Michael Saylor: Penganut sebenar bitcoin MicroStrategy

Apakah yang anda lakukan apabila anda mengetuai syarikat awam dari luar dunia kewangan dengan pendedahan terbesar kepada bitcoin, dan anda baru sahaja melihat hampir $5bn keuntungan nosional anda hilang?

Jika anda Michael Saylor dari syarikat perisian AS Strategi Mikro, anda duduk diam dan terus mengkhutbahkan injil crypto.

Saylor melakukan satu pusingan wawancara TV minggu ini untuk menegaskan imannya tidak tergoyahkan. Dan, menjawab soalan melalui e-mel, dia berkata semua pelabur yang baik, menunjuk kepada Warren Buffett dan John Bogle, tahu bahawa anda tidak perlu bimbang tentang lilitan pasaran jangka pendek: "Setiap masa ufuk yang lebih pendek daripada empat tahun berkemungkinan menghasilkan yang hebat. menghadapi kekecewaan & ketidakpastian,” dan 10 tahun adalah lebih baik.

"Bitcoin mewakili transformasi digital wang, harta, mata wang, tenaga, & jirim," tambahnya. Ia "masih di peringkat awal dalam perkembangannya dan kurang difahami".

Jika usahawan perisian berusia 57 tahun itu telah berjaya menunjukkan tahap ketenangan yang mengejutkan melalui kemerosotan yang telah menyaksikan bitcoin kehilangan kira-kira 70 peratus daripada nilainya sejak tahap tertinggi sepanjang masa pada November lalu, maka ia mungkin ada kaitan dengan sejarah peribadi kemerosotan pasaran yang lebih dramatik daripada sejarah yang melanda pasaran crypto.

Untuk seketika pada awal tahun 2000, MicroStrategy menjadi lambang ledakan teknologi hebat yang terakhir. Nilai pasaran sahamnya melonjak apabila Saylor menggembar-gemburkan visi tentang bagaimana pertumbuhan syarikat analitik data akan dicaj oleh internet, sebelum jatuh lebih 99 peratus dalam kejatuhan.

Saylor, yang enggan menggunakan pengalaman itu sekarang, menyaksikan lebih daripada $6 bilion dihapuskan daripada kekayaan peribadinya dalam satu hari pada Mac 2000 apabila syarikat itu menyesuaikan perakaunannya dan menyatakan semula dua tahun hasil. Siasatan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa kemudiannya membawa kepada penyelesaian di mana dia membayar denda dan mengeluarkan keuntungan $8.3 juta, tanpa mengakui atau menafikan salah laku.

Sikap acuh tak acuh seperti Zen Saylor dalam menghadapi penghapusan bitcoin juga menunjukkan keyakinan diri yang kukuh yang orang yang mengikutinya selama ini menggambarkan sebagai salah satu ciri yang menentukannya.

“Beliau seorang yang berwawasan — dia bukan seorang yang bimbang untuk melawan arus,” kata Dan Ives, seorang penganalisis teknologi yang mengatakan dia mengenali Saylor selama lebih daripada 20 tahun.

Saylor memutuskan pada 2020 bahawa dasar longgar wang Rizab Persekutuan akan merendahkan mata wang. Dia merasakan bahawa satu-satunya tindak balas yang berhemat ialah memasukkan wang tunai ganti syarikatnya ke dalam bitcoin. Dia terus mengumpul kira-kira $3.4 bilion melalui jualan saham, sekuriti boleh tukar, bon bercagar dan pinjaman bercagar, meningkatkan jumlah pembelian MicroStrategy kepada kira-kira $4 bilion pada harga yang semakin tinggi.

Dia tidak mengakui sebarang keraguan minggu ini tentang kebijaksanaan langkah ini. Ketidaktentuan dalam pasaran, katanya, adalah disebabkan oleh "melintasi jurang" kripto, kerana ia bergelut untuk kesahihan penubuhan. Terdapat "rasionalisasi besar yang perlu dilakukan agar industri mencapai potensi penuhnya".

