Adakah Bitcoin hampir dengan muflis?

Peristiwa ranap yang dialami Bitcoin (BTC) mencadangkan beberapa jenis kegagalan dalam pembikinan. 

Beberapa hari yang lalu, pada hari Rabu 9 November, harga Bitcoin mencecah paras terendah tahunan baharu di bawah $15,500. Ini adalah 77.5% lebih rendah daripada paras tertinggi yang dicatatkan setahun sebelumnya, iaitu $69,000 pada 10 November 2021. 

Bolehkah kerugian seperti itu dalam masa 12 bulan sahaja dianggap sebagai gejala bahawa projek Bitcoin gagal? 

Tidak juga, kerana lebih teruk lagi telah berlaku pada masa lalu. 

Adakah Bitcoin terhempas sesuatu yang baru?

Pada pertengahan Disember 2017, the harga Bitcoin melonjak kepada $20,000, menetapkan tahap tertinggi baharu sepanjang zaman. 

Harga itu adalah hasil daripada gelembung spekulatif yang benar-benar besar yang telah mula terbentuk pada bulan Disember tahun sebelumnya, mengambil harga daripada $1,100 hingga $20,000 dalam masa kurang daripada dua belas bulan. 

Pada tahun berikutnya gelembung ini pecah, dan harga Bitcoin menjelang Disember 2018 telah jatuh kepada $3,200. Kerugian daripada paras tertinggi sepanjang masa sebelumnya ialah 85% dalam kira-kira dua belas bulan. 

Walaupun pada tahun berikutnya, pada 2019, harga naik semula, tidak sampai lewat 2020 barulah ia kembali kepada $20,000. 

Jadi -85% pada tahun selepas gelembung tidak mencukupi untuk memufliskan projek Bitcoin, tetapi mengambil masa tiga tahun untuk kembali ke paras tertinggi yang disentuh pada puncak gelembung. 

Kejatuhan 77.5% yang direkodkan dari 10 November 2021 hingga 9 November 2022 hampir sama dengan 2018, jika hanya untuk tempoh yang hampir sama. Ia juga berlaku pada tahap harga tiga setengah kali lebih tinggi, jadi lebih-lebih lagi sebab ia tidak boleh dianggap sebagai tanda kegagalan. 

Adakah Bitcoin: lebih hampir kepada kenaikan atau adakah ia akan terus jatuh?

Adalah penting untuk tidak menganggap bahawa keruntuhan telah berakhir. 

Tempohnya mungkin juga mencadangkan bahawa ia mungkin telah tamat, bagaimanapun, fakta bahawa ia berhenti "hanya" pada -77.5% manakala yang pada 2018 mencapai -85%, mungkin membayangkan kemungkinan kesinambungan. 

Malah, sesuatu yang serupa telah berlaku pada tahun 2014, selepas gelembung spekulatif besar pada tahun 2013 yang mengambil harga daripada $13 kepada $1,100. 

Dalam kes itu, keruntuhan itu berlangsung selama empat belas bulan, dari November 2013 hingga Januari 2015, dan sentiasa berakhir dengan -85% daripada paras tertinggi sebelumnya. 

Data ini mencadangkan bahawa kemerosotan semasa 2022 juga boleh berterusan, selama beberapa minggu atau bulan, dan mungkin berakhir pada $11,500, atau -85% daripada paras tertinggi sepanjang masa sebelumnya pada November 2021. 

Walau bagaimanapun, sudah 2021 berbeza daripada 2017, dan 2013, jadi 2022 juga mungkin berbeza daripada 2022 dan 2014. 

Harus diingat bahawa kitaran empat tahun yang jelas ini akan menyusul Bitcoin semakin separuh kitaran, yang berlaku tepat sekali setiap empat tahun atau lebih. 

Keruntuhan serupa pada bulan Mei

Walau bagaimanapun, terdapat juga unsur lain yang seolah-olah menyokong hipotesis penghujung keruntuhan. 

