Memikirkan semula kuasa Bitcoin sebagai lindung nilai inflasi

Daripada ayam belanda kepada petrol, pakaian kepada kedai dolar, hampir setiap jalan aktiviti manusia telah dilanda momok inflasi. Di seluruh dunia, peningkatan kadar inflasi mengganggu rancangan pembelian dan perbelanjaan.

Dalam menghadapi kebakaran inflasi ini, pengguna dan institusi yang memegang penurunan nilai mata wang fiat telah mencari alternatif untuk melindung nilai. Bitcoin dan banyak mata wang kripto lain ialah senjata pilihan semasa, memacu Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS untuk menerima kripto sebagai kelas aset yang boleh dilabur.

Bitcoin telah menyaksikan pulangan yang kukuh dari tahun ke tahun, mengatasi lindung nilai tradisional dengan mengumpul lebih 130% berbanding emas yang tidak seberapa 4%. Di samping itu, peningkatan penggunaan institusi, mengekalkan selera untuk aset digital berdasarkan aliran masuk mingguan dan pendedahan yang semakin meningkat dalam media mengukuhkan kes bitcoin di kalangan pelabur yang letih.

Jika ini adalah langkah yang dibuat oleh wang yang besar, mereka mesti langkah bijak. Walau bagaimanapun, sementara prospek melindung nilai terhadap bitcoin mungkin kelihatan menarik kepada pelabur runcit, tanda tanya tertentu yang masih berlarutan kekal mengenai daya majunya dalam mengurangkan risiko kewangan bagi individu.

Jangkaan yang salah kira

Perbincangan berterusan tentang bitcoin sebagai lindung nilai inflasi perlu didahului dengan fakta bahawa mata wang itu sering terdedah kepada kegelisahan dan kegelisahan pasaran: Nilai Bitcoin menjunam lebih 80% pada Disember 2017, sebanyak 50% pada Mac 2020 dan sebanyak 53% lagi dalam Mei 2021.

Keupayaan Bitcoin untuk meningkatkan pulangan pengguna dan mengurangkan turun naik dalam jangka panjang masih belum dapat dibuktikan. Lindung nilai tradisional seperti emas telah menunjukkan keberkesanan dalam mengekalkan kuasa beli semasa tempoh inflasi tinggi yang berterusan — ambil AS semasa tahun 1970-an sebagai contoh — sesuatu bitcoin masih belum diuji. Peningkatan risiko ini, seterusnya, menjadikan pulangan tertakluk kepada perubahan drastik jangka pendek yang kadangkala menjejaskan mata wang.

Kisah berterusan

Ramai yang membuat hujah untuk bitcoin berdasarkan fakta bahawa ia direka untuk bekalan terhad, yang kononnya melindunginya daripada penurunan nilai berbanding dengan mata wang fiat tradisional. Walaupun ini masuk akal dalam teori, harga bitcoin telah terbukti terdedah kepada pengaruh luar. "Paus" Bitcoin dikenali kerana keupayaan mereka untuk memanipulasi harga dengan menjual atau membeli dalam kuantiti yang banyak, bermakna bitcoin boleh ditentukan oleh kuasa spekulatif, bukan semata-mata peraturan bekalan wang.

Satu lagi pertimbangan utama ialah peraturan: Bitcoin dan mata wang kripto lain masih berada di bawah kuasa pengawal selia dan undang-undang yang berbeza-beza merentasi bidang kuasa. Undang-undang anti-persaingan dan peraturan rabun boleh menghalang penggunaan teknologi asas dengan ketara, yang berpotensi menyusut lagi harga aset tersebut. Semua ini adalah untuk mengatakan satu perkara: Masih terlalu awal untuk membuat pertimbangan mengenai bitcoin sebagai lindung nilai yang berkesan.

Melayani orang kaya

Dengan latar belakang perdebatan ini, satu lagi aliran yang menonjol telah memacu momentumnya. Apabila populariti bitcoin semakin meningkat, ia terus memacu penerimaan dan penginstitusian mata wang dalam kalangan pengguna, termasuk beberapa individu dan syarikat kaya.

Tinjauan baru-baru ini mendapati bahawa 72% penasihat kewangan UK telah memberi taklimat kepada pelanggan mereka tentang pelaburan dalam kripto, dengan hampir separuh daripada penasihat mengatakan mereka percaya kripto boleh digunakan untuk mempelbagaikan portfolio sebagai aset yang tidak berkaitan.

Terdapat juga banyak advokasi bitcoin daripada individu yang prolifik, yang terkenal sebagai progresif dari segi teknologi, iaitu pelabur Wall Street jutawan Paul Tudor, Ketua Pegawai Eksekutif Twitter Jack Dorsey, kembar Winklevoss dan Mike Novogratz. Malah syarikat berkuasa seperti Goldman Sachs dan Morgan Stanley telah menyatakan minat mereka terhadap bitcoin sebagai aset yang berdaya maju.

Jika momentum ini berterusan, ketidaktentuan bitcoin yang terkenal akan beransur-ansur hilang apabila semakin ramai orang dan institusi kaya memegang mata wang itu. Ironinya, nilai akruan pada rangkaian ini akan membawa kepada penumpuan kekayaan — antitesis untuk tujuan bitcoin dicipta, tertakluk kepada pengaruh golongan elit dan 1% eksklusif.

Selaras dengan aliran pemikiran kewangan klasik, ini sebenarnya akan mendedahkan pelabur runcit kepada risiko yang lebih besar, kerana pembelian dan penjualan institusi akan menyerupai manipulasi pasaran seperti ikan paus.

Menentang etos teras

Populariti Bitcoin yang semakin meningkat sudah pasti akan membawa kepada lebih ramai orang yang memilikinya, dan seseorang boleh berhujah bahawa orang yang mempunyai wang terbanyak akan menjadi orang yang akan (seperti biasa) akhirnya memiliki sebahagian besar daripadanya.

Peralihan pengaruh yang ketara ini terhadap individu dan firma yang mempunyai nilai bersih sangat tinggi di kalangan bitcoin dan kalangan crypto lain bertentangan dengan etos yang diasaskan oleh kertas putih Bitcoin apabila ia menggambarkan sistem tunai elektronik rakan setara.

Antara rasional asas untuk mata wang kripto adalah keperluan mereka untuk tidak dibenarkan dan tahan terhadap penapisan dan kawalan oleh mana-mana institusi tertentu.

Kini, apabila 1% mencari bahagian yang lebih besar daripada pai kripto, mereka meningkatkan harga aset ini dalam jangka pendek dengan cara yang tidak dapat dilakukan oleh pelabur runcit tradisional dan kurang berpengaruh.

Walaupun langkah ini sudah pasti akan menjadikan beberapa orang lebih kaya, terdapat hujah yang perlu dibuat bahawa ini mungkin meninggalkan pasaran pada belas kasihan 1%, bercanggah dengan visi yang dimaksudkan Bitcoin.