Halving Bitcoin keempat hampir tiba, dan yang ini berpotensi untuk beberapa kejutan yang sangat menarik. Halving ini menandakan pengurangan subsidi bekalan Bitcoin daripada 6.25 BTC setiap blok kepada 3.125 BTC setiap blok. Pengurangan bekalan ini berlaku setiap 210,000 blok, atau kira-kira setiap empat tahun, sebagai sebahagian daripada pendekatan disinflasi Bitcoin secara beransur-ansur kepada bekalan terhad terakhirnya dalam edaran.
Bekalan terhingga 21 juta syiling adalah, jika tidak yang, ciri asas Bitcoin. Kebolehramalan kadar bekalan dan inflasi ini telah menjadi nadi kepada apa yang telah mendorong permintaan dan kepercayaan terhadap bitcoin sebagai bentuk wang yang unggul. Pemotongan bekalan biasa adalah mekanisme yang mana bekalan terhingga itu akhirnya digubal.
Pembahagian separuh dari masa ke masa adalah pemacu di sebalik salah satu peralihan paling asas bagi insentif Bitcoin dalam jangka panjang: langkah daripada pelombong yang dibiayai oleh syiling yang baru dikeluarkan daripada subsidi coinbase — ganjaran blok — untuk dibiayai secara dominan oleh hasil yuran transaksi. daripada pengguna memindahkan bitcoin dalam rantaian.
Seperti yang dikatakan oleh Satoshi dalam Bahagian 6 (Insentif) kertas putih:
“Insentif itu juga boleh dibiayai dengan yuran transaksi. Jika nilai output urus niaga kurang daripada nilai inputnya, perbezaannya ialah yuran urus niaga yang ditambah kepada nilai insentif blok yang mengandungi transaksi. Sebaik sahaja bilangan syiling yang telah ditetapkan telah memasuki edaran, insentif itu boleh beralih sepenuhnya kepada yuran transaksi dan bebas daripada inflasi sepenuhnya."
Dari segi sejarah, pengurangan separuh telah dikaitkan dengan peningkatan besar dalam harga bitcoin, mengimbangi kesan subsidi pelombong dipotong separuh. Bil pelombong dibayar dalam fiat, bermakna jika harga bitcoin meningkat, menghasilkan pendapatan yang lebih besar dari segi dolar untuk jumlah bitcoin yang lebih rendah yang diperolehi setiap blok, impak negatif terhadap operasi perlombongan dapat diredakan.
Memandangkan kitaran pasaran terakhir, dengan tidak ada kenaikan 4x daripada paras tertinggi sebelumnya, sejauh mana kenaikan harga akan melindungi pelombong daripada kesan pengurangan separuh adalah satu andaian yang mungkin tidak konsisten. Ini separuh masa yang akan datang, kadar inflasi bitcoin akan turun buat kali pertama di bawah 1%. Jika kitaran pasaran seterusnya berlaku sama seperti yang sebelumnya, dengan pergerakan menaik yang jauh lebih rendah daripada yang dilihat secara sejarah, pengurangan separuh ini boleh memberi kesan negatif secara material kepada pelombong sedia ada.
Ini menjadikan hasil yuran yang boleh dikutip oleh pelombong daripada urus niaga lebih penting berbanding sebelum ini, dan ia akan terus menjadi lebih penting kepada kemampanan mereka dari perspektif perniagaan apabila ketinggian blok meningkat dan separuh berturut-turut berlaku. Sama ada hasil yuran perlu meningkat, atau harga perlu meningkat sekurang-kurangnya 2x setiap kali separuh untuk mengimbangi pengurangan hasil subsidi. Walaupun kebanyakan Bitcoiners yakin, tanggapan bahawa kenaikan dua kali ganda dalam harga dijamin akan berlaku setiap empat tahun, untuk selama-lamanya, adalah andaian yang meragukan.
Suka mereka atau benci mereka, token dan Inskripsi BRC-20 telah mengalihkan keseluruhan dinamik mempool, menolak bayaran dari suatu tempat di taman permainan 0.1-0.2 BTC setiap blok sebelum kewujudannya, kepada purata yang agak tidak menentu iaitu 1-2 BTC sejak akhir-akhir ini — kerap melonjak jauh melebihi itu.
Faktor Baru Kali Ini
Ordinal membentangkan dinamik insentif yang sangat baru untuk separuh masa ini yang tidak terdapat pada mana-mana separuh sebelumnya dalam sejarah Bitcoin. Jarang duduk. Di tengah-tengah Teori Ordinal ialah satoshi dari blok tertentu boleh dijejaki dan "dimiliki" berdasarkan tafsiran sewenang-wenangnya mengenai sejarah urus niaga blok tersebut, berdasarkan andaian jumlah tertentu yang dihantar ke output tertentu "hantar yang duduk" di sana. Aspek lain dari teori ini adalah memberikan nilai jarang kepada sats tertentu. Setiap blok mempunyai pangkalan duit syiling, dengan itu menghasilkan ordinal. Tetapi setiap blok adalah berbeza dalam kepentingan skema. Setiap blok biasa menghasilkan sat "tidak biasa", blok pertama setiap pelarasan kesukaran menghasilkan sat "jarang", dan blok pertama setiap kitaran separuh menghasilkan sat "epik".