Dari Sabtu 5 November hingga Rabu 9 November, harga BTC runtuh daripada $21,000 kepada $15,500. Dalam erti kata lain, ia kehilangan 26% dalam tempoh empat hari, disebabkan oleh kegagalan FTX. 

Sesuatu yang serupa telah berlaku pada bulan Mei, dengan letupan ekosistem Terra. 

Antara 5 dan 12 Mei terdapat kejatuhan 25% yang berlangsung sepanjang minggu. Dalam tempoh tiga minggu akan datang, selepas membuat lantunan kecil, harga menjadi lateral. 

Kemudian terdapat 39% lagi kejatuhan dari 9 Jun hingga 19 Jun, disebabkan oleh kebankrapan celsius, Voyager and 3AC. 

Keruntuhan pada awal November mengingatkan pada pertengahan Mei, dan pada ketika ini, ia mungkin kelihatan sudah berakhir. Sama ada akan ada atau tidak satu lagi masih perlu dilihat. 

Keruntuhan Jun adalah tidak dijangka. Mei dan November juga begitu, tetapi atas sebab yang berbeza. 

Yang pada bulan Mei melibatkan platform terdesentralisasi berisiko tinggi. Walaupun ia sangat besar, diketahui umum bahawa ia adalah ekosistem berisiko tinggi. 

Sebaliknya, bulan Jun melibatkan platform terpusat terkawal yang dilihat ramai sebagai teguh dan berisiko rendah. Walaupun kegagalan Celsius adalah akibat langsung daripada letupan Terra, ia ternyata tidak dijangka sama sekali. 

Perkara yang sama boleh dikatakan untuk kegagalan FTX, yang datang secara tidak dijangka. Sekarang, bagaimanapun, agak semua orang menjangkakan beberapa kegagalan mengetuk, sehingga sekiranya ia berlaku, ia akan menjadi sesuatu yang tidak diduga. 

Dalam erti kata lain, ada kemungkinan bahawa dengan kejatuhan hari ini pasaran telah pun meletakkan harga dalam risiko lebih banyak kegagalan lari. Hanya jika ada yang tidak dijangka, atau yang besar, pelabur mungkin sekali lagi menjadi sangat takut untuk menjana satu lagi keruntuhan yang menyakitkan. 

Ramalan jangka panjang

Dalam pasaran kripto, peristiwa yang pantas dan menyakitkan itu tidak boleh dianggap sebagai pengecualian. 

Dan memandangkan dalam jangka panjang trend makro dalam pasaran kripto sebenarnya terus positif dengan ketara, adalah tidak betul untuk menganggap keruntuhan tersebut sebagai gejala kegagalan yang akan berlaku. 

Sebaliknya, kesilapan yang sama telah dilakukan pada 2018 dan terutamanya pada 2014/2015, apabila ramai orang memberikan Bitcoin sebagai ditakdirkan. 

Jika dalam jangka masa panjang Bitcoin telah terselamat daripada kejatuhan seperti yang berlaku pada 2014/2015, apabila harga jatuh dari $1,100 kepada $170, sukar untuk membayangkan bahawa ia tidak akan bertahan daripada kejatuhan daripada $69,000 kepada $15,500 pada tahun 2022. 

Graf harga Bitcoin dalam jangka panjang, terutamanya apabila diperhatikan pada skala logaritma, memberikan gambaran yang baik tentang bagaimana terdapat kitaran yang dibentuk oleh buih spekulatif diikuti oleh pasaran beruang, yang hasil akhirnya, bagaimanapun, adalah arah aliran makro yang meningkat secara mendadak. 

Alasan ini mungkin tidak bertahan hanya sekiranya dalam pasaran beruang ini, harga Bitcoin runtuh lebih daripada 85% daripada paras tertinggi sebelumnya, iaitu, jika ia jatuh di bawah $11,000. Dalam kes itu, perbandingan dengan kitaran lepas akan habis, dan kita akan memasuki wilayah yang belum dipetakan yang juga boleh membawa kepada masalah yang jauh lebih serius daripada yang sekarang.