Gabungan Akan Menghimpun Ethereum Seperti Halving Bitcoin: Arthur Hayes

Dalam catatan blog terbarunya, bekas Ketua Pegawai Eksekutif BitMEX, Arthur Hayes merungkai bagaimana dia menjangkakan pedagang Ethereum bertindak balas sebelum dan selepas penggabungan.

Berdasarkan teknikal peningkatan, dia mengesyaki bahawa Ethereum akan rali selepas peralihan yang berjaya pada bulan September, sama seperti bagaimana Bitcoin rali semasa kitaran separuh berkalanya. 

Teori Reflekstiviti

Dalam artikel bertajuk "ETH-fleksif,” Hayes memusatkan tesis yakinnya di sekitar “teori reflekstiviti” George Soros. Teori ini berpendapat bahawa terdapat gelung maklum balas antara harga pasaran, dan jangkaan yang dipegang oleh peserta pasaran untuk situasi pasaran tertentu.

Dalam konteks penggabungan, Hayes percaya fenomena ini boleh menaikkan harga Ethereum disebabkan oleh hubungan refleksif antara harganya, dan sifat deflasinya. 

“Jika penggabungan itu berjaya… peniaga akan membeli ETH hari ini, mengetahui bahawa semakin tinggi harganya, semakin banyak rangkaian akan digunakan dan semakin deflasi ia akan menjadi, memacu harga lebih tinggi, menyebabkan rangkaian digunakan lebih banyak, dan seterusnya dan seterusnya,” jelasnya. "Ini adalah bulatan yang baik untuk lembu jantan."

Penggabungan akan membawa kepada dua perubahan besar untuk Ethereum: ia akan mengalihkan mekanisme konsensusnya daripada bukti kerja kepada bukti kepentingan, dan juga mengurangkan kadar pengeluaran bekalan ETH sebanyak kira-kira 90%. Ini telah menyebabkan beberapa orang menamakan acara itu sebagai "perduaan tiga kali ganda."

Digabungkan dengan EIP-1559 – yang membakar ETH daripada edaran dengan setiap transaksi – ETH dijangka oleh ramai untuk menjadi mata wang deflasi bersih berikutan peningkatan. Oleh itu, Hayes mengesyaki bahawa gelung maklum balas boleh terbentuk antara kenaikan harga, penggunaan dan terbitan deflasi ETH.  

Sebagai alternatif, pengasas bersama menyatakan bahawa gelung maklum balas ini boleh berfungsi terhadap ETH, mendorong harganya turun sekiranya penggabungan yang tidak berjaya. Walau bagaimanapun, melihat kepada aktiviti pasaran spot ETH, yang telah mengatasi prestasi Bitcoin dalam beberapa minggu kebelakangan ini, menunjukkan bahawa peserta pasaran menjangkakan acara penggabungan yang berjaya. 

Bukan Menjual Berita

Data derivatif Ethereum daripada Kaca kaca minggu lepas mencadangkan bahawa peniaga mungkin merancang untuk "menjual berita" sebaik sahaja penggabungan benar-benar berlaku dalam pertengahan September. 

Secara khusus, struktur istilah untuk niaga hadapan Ethereum didagangkan dalam kemunduran mendahului sehingga Jun 2023. Ini bermakna peniaga niaga hadapan menjangkakan harga ETH akan turun menjelang tarikh matang kontrak mereka.

Walau bagaimanapun, Hayes menawarkan dua teori alternatif mengapa ETH mungkin mengalami tekanan belian dalam pasaran spot, dan tekanan jual dalam pasaran hadapan.

Di satu pihak, peniaga boleh melindung nilai pertaruhan ETH fizikal mereka yang panjang dalam pasaran niaga hadapan sekiranya penggabungan yang tidak berjaya. Sebaliknya, mereka boleh melindung nilai terhadap kedudukan ETH mereka atas sebab umum, sambil mengumpul spot ETH semata-mata untuk mengambil token pisah rantai percuma berikutan garpu POW spekulatif.

Hayes menjangkakan bahawa peniaga ini akan "membeli semula lindung nilai mereka" selepas penggabungan yang berjaya dan mana-mana orang yang cuba menjual tempat mereka ETH akan menjadi minoriti. Jika memang ada aksi jual pada masa itu, Hayes hanya bercadang untuk meningkatkan, bukannya mengurangkan, kedudukannya. 

"Saya menjangkakan kita akan melihat ia bermain serupa dengan separuh Bitcoin," tulisnya. "Kita semua tahu tarikh ia akan berlaku, namun, Bitcoin masih sentiasa bangkit selepas separuh masa."