Halving ini akan menjadi yang pertama sejak penggunaan meluas Teori Ordinal oleh subset pengguna Bitcoin. Tidak pernah ada pengeluaran "epik" sat sementara terdapat permintaan pasaran material untuknya daripada ekosistem yang besar dan maju. Permintaan pasaran untuk sat tertentu itu mungkin akan dinilai pada gandaan yang tidak masuk akal daripada nilai ganjaran coinbase itu sendiri dari segi satoshi yang boleh digunakan.
Hakikat bahawa segmen pasaran yang besar dalam ruang Bitcoin akan menghargai pangkalan duit syiling tunggal itu secara drastik lebih tinggi daripada mana-mana yang lain mewujudkan insentif untuk pelombong untuk memperjuangkannya dengan menyusun semula rantaian sejurus selepas separuh. Satu-satunya perkara seperti itu berlaku dalam sejarah ialah semasa separuh pertama, apabila ganjaran blok menurun daripada 50 BTC kepada 25 BTC. Sesetengah pelombong terus mencuba untuk melombong blok yang memberi ganjaran 50 BTC dalam pangkalan syiling selepas pemotongan bekalan, dan berputus asa tidak lama selepas itu apabila seluruh rangkaian mengabaikan usaha mereka. Kali ini, insentif untuk menyusun semula bukan berdasarkan mengabaikan peraturan konsensus dan berharap orang ramai bersama anda, ia sedang berebut siapa yang dibenarkan melombong blok yang sah sepenuhnya kerana pengumpul nilai akan menganggap pangkalan duit syiling tunggal itu.
Tidak ada jaminan bahawa reorg seperti itu benar-benar akan berlaku, tetapi terdapat insentif kewangan yang sangat besar untuk pelombong berbuat demikian. Jika ia berlaku, tempoh masa ia akan berlangsung akhirnya bergantung pada nilai "epik" itu di pasaran untuk membayar hasil yang hilang daripada berjuang untuk satu blok dan bukannya memajukan rantaian.
Setiap separuh dalam sejarah Bitcoin telah menjadi acara penting yang ditonton oleh orang ramai, tetapi acara ini berpotensi menjadi lebih menarik daripada separuh masa lalu.
Bagaimana Pertempuran Sat Epik Boleh Berlakon
Terdapat beberapa cara ini boleh berlaku pada pendapat saya. Cara pertama dan paling jelas ialah tiada apa yang berlaku. Atas sebab apa pun, pelombong tidak menilai bahawa potensi nilai pasaran "epik" pertama yang dilombong sejak penggunaan Ordinals berlepas adalah berbaloi dengan kos peluang untuk membazirkan tenaga menyusun semula blockchain dan melupakan wang yang mereka boleh buat dengan hanya melombong blok seterusnya . Jika pelombong tidak menganggap premium tambahan yang boleh diperolehi oleh ordinal berbaloi dengan kos menyerah untuk berpindah ke blok seterusnya, mereka tidak akan melakukannya.
Kemungkinan seterusnya adalah hasil daripada skala ekonomi yang bernuansa. Bayangkan operasi perlombongan berskala lebih besar mampu mempertaruhkan lebih banyak "blok yang hilang" terlibat dalam pergaduhan reorg atas "epik" sat. Pelombong yang lebih besar dengan lebih banyak modal untuk diletakkan di atas meja mampu mengambil risiko yang lebih besar. Dalam senario ini, kita mungkin melihat beberapa percubaan penyusunan semula ganjil oleh pelombong yang lebih besar dengan operasi yang lebih kecil yang tidak dicuba, dan pada asasnya gangguan yang minimum. Ini akan berlaku jika pelombong berpendapat terdapat beberapa premium yang boleh mereka perolehi untuk ordinal, tetapi bukan premium besar-besaran yang bernilai gangguan serius kepada rangkaian.
Senario terakhir adalah jika pasaran membangunkan pembidaan untuk "epik" sat lebih awal daripada masa, dan pelombong boleh mempunyai gambaran yang jelas bahawa ordinal dinilai secara besar-besaran melebihi nilai pasaran sat fungible itu sendiri. Dalam kes ini, pelombong mungkin berebut blok itu untuk tempoh masa yang panjang. Logik di sebalik tidak menyusun semula blokchain ialah anda kehilangan wang, anda bukan sahaja melupakan ganjaran hanya melombong blok seterusnya, tetapi anda juga terus menanggung kos menjalankan operasi perlombongan anda. Dalam keadaan di mana pasaran memberi isyarat secara terbuka tentang nilai "epik" sat itu, pelombong mempunyai idea yang sangat jelas tentang berapa lama mereka boleh melupakan pergerakan ke blok seterusnya dan masih mendapat keuntungan bersih dengan mencapai pasca separuh masa. ganjaran coinbase dengan ordinal. Dalam senario ini rangkaian boleh melihat gangguan yang besar sehingga pelombong mula menghampiri titik menanggung kerugian terjamin walaupun mereka berjaya menamatkan melombong blok ini tanpa ia disusun semula.
Tidak kira bagaimana keadaan sebenarnya berlaku, ini akan menjadi faktor untuk mempertimbangkan setiap pengurangan separuh ke hadapan melainkan permintaan dan pasaran untuk ordinal mati.
Sumber: https://bitcoinmagazine.com/technical/the-bitcoin-halving-why-this-time-could-be-different