Hakim Meneliti SEC Mengenai Penafian ETF Bitcoin Skala Kelabu

Hakim yang mengawasi tuntutan Grayscale terhadap Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) mempersoalkan badan pemerhati kewangan pada hari Selasa, menggali asas agensi itu untuk menolak permohonan Grayscale untuk menubuhkan Bitcoin ETF.

Soalan-soalan itu datang semasa hujah lisan di Mahkamah Rayuan AS untuk Litar DC, diawasi oleh Hakim Sri Srinivasan, Neomi Rao, dan Harry Edwards. Skala kelabu dimulakan tindakan undang-undang terhadap SEC pada Jun tahun lalu, selepas permohonan untuk menukar Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) kepada pasaran spot Bitcoin ETF ditolak.

Elemen teras hujah SEC, yang disampaikan oleh Peguam Kanan SEC Emily Parise, ialah aplikasi Grayscale kekurangan data yang diperlukan untuk menentukan secara sulit "sama ada penipuan dan manipulasi dalam pasaran spot memberi kesan kepada niaga hadapan [pasaran] dengan cara yang sama."

Tetapi Hakim Neomi Rao berkata nampaknya harga niaga hadapan Bitcoin adalah derivatif daripada harga spot aset yang bergerak bersama 99.9% pada masa itu. Beliau berkata SEC tidak memberikan bukti bahawa dakwaan Grayscale adalah salah.

"Nampaknya terdapat sedikit maklumat tentang cara pasaran ini berfungsi bersama, sambil menambah "Suruhanjaya benar-benar perlu menerangkan [...] bagaimana ia memahami hubungan antara niaga hadapan Bitcoin dan harga spot Bitcoin."

Bagi pihak Grayscale, bekas Peguam Cara Negara AS Don Verrilli berhujah bahawa penafian SEC terhadap permohonan Grayscale untuk menukar GBTC menjadi pasaran spot Bitcoin ETF bercanggah dengan keputusan sebelumnya "memberi lampu hijau" untuk ETF berasaskan niaga hadapan untuk berdagang di AS

Beliau menyifatkan penafian SEC sebagai "takrifan membuat keputusan sewenang-wenangnya," dengan alasan bahawa ETF pasaran spot Grayscale akan menimbulkan "risiko penipuan dan manipulasi yang sama" yang pada masa ini meluluskan produk Bitcoin yang berdagang di Chicago Mercantile Exchange (CME).

Grayscale mula-mula mengemukakan permohonan untuk menukar GBTC menjadi ETF pada 2016. Menurut syarikat itu laman web, ia memegang lebih daripada $14 bilion aset dalam produk itu.

Pada masa ini, saham GBTC berdagang dengan ketara kurang daripada nilai asas Bitcoin yang dipegang oleh Grayscale dalam kepercayaannya sebahagiannya disebabkan oleh struktur produk, yang menghalang saham daripada ditebus untuk Bitcoin. Jika ia ditukar kepada ETF pasaran spot, saham BTC berkemungkinan akan menjejaki harga Bitcoin dengan lebih dekat apabila penimbang tara menukar perbezaan itu.

Setakat hari Selasa, saham GBTC didagangkan pada diskaun 42% berbanding aset di bawah pengurusan oleh Grayscale dalam amanah, jurang yang mencapai hampir 49% pada tahap terluasnya, menurut Carta Ychart. Bagaimanapun, saham naik ke atas 7.6% kepada $12.68 di tengah-tengah hujah lisan Selasa.

Setakat ini, tiada Bitcoin ETF berasaskan spot telah diluluskan di AS oleh SEC, yang telah menolak banyak permohonan sejak kembar Winklevoss memfailkan kepercayaan seperti Bitcoin ETF pada 2013. Tetapi ETF Bitcoin berdasarkan kontrak niaga hadapan telah didagangkan di AS sejak ETF niaga hadapan Bitcoin ProShares dilancarkan di Bursa Saham New York pada Oktober 2021.

SEC telah berulang kali memetik mandatnya untuk melindungi pelabur di AS sambil menolak aplikasi Bitcoin ETF berasaskan spot. Apabila permohonan Grayscale untuk menukar GBTC kepada pasaran spot Bitcoin ETF ditolak tahun lepas, badan pemerhati kewangan berkata bahawa permohonan Grayscale tidak cukup untuk memberikan perlindungan daripada "tindakan dan amalan penipuan dan manipulatif."