Komuniti crypto telah heboh dengan perbincangan mengenai hasrat Genesis untuk menjual kira-kira 36 juta saham Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), satu langkah bernilai sekitar $1.5 bilion. Pengumuman ini mencetuskan kebimbangan mengenai potensi kemerosotan pasaran, mengingatkan kebimbangan berikutan penjualan estet kebankrapan FTX bernilai lebih $1 bilion GBTC. Walau bagaimanapun, penyelaman yang lebih mendalam ke dalam situasi dan penjelasan seterusnya mendedahkan senario yang kurang mengerikan daripada yang dilihat pada mulanya.
Tidak, Tidak Akan Ada Ranap Seperti FTX
Keputusan Genesis untuk menjual sebahagian besar saham GBTC berakar umbi dalam cabaran kewangan dan keterlibatan undang-undangnya baru-baru ini. Sam Callahan, seorang Penganalisis Kanan di Swan, pada mulanya diserlahkan kebimbangan pada X (dahulunya Twitter), menyatakan, "Estet kebankrapan FTX menjual lebih daripada $1 bilion nilai GBTC... Satu lagi harta kebankrapan sedang merancang untuk menjual berbilion nilai GBTC tidak lama lagi - Genesis." Kenyataan ini menggariskan momok yang menjulang aliran keluar GBTC yang memberi kesan kepada pasaran Bitcoin yang lebih luas.
GBTC yang dipersoalkan terutamanya berasal daripada dua sumber: pinjaman terkurang cagaran Genesis kepada Three Arrows Capital (3AC), menghasilkan pemerolehan 4.7 juta saham GBTC dan 30.9 juta saham GBTC digunakan sebagai cagaran untuk program Gemini Earn. Penglibatan yang terakhir membawa kepada penelitian kawal selia dan penyelesaian $21 juta berikutnya dengan SEC oleh Genesis.
Menambah kerumitan, tambahan 31 juta saham GBTC bernilai $1.3 bilion telah diperuntukkan untuk peminjam Gemini, berjumlah hampir 67.1 juta saham bernilai hampir $3 bilion sedia untuk dijual. Pelan pembubaran yang besar ini mencetuskan kebimbangan akan kesan negatif terhadap nilai pasaran Bitcoin disebabkan peningkatan aliran keluar GBTC.
Prospek pembubaran ini menimbulkan penggera terhadap potensi aliran keluar GBTC dan kesannya terhadap nilai pasaran Bitcoin. Walau bagaimanapun, Greg Schvey, Ketua Pegawai Eksekutif di Axoni, memberikan perspektif kritikal yang mengubah naratif. Schvey menekankan faktor pengurangan pembayaran balik barangan, menyatakan:
Penyelesaian Ch 11 yang dicadangkan memerlukan Genesis untuk membayar balik pemiutang dalam bentuk barangan (iaitu, pemberi pinjaman bitcoin menerima bitcoin sebagai balasan, bukannya USD). Kebanyakan tekanan jualan daripada penjualan GBTC akan diserap oleh pembelian spot BTC oleh estet Genesis.
Penebusan Bitcoin Dalam Jenis Adalah Kunci
Mekanisme pembayaran balik dalam bentuk ini adalah penting untuk memahami mengapa kebimbangan terhadap kemerosotan pasaran mungkin berlebihan. Seperti yang diakui Callahan kemudian, belajar daripada Schvey, isu utama menjadi peratusan pemiutang yang akan memilih untuk menjual BTC mereka apabila menerimanya.
Wawasan Schvey menyerlahkan bahawa pengedaran dalam bentuk adalah keputusan strategik untuk menghalang pemegang BTC jangka panjang daripada dipaksa untuk mengiktiraf keuntungan. "Terutamanya, pengedaran dalam bentuk barangan adalah topik rundingan keutamaan untuk menghalang pemegang BTC jangka panjang daripada mengiktiraf keuntungan apabila menerima balik USD," katanya, menunjukkan kepercayaan bahawa sejumlah besar pemberi pinjaman mungkin tidak segera menjual Bitcoin mereka yang diterima.
Konteks terperinci ini menghilangkan ketakutan awal mengenai penjualan GBTC Genesis. Ia menyerlahkan usaha bersepadu untuk mengurangkan kesan buruk melalui pembayaran balik barangan, satu langkah yang boleh menstabilkan reaksi pasaran.
Pada masa akhbar, BTC didagangkan pada $49,761.
Imej pilihan yang dibuat dengan DALL·E, carta daripada TradingView.com
Sumber: https://bitcoinist.com/next-bitcoin-crash-genesis-1-5-billion-gbtc-sale/