Pemegang korporat terbesar bitcoin sedang menghadapi perhitungan - Kuarza

MicroStrategy terkenal dengan memiliki lebih banyak bitcoin daripada mana-mana syarikat dagangan awam lain. Sehingga 14 Jun, syarikat risikan perniagaan yang berpangkalan di Virginia memegang 129,218 bitcoin, lebih daripada dua setengah kali ganda berbanding Tesla, pemilik bitcoin terbesar seterusnya. Bitcoin itu kini bernilai kira-kira $2.9 bilion, kurang daripada separuh daripada kira-kira $6 bilion yang bernilai hanya dua bulan lalu.

Ketua MicroStrategy Michael Saylor sangat percaya dengan janji mata wang kripto primordial sehingga syarikat itu mengeluarkan Pinjaman $205 juta daripada Silvergate Bank untuk membeli bitcoin bernilai $190 juta pada bulan April. Tetapi sejak itu, pasaran mata wang kripto, yang sudah merosot, telah jatuh bebas.

"Bitcoin perlu dipotong separuh untuk sekitar $21,000 sebelum kami mempunyai panggilan margin," kata presiden MicroStrategy Phong Les pada Mei semasa panggilan pendapatan. Tetapi itulah yang berlaku. Dalam dua bulan sejak pembelian bitcoin terbaru MicroStrategy, mata wang kripto kehilangan lebih separuh daripada nilainya. Sehingga 14 Jun, MicroStrategy telah kehilangan $1.1 bilion pada pertaruhan bitcoinnya dan kini mungkin perlu menghantar lebih banyak cagaran pada pinjaman mereka.

Menurut syarat perjanjian pinjaman MicroStrategy dengan Silvergate Bank, panggilan margin boleh dicetuskan jika bitcoin jatuh di bawah $21,000 setiap syiling—yang, bergantung pada sumber data anda, ia mungkin telah dilakukan. Laman web CoinGecko mencatatkan bitcoin yang rendah pada $21,046.95 sekitar 10 malam Timur pada 13 Jun, tetapi Bloomberg melaporkan rendah pada $ 20,824.

MicroStrategy tidak menjawab permintaan untuk komen dan jurucakap Silvergate Bank enggan mengulas untuk cerita ini.

Walaupun tidak jelas sama ada panggilan margin akan berlaku atau tidak, tindak balas MicroStrategy terhadap kemerosotan bitcoin boleh menggambarkan bagaimana kumpulan syarikat yang lebih luas yang telah membingungkan kewangan mereka dengan crypto, termasuk Tesla, akan menavigasi "musim sejuk crypto" yang sedang berlangsung.

Pertaruhan bitcoin MicroStrategy

MicroStrategy, yang dilancarkan pada 1989 dan membangunkan alat perlombongan data untuk membantu perniagaan membuat keputusan, membeli 21,454 bitcoin pertamanya dengan harga $250 juta pada Ogos 2020, memetik kebimbangan Dolar AS akan kehilangan nilai disebabkan oleh wabak, perbelanjaan rangsangan kerajaan, dan ketidaktentuan politik di seluruh dunia. “Pelaburan ini mencerminkan kepercayaan kami bahawa bitcoin, sebagai mata wang kripto yang paling banyak diguna pakai di dunia, ialah simpanan nilai yang boleh dipercayai dan aset pelaburan yang menarik dengan potensi penghargaan jangka panjang yang lebih daripada memegang tunai,” tulis Saylor dalam satu kenyataan pada masa itu.

MicroStrategy bukan satu-satunya syarikat perdagangan awam untuk bertaruh pada bitcoin. Syarikat pembayaran yang dikendalikan oleh Jack Dorsey Block (ketika itu dipanggil Square) membeli $50 juta dalam bentuk bitcoin pada Oktober 2020 sebagai "lindung nilai" terhadap kemerosotan pasaran, dan Tesla Elon Musk membeli bitcoin bernilai $1.5 bilion menjelang Februari 2021 untuk memberikan dirinya "lebih fleksibiliti untuk terus mempelbagaikan dan memaksimumkan pulangan ke atas tunai kami," menurut pemfailan SEC.

