Data dalam rantaian menunjukkan Bitcoin muncul daripada keputusasaan yang paling dalam

Laporan CryptoSlate sebelum ini menyelami jauh ke dalam isyarat yang menunjuk ke bahagian bawah Bitcoin. Analisis kami menunjukkan bahawa walaupun ketidakpastian makro yang meluas, kebanyakan penunjuk dalam rantaian mencadangkan bahawa bahagian bawah telah terbentuk.

Walau bagaimanapun, mengenal pasti bahagian bawah hanyalah langkah pertama dalam meramalkan pergerakan pasaran masa hadapan. Bahagian bawah yang kukuh hanya menunjukkan potensi peningkatan pasaran — penunjuk dalam rantaian lain diperlukan untuk mengesahkan lagi penghujung pasaran menurun.

Dalam laporan ini, kami menyelam jauh ke dalam metrik dalam rantaian yang menunjukkan satu lagi pasaran kenaikan harga sedang dalam pembikinan.

Bilangan pengguna yang berinteraksi dengan rangkaian adalah salah satu penunjuk terbaik prestasinya. Pasaran kenaikan awal dalam dekad yang lalu semuanya bermula dengan peningkatan dalam pengguna harian, pemprosesan transaksi yang lebih tinggi dan peningkatan permintaan untuk ruang blok.

Ini dapat dilihat apabila melihat momentum alamat baharu pada rangkaian Bitcoin. Apabila purata pergerakan mudah (SMA) 30 hari momentum alamat baharu melintasi SMA 365 hari, rangkaian memasuki tempoh pengembangan. Ringkasnya, kadar alamat baharu dibuat sepanjang 30 hari lalu adalah lebih tinggi daripada kadar alamat baharu dibuat sepanjang tahun lalu.

Data yang dianalisis oleh CryptoSlate menunjukkan rangkaian Bitcoin melihat asasnya bertambah baik. SMA 30 hari telah melepasi SMA 365 hari, ditunjukkan dalam graf di bawah. Tempoh berterusan aliran ini telah dikaitkan dengan pasaran kenaikan harga dan membawa kepada peningkatan beransur-ansur dalam harga Bitcoin.

Aliran yang sama juga dilihat dalam momentum kiraan transaksi, di mana SMA 30 hari melonjak dengan ketara sejak awal tahun, melepasi SMA 365 hari.

Kedua-dua petunjuk utama keuntungan pasaran telah berkelip hijau sejak awal tahun.

Nisbah Keuntungan Output Dibelanjakan (SOPR) ialah metrik yang menunjukkan sama ada syiling pada rangkaian Bitcoin bergerak antara dompet pada keuntungan atau kerugian agregat. Metrik ialah nisbah antara nilai Bitcoin UTXO semasa penciptaan dan nilai Bitcoin UTXO apabila ia dibelanjakan.

Dan sementara SOPR menganggap bahawa semua syiling yang bergerak dari satu dompet ke dompet yang lain telah dijual, ia masih merupakan pengukur yang kukuh untuk keuntungan yang berpotensi berada di rangkaian.

Skor SOPR 1 atau ke atas menunjukkan pasaran telah mencapai keuntungan. Dari segi sejarah, pecah dan pegangan SOPR telah menunjukkan peningkatan yang sihat dalam permintaan untuk Bitcoin.

Kali terakhir SOPR kekal di atas satu ialah pada April 2022, sejurus sebelum keruntuhan Terra (LUNA). Walau bagaimanapun, kemuncak April adalah rehat jangka pendek dalam aliran menurun keseluruhan dalam SOPR yang bermula pada November 2021. Seperti yang ditunjukkan dalam graf di bawah, lingkaran menurun yang serupa dilihat setiap kali Bitcoin menembusi paras tertinggi sepanjang masa.

Walau bagaimanapun, skor SOPR semasa menunjukkan pemulihan pasaran. Walaupun mungkin terdapat beberapa lagi penurunan di bawah 1 sebelum pasaran memasuki larian kenaikkan sebenar, kemuncak semasa adalah petanda positif.

Trend yang dicadangkan SOPR disokong lagi oleh nisbah Untung/Rugi Realisasi. Metrik mewakili nisbah antara semua syiling yang digerakkan pada untung dan rugi dan merupakan satu lagi penunjuk kukuh kesihatan pasaran.

Seperti SOPR, nisbah P/L yang lebih tinggi daripada satu menunjukkan bahagian keuntungan dalam denominasi USD yang lebih besar daripada kerugian pada rangkaian. Data yang dianalisis oleh CryptoSlate menunjukkan nisbah P/L sebanyak 2, menunjukkan bahawa penjual dengan kerugian yang tidak direalisasikan telah habis dan terdapat aliran masuk permintaan yang sihat untuk Bitcoin.

