Melihat ke Greyscale Bitcoin Trust selepas penolakan ETF spot SEC

Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) menolak satu lagi permohonan untuk dana dagangan bursa (ETF) berasaskan spot bitcoin pada hari Rabu.

Saham dalam Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) didagangkan pada $12.16 hari ini pada masa penulisan, turun kira-kira 9% sejak keputusan SEC.

Bidaan Grayscale untuk menukar produknya, GBTC, kepada spot ETF telah ditolak berdasarkan atas kesimpulan pengawal selia bahawa syarikat itu tidak menunjukkan perancangan yang mencukupi untuk mencegah penipuan dan manipulasi. Skala kelabu difailkan tuntutan mahkamah terhadap SEC selepas keputusannya. 

Pengurus aset berhujah bahawa sejak SEC telah meluluskan ETF niaga hadapan bitcoin, yang membuka pintu untuk dana berasaskan spot, tetapi pengawal selia tidak bersetuju. Menurut SEC, ETF berasaskan spot bitcoin akan lebih terdedah kepada manipulasi pasaran kerana harga bitcoin boleh dipengaruhi oleh pelbagai faktor. 

Produk niaga hadapan mengetepikan isu ini kerana pasaran lebih kecil dan berdasarkan harga niaga hadapan daripada CME, pertukaran derivatif terkawal SEC yang akan menjadi lebih sukar untuk dimanipulasi daripada pasaran bitcoin yang tidak dikawal. 

Keputusan SEC tidak mengejutkan ramai yang mengetahui situasi itu. James Malcolm, ketua strategi FX di UBS, bercakap dengan The Block sebelum keputusan itu, menyatakan bahawa ia akan menjadi satu kejutan untuk melihat penukaran ETF spot Grayscale diluluskan, terutamanya semasa Gary Gensler mengetuai SEC dan Janet Yellen ialah setiausaha Perbendaharaan . 

Berikut ialah pandangan tentang GBTC dan cara ia berfungsi:

Gambaran Keseluruhan Kepercayaan Bitcoin Skala Kelabu 

Grayscale melancarkan produk utamanya, GBTC, pada tahun 2013 sebagai penyelesaian untuk pelabur institusi yang ingin mendapatkan pendedahan kepada bitcoin. Sehingga 30 Jun, ia mengawal kira-kira 3.5% daripada bekalan beredar bitcoin dengan 638,725 bitcoin bernilai sekitar $13 bilion.

GBTC mengeluarkan saham pelabur bertauliah yang mewakili pemilikan dalam amanah. Di AS, pelabur bertauliah ditakrifkan sebagai orang yang berpendapatan lebih daripada $200,000 setahun secara individu, atau pasangan dengan pendapatan gabungan lebih daripada $300,000 selama dua tahun yang lalu. 

Tidak seperti produk pelaburan lain, produk dagangan bursa (ETP) sebagai contoh, saham tersebut tidak memberikan pelabur hak kepada aset asas — tiada program penebusan sebagai pertukaran untuk bitcoin. Tambahan pula, pelabur mesti menunggu enam bulan sebelum mereka boleh menjual di pasaran sekunder. 

Kekurangan fungsi sedemikian bermakna sejak 2014 terdapat perbezaan antara harga dagangan GBTC dan nilai aset bersihnya, yang dikenali sebagai premium. Premium boleh ditakrifkan sebagai perbezaan antara nilai pegangan asas dan harga pasaran pegangan, seperti yang dilihat dalam carta di bawah. 

Pada 17 Jun, diskaun GBTC mencecah paras terendah sepanjang masa sebanyak -34%, yang mendahului keputusan SEC. Ini berikutan pengumuman Grayscale bahawa ia telah mencapai perjanjian dengan firma Wall Street Jane Street dan Virtu Financial untuk menutup diskaun pada GBTC jika permohonannya mendapat kelulusan.

Oleh itu, berikutan penolakan terkini, penyokong ETF bitcoin kini melihat ke arah keputusan permohonan Wisdomtree, yang dijadualkan pada Oktober, dan permohonan bersama 21Shares dengan Cathie Wood's Ark Invest — yang mempunyai tarikh akhir keputusan dijangka pada 26 Januari 2023, menurut Bloomberg Intelligence.

Menjelang keputusan SEC mengenai GBTC, Hany Rashwan, Ketua Pegawai Eksekutif dan pengasas bersama 21Shares, memberitahu The Block dalam e-mel bahawa kelulusan spot bitcoin ETF di AS akan membuka kelas aset kepada pelabur institusi dan runcit. Beliau seterusnya mengatakan bahawa "dari segi runcit, pelabur akan dapat mengakses kripto dengan melabur dalam ETF tanpa perlu membuat dompet atau memikirkan perdagangan sendiri."

Jeffery Howard, ketua pembangunan perniagaan dan jualan institusi untuk OSL di Amerika Utara, memberitahu The Block bahawa ETF spot adalah sangat tidak mungkin. sehingga Kongres menyerahkan pengawasan kawal selia mereka kepada SEC atau CFTC. 

Pada masa ini, agensi tidak mempunyai belanjawan atau kuasa untuk menyediakan pengawasan dan penguatkuasaan, menurut Howard. 

Grayscale Investments, yang menguruskan GBTC, ialah unit Kumpulan Mata Wang Digital, yang juga memiliki CoinDesk — unit media yang bersaing dengan The Block dalam membekalkan berita mengenai pasaran crypto.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Hak Cipta Terpelihara. Artikel ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja. Itu tidak ditawarkan atau dimaksudkan untuk digunakan sebagai nasihat hukum, pajak, pelaburan, kewangan, atau lain-lain.