Pengurus aset Brazil Hashdex akan bersedia untuk menukar ETF niaga hadapan bitcoinnya kepada produk spot, kata seorang eksekutif syarikat, memandangkan kejelasan peraturan mengenai dana sedemikian akan datang.
Ia hanya masalah masa. Perundangan baharu atau keputusan mahkamah adalah kedua-dua pilihan yang mungkin.
Bruno Sousa, ketua perniagaan Hashdex AS, memberitahu Blockwork produk syarikatnya mempunyai kelebihan berbanding produk pesaing lain di pasaran apabila ia membuat perubahan.
Hashdex Bitcoin Futures ETF (DEFI), yang dilancarkan oleh syarikat itu dengan bantuan penerbit dana Teucrium pada September 2022, telah difailkan di bawah Akta Sekuriti 1933 (Akta '33). ETF niaga hadapan lain telah difailkan di bawah Akta Syarikat Pelaburan 1940 (Akta '40).
"Konsepnya ialah untuk memegang bitcoin, struktur Akta '33 adalah struktur yang betul," kata Sousa dalam temu bual. “Akta '40 hanya boleh mempunyai sekuriti; ia tidak boleh memegang bitcoin sendiri…jadi ETF '40 Act yang menggunakan niaga hadapan bitcoin tidak mempunyai struktur untuk menerima bitcoin secara langsung pada bila-bila masa.”
Struktur Akta '33 mungkin lebih mudah untuk ditukar daripada memegang niaga hadapan BTC kepada bitcoin daripada dana Akta '40, sekiranya proses penukaran itu diluluskan oleh SEC, menurut Lara Crigger, ketua editor di firma data VettaFi .
“Itu kerana dana '40 Act mempunyai peraturan yang sangat ketat mengenai kepelbagaian pegangan dan membuat pengagihan; akibatnya, mereka tidak boleh melabur dalam aset 'berisiko', seperti komoditi," katanya kepada Blockworks dalam e-mel. “33 Dana Act, bagaimanapun, boleh berbentuk amanah pemberi, yang memegang komoditi fizikal … dan kumpulan komoditi, yang memegang niaga hadapan.”
Siapa yang boleh menjadi yang pertama?
Komen Sousa datang apabila prospek untuk spot bitcoin ETF sekali lagi mendapat perhatian.
Pelaburan Skala Kelabu diliputi dalam kes terhadap SEC selepas pengawal selia tahun lepas menolak cadangan penukaran Bitcoin Trust (GBTC) utama firma itu kepada ETF. Saham GBTC kini ditawarkan melalui penempatan persendirian yang dikecualikan daripada pendaftaran di bawah Akta '33. Hasilnya, mereka hanya tersedia untuk pelabur bertauliah.
Semasa hujah lisan di Mahkamah Rayuan Litar DC awal bulan ini, hakim telah membincangkan SEC tentang sebab pengawal selia meluluskan produk dagangan bursa niaga hadapan bitcoin (ETP) dan bukannya penukaran GBTC.
Pemerhati industri sebelum ini memberitahu Blockworks, bagaimanapun, bahawa keputusan Skala Kelabu yang menggalakkan mungkin tidak bermakna, kerana SEC mungkin memilih untuk menafikan penukaran GBTC, dan aplikasi spot bitcoin ETF yang lain, atas sebab yang berbeza.
Hashdex melancarkan ETF indeks crypto pertama di dunia pada Februari 2021 di Bursa Saham Bermuda. Kini, Sousa berhujah DEFI mempunyai "proses yang paling mudah" untuk mendapatkan kelulusan spot bitcoin ETF apabila tiba masanya.
“Penukaran kita sebenarnya bukan penukaran; ia hanya satu perubahan dalam dasar pelaburan — prosedur yang sangat mudah,” katanya. "Dan kami akan memfailkan semula apabila terdapat fakta baharu yang boleh membawa kami kepada idea bahawa SEC mungkin meletakkan dirinya secara berbeza."