Tetapi tiada syarikat lain telah melabur dalam mata wang kripto seagresif MicroStrategy. Syarikat itu membeli lebih daripada $1 bilion menjelang akhir 2020 dan kemudian, selepas harga bitcoin melonjak melebihi $50,000 untuk kali pertama pada Februari 2021, ia membeli satu lagi $ 1 bilion dalam satu hari. Dalam satu kenyataan mengumumkan pembelian itu, Saylor berkata MicroStrategy telah dua strategi korporat kepentingan yang sama: "memperkembangkan perniagaan perisian analitik perusahaan kami dan memperoleh serta memegang bitcoin."

MicroStrategy kini telah membelanjakan lebih daripada $4 bilion untuk bitcoin—iaitu lebih daripada dua kali lebih banyak daripada syarikat $1.7 bilion permodalan pasaran. Sepanjang perjalanan, MicroStrategy mengubah dirinya daripada sebuah syarikat perisian sederhana menjadi kenderaan peniaga saham untuk membuat spekulasi mengenai nilai masa depan bitcoin.

Malangnya untuk MicroStrategy, ia membuat sebahagian besar pembelian bitcoinnya apabila pasaran crypto menghampiri kemuncaknya. Selain itu, pelabur institusi telah berbondong-bondong ke dalam pasaran crypto, menghubungkan nasib bitcoin dengan trend dalam pasaran kewangan tradisional; akibatnya, mata wang kripto telah menjadi a lindung nilai yang buruk terhadap inflasi dan kegawatan pasaran. Sehingga 14 Jun, gerombolan kripto MicroStrategy bernilai kira-kira $1.1 bilion kurang daripada yang dibayar syarikat untuknya.

Tetapi walaupun bitcoin telah jatuh, MicroStrategy telah terus melabur. "Strategi kami dengan bitcoin adalah untuk membeli dan menahan, jadi setakat kami mempunyai lebihan aliran tunai atau kami mencari cara lain untuk mengumpul wang, kami terus memasukkannya ke dalam bitcoin," kata ketua pegawai kewangan Phong Le kepada Wall Street Journal di Januari.

Adakah MicroStrategy akan menghadapi panggilan margin?

Minggu ini, kata Saylor Jurnal dia tidak fikir panggilan margin akan berlaku, tetapi menyatakan bahawa "syarikat mempunyai banyak cagaran tambahan sekiranya kami perlu menyiarkan lebih banyak lagi." Dalam tweet 14 Jun, Saylor berkata MicroStrategy telah menjangkakan turun naik dan "menstrukturkan kunci kira-kiranya supaya ia boleh terus #HODL melalui kesukaran."

Mark Palmer, seorang penganalisis penyelidikan ekuiti di firma perkhidmatan kewangan BTIG, memberitahu Reuters dia melihat "tiada keadaan di mana MicroStrategy perlu menjual mana-mana pegangan bitcoinnya." Palmer berkata, jika perlu, MicroStrategy mempunyai cukup "bitcoin tanpa beban" untuk disiarkan sebagai cagaran tambahan.

Pertaruhan bitcoin MicroStrategy, yang pernah membantu saham melonjak hampir 10 kali ganda nilainya antara Februari 2020 dan Februari 2021, kini telah menyeretnya ke bawah. Harga saham itu jatuh 72% dalam tempoh enam bulan lalu, walaupun ia meningkat 1.5% pada 14 Jun walaupun berdepan dengan panggilan margin. Dalam jangka masa panjang, nampaknya nasib MicroStrategy nampaknya lebih terikat dengan perubahan bitcoin, mata wang alternatif yang tidak terkawal dan sangat tidak menentu, berbanding perniagaan teras syarikat.