Pelancaran spot Bitcoin ETF di A.S. menandakan detik aliran dalam industri crypto. Walaupun kesannya terhadap pasaran Bitcoin global, seperti menghalalkannya sebagai kelas aset atau mewujudkan lebih banyak permintaan, telah dianalisis dengan panjang lebar, hanya sedikit yang menumpukan pada kesannya terhadap produk pelaburan terkawal lain seperti niaga hadapan.
Sebagai tempat Bitcoin ETF menawarkan jalan pelaburan yang lebih langsung kepada mata wang kripto, adalah penting untuk mengkaji bagaimana ia mempengaruhi pasaran niaga hadapan Bitcoin. Hubungan antara kedua-dua kenderaan pelaburan ini menunjukkan sentimen pelabur dan trend pasaran, dan peraturan kesannya terhadap perdagangan crypto.
Dari 9 Januari hingga 15 Januari, terdapat penurunan ketara dalam jumlah kepentingan terbuka di semua bursa, menurun daripada $17.621 bilion kepada $16.201 bilion. Penurunan 8.05% ini mencadangkan pengurangan dalam bilangan kontrak niaga hadapan terbuka, membayangkan sama ada minat yang berkurangan dalam perdagangan niaga hadapan atau kemungkinan pengagihan semula pelaburan kepada kenderaan lain, seperti ETF spot, yang mula didagangkan pada 11 Januari.
Kebanyakan bursa yang menawarkan niaga hadapan dan derivatif lain menyaksikan penurunan yang sama dalam minat terbuka. Walau bagaimanapun, CME berdiri sebagai outlier, bursa yang mengalami penurunan paling ketara dalam minat terbuka dan volum dagangan.
Bermula pada 26,846 BTC pada 9 Januari, minat terbuka pada niaga hadapan Bitcoin CME meningkat sedikit kepada 27,252 BTC pada 10 Januari, peningkatan sederhana sebanyak 1.51%, sebelum memasuki penurunan. Menjelang 12 Januari, minat terbuka telah jatuh kepada 23,992 BTC, menandakan pengurangan ketara sebanyak 10.64% daripada titik tertingginya pada 10 Januari.
Penurunan minat terbuka ini, terutamanya ketara antara 11 Jan dan 12 Jan, bertepatan dengan penurunan harga Bitcoin yang ketara semasa hari pertama dagangan spot Bitcoin ETF. Ini menunjukkan korelasi antara keyakinan pasaran yang merosot dalam harga masa depan Bitcoin dan minat yang berkurangan dalam kontrak niaga hadapan.
Jumlah dagangan niaga hadapan CME Bitcoin menunjukkan lebih banyak turun naik. Selepas volum awal 16,821 BTC pada 9 Januari, ia memuncak pada 11 Januari dengan 31,681 BTC, peningkatan yang ketara sebanyak 88.33%. Walau bagaimanapun, kemuncak ini berumur pendek; berikutan penurunan mendadak dalam harga Bitcoin, volum dagangan niaga hadapan jatuh kepada 22,699 BTC menjelang 12 Januari, penurunan sebanyak 28.34% daripada puncak hari sebelumnya.
Bitcoin juga mempamerkan turun naik yang ketara minggu lepas. Bermula pada $46,088 pada Jan.9, harga turun naik sedikit sebelum mengalami penurunan paling ketara antara 11 Jan dan 12 Jan, jatuh daripada $46,393 kepada $42,897, satu mengurangkan daripada 7.54%.
Penurunan ketara dalam minat dan volum terbuka pada CME menunjukkan potensi tempat Bitcoin ETF mempengaruhi pasaran yang mantap seperti niaga hadapan Bitcoin atau GBTC.
Dalam dua hari pertama dagangan, spot Bitcoin ETF melihat $1.4 bilion dalam aliran masuk. Dua hari ini menyaksikan aktiviti perdagangan yang sangat tinggi, berjumlah kira-kira 500,000 peniaga dan mengumpul kira-kira $3.6 bilion dalam jumlah. Di tengah-tengah kemasukan ini, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) mengalami aliran keluar yang ketara, berjumlah $579 juta. Apabila aliran keluar ini difaktorkan, aliran masuk bersih untuk semua spot Bitcoin ETF ialah $819 juta. Walau bagaimanapun, angka ini mungkin tidak menggambarkan volum dan aliran masuk sebenar pada 11 Januari dan 12 Januari, kerana beberapa urus niaga masih menunggu penyelesaian perakaunan muktamad.
Sesetengah penganalisis membuat spekulasi bahawa aliran keluar dari GBTC boleh bertindak balas terhadap kelulusan spot Bitcoin ETF, kerana yuran 1.50% Grayscale sedang ditimbang dengan alternatif yang lebih kos efektif seperti ETF BlackRock, yang mengenakan bayaran 0.25%. Dalam masa yang begitu singkat, jumlah aliran keluar boleh menunjukkan sensitiviti yang semakin meningkat di kalangan pelabur terhadap struktur yuran ETF.
Kepekaan terhadap kos ini juga boleh menjadi salah satu faktor paling penting yang mempengaruhi niaga hadapan Bitcoin. Spot ETF mungkin menawarkan cara yang lebih menjimatkan kos untuk melabur dalam Bitcoin, kerana kontrak niaga hadapan sering melibatkan kos premium dan perbelanjaan peralihan. Bagi pelabur institusi yang lebih besar, kos ini boleh menjadi ketara dari semasa ke semasa, terutamanya memandangkan yuran yang sangat kompetitif di kalangan 11 ETF tersenarai.
Bagi pelabur atau institusi tradisional, ETF mewakili struktur biasa seperti melabur dalam saham atau komoditi lain, menjadikannya pilihan yang lebih menarik daripada kontrak niaga hadapan. Jika peralihan ke arah spot Bitcoin ETF berterusan, ia akan menunjukkan keutamaan yang semakin meningkat untuk kaedah pelaburan yang lebih mudah dan lebih langsung dalam Bitcoin. Ini menunjukkan bahawa pelabur sedang mencari cara untuk memasukkan Bitcoin ke dalam portfolio mereka dengan cara yang lebih sejajar dengan amalan pelaburan tradisional.
The post Bagaimana ETF menjejaskan dagangan niaga hadapan BTC di A.S. muncul pertama kali di CryptoSlate.
Sumber: https://cryptoslate.com/how-etfs-affected-btc-futures-trading-in-the-u-s/