Seorang anak nakal Tentera Udara yang lulus dari Institut Teknologi Massachusetts dengan ijazah dalam bidang aeronautik, antara subjek lain, Saylor terpaksa meninggalkan cita-citanya untuk menjadi juruterbang atas sebab kesihatan. Dia mengasaskan MicroStrategy bersama dua rakannya dua tahun selepas memulakan perniagaan komputer, masih malu dengan hari lahirnya yang ke-25.

Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, syarikat itu telah dikalahkan oleh gelombang perniagaan perisian berasaskan awan yang lebih baru dan pendapatannya telah jatuh semula 15 peratus daripada puncak yang mencecah sedekad lalu. Namun syarikat perisian matang masih membuang banyak wang tunai, dan kekayaan Saylor - kini diletakkan oleh Forbes pada $ 1.6bn - telah membiayai kehidupan yang telah lama menjadikannya objek tarikan untuk media di Washington, di mana MicroStrategy berpusat. Pelbagai kapal layar, pesta mewah dan rumah agam di tepi pantai di Miami semuanya berfungsi untuk mengekalkannya di mata umum dalam dua dekad antara dua jalinan MicroStrategy dengan mania pasaran.

Kepada peminatnya, Saylor's berbelanja dengan bitcoin menunjukkan kecerdikan tipikal. "Beliau telah terbukti sentiasa" dalam memberi amaran bahawa inflasi akan melambung tinggi, mengancam rizab dolar syarikat Amerika, kata Mark Palmer di BTIG, salah seorang daripada beberapa penganalisis di Wall Street yang mengikuti MicroStrategy, yang mempunyai permodalan pasaran lebih daripada $2 bn.

Palmer menambah bahawa Saylor juga bijak memanfaatkan era wang percuma untuk mengumpul wang tunai pada kadar faedah paling rendah, membolehkannya membeli apa yang merupakan pilihan murah pada harga bitcoin - walaupun mata wang kripto masih belum memenuhi dakwaan penyokong bahawa ia akan menjadi penyimpan nilai muktamad dalam masa inflasi.

Bagi pengkritik, sebaliknya, tidak ada alasan untuk masa yang buruk. Saylor menegaskan melalui e-mel bahawa bitcoin masih meningkat 72 peratus sejak pembelian pertama syarikatnya, pada Ogos 2020. Dia gagal menyedari bahawa kebanyakan pembelian MicroStrategy datang kemudian, dan pada harga yang jauh lebih tinggi.

"Dia meningkat dua kali ganda di bahagian atas pasaran crypto," kata Ives. “Dia bertaruh semuanya dengan warna merah di meja rolet. Ia menjadi hitam.”

Sekurang-kurangnya dalam jangka pendek, Saylor menunjukkan setiap tanda mampu mengharungi badai. Sebagai permulaan, dia kebal terhadap sebarang tindak balas daripada pemegang saham — walaupun hanya memiliki 20 peratus saham MicroStrategy, dia mengawal 68 peratus undian melalui kelas saham khas.

Syarikatnya juga tidak mungkin menghadapi sebarang tekanan kewangan serta-merta. Bitcoin minggu lepas jatuh melalui paras $21,000 di mana MicroStrategy perlu meletakkan mata wang kripto tambahan sebagai cagaran untuk menyokong pinjaman bercagar yang diambil tahun ini. Tetapi kira-kira tiga perempat daripada bitcoinnya, daripada jumlah simpanan yang kini bernilai $2.7bn, masih tersedia untuk dicagarkan sebagai cagaran, meninggalkannya dengan kusyen besar untuk menyokong pinjamannya. Pembayaran balik pertama hutangnya tidak perlu dibayar sehingga 2025.

Walau bagaimanapun, kemerosotan kripto yang berpanjangan akan menjadi masalah. Harga bitcoin masih perlu melantun hampir 50 peratus hanya untuk pertaruhan gergasi Saylor untuk pulang modal. Masih ada masa untuk satu lagi bab dramatik dalam sejarah MicroStrategy yang tidak menentu, dalam apa jua keadaan.