Adalah penting untuk ambil perhatian bahawa nisbah P/L sangat tidak menentu dan boleh diuji beberapa kali dalam pasaran kenaikan awal. Peningkatan mendadak yang dilihat pada 2023 boleh berfungsi sebagai rintangan dan sokongan pada bulan-bulan akan datang.

Pengembangan rangkaian Bitcoin diikuti dengan peningkatan dalam permintaan untuk ruang blok Bitcoin. Bilangan urus niaga rangkaian yang tinggi dalam tempoh tiga bulan yang lalu telah membawa kepada peningkatan ketara dalam hasil yuran untuk pelombong Bitcoin.

Ini dilihat dalam skor Z hasil yuran, yang menunjukkan bilangan sisihan piawai di atas atau di bawah min hasil yuran. Semasa pasaran menaik, skor Z adalah lebih tinggi daripada 0, menunjukkan peningkatan permintaan untuk ruang blok, yang membawa kepada yuran yang lebih tinggi. Yuran yang lebih tinggi yang dibayar oleh pengguna membawa kepada peningkatan dalam hasil yuran untuk pelombong. Pasaran menanggung melihat penurunan dalam permintaan ruang blok, membawa kepada penurunan dalam hasil yuran. Graf di bawah menandakan skor Z positif dalam warna merah dan skor Z negatif dalam warna biru.

Peningkatan dalam skor Z yang dilihat pada November 2022 menunjukkan bahawa keruntuhan FTX menyebabkan permintaan yang tidak pernah berlaku sebelum ini untuk ruang blok. Dan walaupun sesetengah permintaan ini boleh dikaitkan dengan pengumpulan yang agresif, kebanyakannya datang daripada jualan panik.

Menyelam lebih dalam ke dalam skor Z mengesahkan penemuan sebelumnya bahawa pasaran kenaikan harga berhenti pada pertengahan 2021. Separuh kedua tahun 2021 menyaksikan penurunan besar dalam permintaan untuk ruang blok, terbukti dalam skor Z yang sentiasa rendah.

Walau bagaimanapun, 2023 membawa selera baharu untuk ruang blok. Terdapat peningkatan yang perlahan tetapi stabil dalam skor Z, yang memuncak pada akhir Januari dengan pelancaran Bitcoin Ordinals. Terdapat peningkatan yang jelas dalam skor Z pada bulan Februari, yang boleh berterusan sepanjang suku tahun apabila bilangan urus niaga meningkat.

Seperti yang diliputi dalam laporan pasaran CryptoSlate sebelum ini, Bitcoin telah menghabiskan tiga bulan yang lalu untuk menembusi pelbagai tahap rintangan, yang paling ketara ialah asas kos pemegang jangka pendek dan harga yang direalisasikan.

Sejak awal tahun, harga Bitcoin telah menembusi harga yang direalisasikan dan SMA 200 hari. SMA 200 hari ialah penunjuk penting bagi pergerakan harga Bitcoin, kerana penembusan di atasnya menunjukkan permulaan arah aliran menaik.

Harga yang direalisasikan juga merupakan tolok kukuh nilai yang dipegang di pasaran. Dagangan di atas harga direalisasikan membolehkan kami mengenal pasti keuntungan agregat dan mengiktiraf keuntungan tidak direalisasi.

Kali terakhir ini berlaku adalah pada Disember 2021, tetapi arah aliran itu tidak lama. Sebelum itu, penembusan melebihi harga yang direalisasikan dan SMA 200 hari berlaku sekitar April 2020 dan mencetuskan kenaikan harga yang berlarutan sehingga lewat 2021.

Dengan Bitcoin kini berdagang di atas kedua-dua penunjuk, pasaran mungkin bersiap sedia untuk pembalikan kenaikkan harga. Permulaan keuntungan yang tidak direalisasi, yang hilang dalam larian beruang musim sejuk ini, boleh membawa gelombang permintaan baharu kepada pasaran, mendorong harga Bitcoin naik.

Peningkatan dalam bilangan alamat dan urus niaga adalah penunjuk yang jelas bagi aktiviti rangkaian yang semakin meningkat.

Peningkatan dalam aktiviti rangkaian ini telah meningkatkan permintaan untuk ruang blok, memacu kos transaksi dan meningkatkan hasil pelombong daripada yuran.

Seterusnya, rangkaian yang lebih sihat dan aktif menarik lebih ramai pengguna baharu, mewujudkan permintaan tambahan dan mengakibatkan tekanan belian yang ketara.

Apabila digabungkan dengan model penentuan harga teknikal lain, seperti SOPR dan nisbah P/L, trend ini mencadangkan Bitcoin keluar daripada pasaran beruang peringkat akhir dan boleh bersiap sedia untuk kenaikan harga.

Pantera Capital, salah satu VC terbesar dalam ruang crypto, juga nampaknya telah mengenal pasti trend ini, dengan menyatakan dalam laporan terbarunya bahawa kitaran pasaran lembu ketujuh telah bermula.