Lebih Banyak Kesengsaraan untuk Pelabur Skala Kelabu kerana Dana Bitcoin Terbesar Mencapai Terendah Baharu Sepanjang Zaman

Nampaknya tiada dasar untuk Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), sebagai saham terbesar dalam industri Bitcoin dana mencecah rekod diskaun sebanyak 35.18% Jumaat lepas.

Saham GBTC membolehkan pelabur berdagang saham dalam amanah yang memegang kumpulan Bitcoin, dengan setiap saham menjejaki harga Bitcoin. Tujuannya adalah untuk memberi pelabur tradisional pendedahan kepada mata wang kripto terkemuka tanpa perlu benar-benar membeli dan memegang aset itu sendiri.

Sejak penubuhannya pada September 2013, GBTC secara sejarah telah berdagang pada premium yang tinggi untuk melihat harga Bitcoin. Selama bertahun-tahun, ini pernah menjadi pilihan yang agak menarik untuk pelabur walaupun dengan yuran pengurusan tahunan 2% yang tinggi.

Walau bagaimanapun, kepercayaan bertukar negatif dan mula berdagang pada harga diskaun untuk melihat harga Bitcoin pada akhir Februari tahun lepas, berikutan pelancaran beberapa ETF Bitcoin di Kanada.

Diskaun kepada nilai aset bersih (NAB) mungkin kelihatan seperti murah kerana ia membolehkan pelabur membeli "saham" dalam Bitcoin di bawah nilai pasaran sebenar. Namun, ia datang dengan tangkapan: Tiada mekanisme penebusan untuk GBTC.

Ini bermakna bahawa perdagangan arbitraj membeli saham terdiskaun, menebusnya untuk aset pendasar (sama seperti cara ETF akan beroperasi), dan kemudian menjual pendasar untuk keuntungan ditutup. Mana-mana pemegang GBTC hanya terperangkap dengan aset yang mereput atau terpaksa menjual pada kerugian (bergantung pada masa mereka mengambil saham mereka).

Menurut Laman web Grayscale, GBTC kini memegang $11.9 bilion dalam aset di bawah pengurusan.

Bitcoin ETF: Misi mustahil?

Skala kelabu sudah lama bertengkar bahawa cara terbaik untuk menyelesaikan isu ini ialah menukar produk GBTCnya kepada Bitcoin ETF—dana dagangan bursa yang disokong oleh Bitcoin fizikal, kerana ia akan membantu mengembalikan produknya kepada nilai asas.

Walau bagaimanapun, menghalang firma itu ialah Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS (SEC), yang masih belum memberi penerangan kepada mana-mana tempat Bitcoin ETF untuk pelabur Amerika—walaupun ia telah meluluskan beberapa ETF niaga hadapan Bitcoin.

SEC menolak permohonan Grayscale untuk menukar GBTC kepada Bitcoin ETF pada bulan Jun, mengatakan bahawa ia tidak cukup untuk melindungi pelabur daripada "tindakan dan amalan penipuan dan manipulatif."

Keputusan itu mendorong Grayscale untuk menyaman pengawal selia, dengan Ketua Pegawai Eksekutif Michael Sonnenshein menyatakan bahawa firma pelaburan akan terus memanfaatkan semua sumbernya untuk menyokong pelaburnya dan "layanan kawal selia yang saksama terhadap kenderaan pelaburan Bitcoin."