ETF niaga hadapan bitcoin pertama di AS, ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), mencecah pasaran pada Oktober 2021. Ia telah difailkan di bawah struktur '40 Act.
Valkyrie Investments, yang melancarkan ETF niaga hadapan bitcoin juga difailkan di bawah Akta '40 pada bulan itu, mendapat kelulusan untuk ETF niaga hadapan bitcoin '33 Act tahun lepas.
Jurucakap Valkyrie tidak segera membalas permintaan untuk mengulas mengenai rancangannya untuk produk itu.
Sumit Roy, penganalisis kanan di ETF.com, berkata penerbit lain hanya boleh memfailkan spot bitcoin ETF yang berasingan daripada menukar dana berasaskan niaga hadapan sedia ada mereka.
"Jika dan apabila SEC akhirnya membenarkan ETF bitcoin spot untuk datang ke pasaran, saya fikir - dan saya berharap - bahawa beberapa dana sedemikian akan diluluskan pada masa yang sama, dan struktur dana itu tidak akan menjadi faktor penentu," katanya.
Teruskan membaca untuk lebih banyak petikan daripada wawancara Blockworks dengan Sousa.
Kerja sekatan: ETF niaga hadapan bitcoin Hashdex mempunyai kurang daripada $2 juta aset di bawah pengurusan, berbanding BITO, contohnya, yang mempunyai kira-kira $960 juta. Mengapakah DEFI mempunyai sedikit minat?
Sousa: Pasaran beruang tahun lepas merupakan persekitaran yang mencabar untuk ETF crypto di seluruh dunia, tetapi bitcoin jelas dalam laluannya untuk pemulihan.
Kami menjangkakan lebih banyak permintaan daripada pelabur apabila persekitaran makro berubah dan krisis perbankan global menyerlahkan manfaat bitcoin.
Kerja sekatan: Apa yang perlu berlaku sebelum spot bitcoin ETF diluluskan?
Sousa: Banyak isu latar belakang di sini ialah pertikaian antara SEC dan CFTC. Kami melihat pesuruhjaya CFTC mengatakan bahawa eter ialah komoditi, dan kami melihat SEC mengatakan berulang kali — dan memberi petunjuk — bahawa ini adalah keselamatan.
Perbincangan selari … apabila anda mempunyai undang-undang persekutuan yang menentukan siapa yang mengawal selia pertukaran kripto — kami percaya itu akan menjadi CFTC — dan CFTC melancarkan peraturan untuk pertukaran kripto, maka hujah untuk pasaran yang tidak terkawal atau manipulasi pasaran berlaku.
Selepas itu, pada asasnya SEC akan berada dalam kedudukan untuk meluluskan.
Kerja sekatan: Bilakah itu akan berlaku?
Sousa: Ia bergantung…tetapi mungkin ia boleh berlaku pada tahun ini jika dunia tidak berpuas hati dengan semua yang berlaku, dan orang-orang di DC, New York dan tempat-tempat lain tidak perlu menumpukan perhatian untuk menyelamatkan sistem kewangan semasa.
Ia akhirnya akan keluar. Ia lebih dekat dan lebih dekat.
Temu bual ini telah disunting untuk kejelasan dan ringkasnya.
Dapatkan berita dan cerapan kripto popular hari ini dihantar ke e-mel anda setiap petang. Langgan surat berita percuma Blockworks sekarang.
Mahu alfa dihantar terus ke peti masuk anda? Dapatkan idea perdagangan degen, kemas kini tadbir urus, prestasi token, tweet yang tidak boleh dilepaskan dan banyak lagi daripada Taklimat Harian Blockworks Research.
Tak sabar? Dapatkan berita kami secepat mungkin. Sertai kami di Telegram dan ikuti kami di Google News.
Sumber: https://blockworks.co/news/hashdex-btc-etf-feasible-2023