketika itu," kata William Foxley, pengarah media dan strategi untuk Compass Mining. “Cagaran yang anda serahkan untuk pinjaman anda menjadi sifar. Dan itu berlaku untuk sesetengah orang pada masa ini. Jadi saya benar-benar fikir ia hanya membawa persoalan instrumen kewangan yang besar untuk pelombong. Kita mungkin melihatnya keluar dari pintu. Mungkin ada pembiaya yang lebih bijak di luar sana untuk memikirkan cara membuat pinjaman ini lebih mudah didekati."

Pinjaman BlockFi yang dijamin oleh mesin termasuk $80 juta kepada Core Scientific dan $32 juta kepada Bitfarms. Syarikat itu tidak menjawab permintaan untuk komen.

BlockFi juga meminjamkan hampir $47 juta kepada usaha sama antara Cipher Mining dan WindHQ. "Mereka telah membiayai sepenuhnya pinjaman kepada kami dan kami membuat pembayaran ke atasnya," kata Ketua Pegawai Eksekutif Cipher Tyler Page kepada The Block melalui Telegram.

Tiada tawaran ganti rugi, oops

Amalan biasa dalam industri ialah menandatangani perjanjian bukan rekursa, di mana pemberi pinjaman tidak boleh menuntut sebarang aset di luar cagaran. Ini menyebabkan pemberi pinjaman dalam kedudukan yang sukar, kata Glyn Jones, Ketua Pegawai Eksekutif dan pengasas Icebreaker Finance, yang baru-baru ini melancarkan dana pinjaman untuk pelombong yang bermasalah.

"Saya tidak fikir sesiapa telah menulis sebarang pinjaman baharu seperti itu dalam tempoh lima bulan lalu... Saya tidak akan menulis satu pun," kata Jones. “Masa yang tepat apabila mereka lalai dan berkata 'Saya tidak mahu mereka lagi' ialah masa yang tepat apabila aset itu tidak bernilai sangat banyak wang ... Harga pelantar perlombongan naik dan turun seperti yo-yo."

Dalam apa yang dianggap sebagai langkah strategik, Iris Energy baru-baru ini perkakasan yang dicabut dengan cagaran lebih $100 juta dalam pinjaman, selepas mendapat notis lalai daripada pemberi pinjamannya, membebaskan kapasiti pusat data untuk mengisi semula dengan mesin yang telah dibuat prabayaran.

Jones berkata walaupun dia "gembira dengan selera pelabur" untuk dana Icebreaker, ia lebih mencabar untuk mencari peminjam yang layak kredit.

"Saya telah bertemu dengan lebih daripada 60 pelombong," kata Jones. "Malangnya, terdapat sangat sedikit pelombong yang menjana aliran tunai yang mencukupi di mana saya fikir mereka akan dapat membayar hutang."

Oleh kerana mesin tidak begitu bernilai, ia juga bukan kepentingan pengumpul untuk memanggilnya kembali. "Jadi ancaman rampasan untuk mengambil mesin adalah kurang leverage," Bonjour berkata.

Lengan perlombongan BlockFi

BlockFi tidak menutup sebarang pinjaman baharu kepada pelombong sejak musim bunga, Ketua Pegawai Risiko syarikat Yuri Mushkin memberitahu The Block pada bulan Oktober.

"BlockFi memegang rizab modal berisiko untuk melindungi daripada kemungkinan mungkir pinjaman, yang termasuk perniagaan kewangan peralatan perlombongan," kata Mushkin pada masa itu. “Selain itu, pasukan pengurusan risiko kredit kami memantau dengan teliti sektor perlombongan bitcoin dan kerap bercakap dengan peminjam dalam portfolio.”

Walaupun BlockFi adalah pemberi pinjaman besar untuk industri, pelombong sebaliknya merupakan sebahagian kecil daripada perniagaan BlockFi.

Tahun lepas, firma itu mengambil langkah untuk terjun ke sektor perlombongan selain daripada memberi pinjaman, menutup perjanjian dengan penyedia hosting Blockstream untuk kapasiti kuasa 300 megawatt.

"Memandangkan BlockFi ingin mengembangkan tawaran kami kepada komuniti perlombongan dan mengumpul Bitcoin pada kunci kira-kira kami, perlombongan terus untuk menyokong rangkaian Bitcoin menyediakan cara untuk mengintegrasikan rantaian bekalan kami secara menegak sambil mempelbagaikan aliran pendapatan kami," Joe Chu, Pengarah, kredit utama dan perlombongan di BlockFi, berkata pada masa itu.

Perjanjian Blockstream akan dianalisis sebagai sebahagian daripada proses Bab 11 untuk melihat sama ada ia menguntungkan, Bonjour berkata. “Jika ya, maka itu akan menjadi sebahagian daripada penstrukturan semula. Tetapi jika tidak, anda boleh melihat situasi di mana usaha sama dengan Blockstream itu dihentikan dengan berkesan.”

Akhirnya, pinjaman perlombongan adalah sebahagian daripada aset BlockFi, jadi "pemiutang akan bekerja keras untuk mendapatkan pinjaman tersebut dibayar sepenuhnya," Jeff Burkey, VP pembangunan perniagaan di Foundry, yang menyediakan pembiayaan untuk pelombong, berkata melalui Telegram. 

"Dengan setiap kebankrapan datang lebih banyak bekalan ASIC, dan harga yang lebih rendah untuk pelantar," katanya. "Berita baik untuk pembeli, berita buruk untuk pelombong besar kerana aset kunci kira-kira mereka ditandakan lebih rendah."

© 2022 The Block Crypto, Inc. Hak Cipta Terpelihara. Artikel ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja. Itu tidak ditawarkan atau dimaksudkan untuk digunakan sebagai nasihat hukum, pajak, pelaburan, kewangan, atau lain-lain.