D-Day Menjelang Bitcoin – Adakah DCG / Genesis Akan Muflis?

Persoalan sama ada Genesis Trading dan Digital Currency Group (DCG) akan gagal pada masa ini tergantung di pasaran crypto dan Bitcoin seperti pedang Damocles. Sekiranya berlaku muflis, DCG boleh dipaksa untuk membubarkan lembu tunainya, Grayscale dan Kepercayaan Bitcoin Grayscale (GBTC).

Tetapi, seberapa besar kemungkinan perkara itu berlaku? Untuk menjawabnya, adalah sangat penting untuk memahami apakah ketiga-tiga syarikat itu, bagaimana mereka berkaitan, dan apakah kewajipan mereka antara satu sama lain. Di samping itu, mari kita lihat khabar angin yang telah tersebar sejak kebelakangan ini dan cuba tentukan kebenarannya.

Mengapa Hari Ini Boleh Menjadi Hari-H Untuk Bitcoin?

DCG ialah salah satu syarikat terpenting dalam industri kripto dan syarikat induk kepada banyak firma kripto terkenal, termasuk Genesis dan Grayscale.

Genesis ialah satu-satunya broker utama perkhidmatan penuh dalam ruang crypto dan telah menjadi permata dalam portfolio DCG. Syarikat memainkan peranan penting dalam menyediakan akses dan mengurus risiko untuk institusi besar.

Namun begitu, ia sudah bergelora selepas kejatuhan Three Arrows Capital (3AC) dan telah diselamatkan oleh DCG. Syarikat induk itu kini menjadi pemiutang $1.2 bilion bagi 3AC.

Genesis mengumumkan lewat minggu lalu bahawa ia akan menangguhkan pembayaran untuk program Genesis Earnnya. Akibatnya, ia mendedahkan bahawa syarikat itu memerlukan kemasukan tunai $1 bilion pada hari ini, Isnin.

Jika Genesis tidak dapat menaikkan jumlah ini daripada penyokong luar, keadaan mungkin kelihatan buruk untuk DCG dan, lanjutan, Skala Kelabu, menurut khabar angin. Greyscale Bitcoin Trust kini memegang 634,000 BTC yang dilaporkan boleh dibubarkan, meletakkan tekanan jualan besar-besaran pada pasaran Bitcoin.

Salah satu sumber utama untuk khabar angin semasa ialah Andrew Parish, pengasas bersama ArchPublic. Dia mendakwa bahawa terdapat "pihak yang tidak berminat" untuk Kejadian.

Bidaan sifar sama sekali untuk kenaikan Genesis dan DCG.

** Pemiutang Genesis sedang bersedia untuk pemfailan kebankrapan yang 'dekat'.

— Andrew (@AP_ArchPublic) November 20, 2022

Betapa sah sumber ini, bagaimanapun, sedang dipersoalkan dalam komuniti crypto. Penganalisis Dylan LeClair meluahkan keraguannya dan dinasihatkan untuk mengambil sumber orang ini dengan sebutir garam.

Tidak tahu sama ada lelaki ini hanya mengada-adakan atau tidak, tetapi pada ketika ini, tiada apa yang akan mengejutkan saya.

Ambil sumber ini dengan sebutir garam, tetapi… Di mana ada asap, selalunya ada api.

Leverage membunuh – lelaki yang mantap pic.twitter.com/B0oDJe78jh

— Dylan LeClair 🟠 (@DylanLeClair_) November 20, 2022

Dengan mengandaikan Genesis memang gagal menarik modal, DCG boleh dipaksa untuk menjual ekuiti dan beberapa portfolionya. Adam Cochran, rakan kongsi di firma VC Cinneamhain Ventures, telah meneliti aset DCG untuk menilai sama ada ia boleh menutup lubang $1 bilion itu sendiri.

DCG boleh cuba menjual syarikat dalam portfolionya, termasuk Luno, Foundry dan Coindesk, serta portfolio usaha niaga yang besar. Walau bagaimanapun, Cochran percaya bahawa $1 bilion adalah sangat optimistik dan berkata, "sebagai VC, tidak banyak yang saya akan membida dengan yang kedua."

5/18

Jadi saya rasa kita sedang melihat sesuatu seperti ini untuk pecahan.

Ini adalah angka yang hebat, dari luar, tetapi ia akan memberi kita ukuran tentang rupa portfolio usaha niaga mereka. pic.twitter.com/loH4mMiznG

— Adam Cochran (adamscochran.eth) (@adamscochran) November 19, 2022

Cochran seterusnya menjelaskan bahawa Grayscale, Genesis dan Luno – dalam susunan itu – berkemungkinan menjadi keutamaan tertinggi DCG. Jadi untuk mencapai $1 bilion, mereka perlu menjual sebahagian daripada ekuiti, semua usaha niaga mereka, semua aset cair, dan Luno/Coindesk/Foundry (jika ia mempunyai sebarang nilai), menurut Cochran.

Akhirnya, DCG perlu membuang segala-galanya ke laut untuk menyelamatkan angsa emasnya. Hanya jika ini gagal, pembubaran Greyscale Bitcoin Trust akan dibincangkan.

Tekaan saya ialah jika kita mendapat berita minggu ini selain daripada mereka menutup pusingan, itu bermakna kebanyakan barangan ini akan dijual. Dan jika mereka tidak boleh mendapatkan kenaikan pada masanya, maka mereka perlu melihat pemisahan Skala Kelabu itu sendiri.

Tetapi ini mungkin tidak mudah. Diakui, Grayscale telah pun membubarkan kepercayaan XRPnya pada masa lalu. Walau bagaimanapun, ini adalah berdasarkan tuntutan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS terhadap Ripple Labs.

Modal QCP berkata dalam laporan terbarunya bahawa "mereka yang mengharapkan GBTC membenarkan penebusan sekali sahaja untuk Genesis untuk memenuhi keperluan kecairan adalah tersasar, kerana ini perlu dilakukan dengan kelulusan SEC." Memandangkan penentangan SEC terhadap GBTC tahun ini, QCP Capital tidak menjangkakan perkara itu akan berlaku dalam masa terdekat.

Ram Ahluwalia, Ketua Pegawai Eksekutif Lumida Wealth Management, sementara itu, dinilai bahawa "langkah yang tepat untuk Kejadian adalah pemerolehan." Pemeroleh berpotensi boleh termasuk GS, ICE atau konsortium bank pelaburan. Ahluwalia menyatakan:

Itu tidak akan mudah – risiko tajuk, penelitian kawal selia, soalan tentang kualiti aset, iklim penghindaran risiko, dsb. (MS, Merrill, CS, Deutsche dan Jefferies tidak akan melakukan ini atas pelbagai sebab).

Jika tidak ada pemeroleh, DCG perlu menutup lubang itu, yang Ahluwalia percaya ia tidak akan berjaya kerana perniagaan itu tidak menguntungkan. "Ini bermakna kebankrapan terancang anak syarikat kredit Genesis," katanya.

Pada masa akhbar, pelabur Bitcoin kelihatan sangat tidak tenang dan dalam mod de-risiko. Harga Bitcoin turun kepada $16,000, hampir dengan pasaran beruang yang rendah iaitu $15,675.