Kajian yang Mengubah Bitcoin menjadi Kelas Aset – Trustnodes

Banyak kajian mempunyai sedikit kesan kecuali di tepi, tetapi beberapa kajian mengubah dunia, dalam kes ini dunia bitcoin.

Di tengah-tengah liputan tercemar dalam media arus perdana dan badan pemikir, akademialah yang menyelamatkan bitcoin dengan salah satu kertas pertama yang mengkaji hubungannya dengan aset lain mendapati tiada kaitan.

"Bitcoin Mempunyai Korelasi Sifar Dengan Dow Jones, Nikkei 225, Emas atau Minyak Menemui Kajian Baharu," kami melaporkan pada Februari 2018.

Ini adalah oleh Universiti Stockholm meliputi November 2013 hingga Februari 2017. Ia membuat kesimpulan bitcoin sangat berguna untuk kepelbagaian selaras dengan Teori Portfolio Moden.

Satu lagi kajian pada masa yang sama, meliputi September 2015 hingga 29 Disember 2017, ditemui bahawa tiada korelasi antara kripto dan pasangan fiat selama seminggu, tetapi sesetengahnya kelihatan lebih mengaitkan daripada yang lain.

Ini tidak meliputi dolar, tetapi ia mencadangkan bahawa nampaknya terdapat hubungan korelasi songsang antara bitcoin dan paun, dolar Kanada, yang biasanya bertindak seperti USD, serta bitcoin dan Yuan.

Apabila ahli akademik bercakap, orang ramai cenderung untuk mendengar dan jadi perkara boleh bergerak pantas. Pada bulan April tahun itu, kajian berkata bitcoin telah menjadi pasaran biasa, seperti forex:

“Walaupun sifat maya dan kebaharuannya, pasaran Bitcoin baru-baru ini dan pesat membangunkan ciri statistik yang diperhatikan secara empirik untuk semua pasaran 'matang' seperti saham, komoditi atau Forex."

Pada Ogos 2018, penyelidik dari Universiti York Toronto mendapati bitcoin lebih baik daripada emas, menyatakan:

"Kami mendapati bahawa adalah mungkin bagi pelabur untuk menggantikan bitcoin dengan emas dalam portfolio pelaburan dan mencapai pulangan terlaras risiko yang lebih tinggi."

Terdapat kajian lain yang sebahagian besarnya mengesahkan semua keputusan ini berkaitan dengan korelasi aset, korelasi fiat, dan sememangnya penggantian emas yang kemudiannya menimbulkan teori lindung nilai inflasi.

Walau bagaimanapun, kebanyakan kajian ini mendapati bitcoin bukanlah lindung nilai yang baik, kecuali mungkin untuk fiat, kerana ia sama ada tidak mempunyai korelasi atau korelasi yang lemah - yang kita ambil untuk satu tempoh masa.

Sebaliknya mereka semua telah membuat kesimpulan, sekurang-kurangnya yang telah kita lihat, bahawa bitcoin sangat berguna sebagai pempelbagai dengan penambahannya kepada portfolio yang memberikan pulangan terlaras risiko yang lebih tinggi.

Kembali pada tahun 2018 kajian ini digunakan untuk mencadangkan 1% daripada portfolio harus diperuntukkan kepada bitcoin, tetapi kemudian mereka mula mengesyorkan 10%.

Sesungguhnya selewat 2021, selepas itu kami berhenti mengutamakan kajian ini kerana konsensus nampaknya telah dicapai, kertas kerja oleh Universiti Warsaw disahkan bahawa bitcoin tidak berkait dan bahawa "portfolio termasuk bitcoin berprestasi lebih baik daripada yang hanya terdiri daripada aset tradisional."

Relevan untuk hari ini, kajian 2020 yang sekali lagi mengesahkan tiada kaitan antara bitcoin dan saham, juga ditemui bahawa pergerakan kadar faedah jauh lebih meramalkan harga saham daripada bitcoin.

2019 mungkin terbukti sebanyak itu, walaupun bitcoin berakhir pada tahun itu berganda, tetapi satu lagi kajian lewat 2020 mendapati bahawa dolar mempengaruhi BTC.

“Harga USD boleh menyebabkan pergerakan harga Bitcoin, manakala harga Bitcoin tidak boleh menyebabkan pergerakan harga USD,” kajian itu berkata. “Lebih-lebih lagi, harga Euro boleh menyebabkan pergerakan Bitcoin manakala harga Bitcoin tidak boleh menyebabkan pergerakan harga Euro.”

Korelasi sehala kedengaran ingin tahu, dan korelasi sudah tentu tidak bermakna sebab musabab, tetapi perkara yang lebih baharu pada tahun 2020 ialah penemuan bahawa terdapat hubungan antara bitcoin dan geopolitik.

Salah satu kajian yang pertama memandang pada hubungan antara bitcoin dan indeks GPR Caldara dan Iacoviello (2018), indeks yang mencerminkan tahap risiko geopolitik dengan mengira peristiwa geopolitik seperti yang dilaporkan dalam akhbar terkemuka dari seluruh dunia.

"Kejadian lompatan dalam indeks GPR dengan ketara meningkatkan kemungkinan lompatan dalam Bitcoin, menunjukkan bahawa tingkah laku lompat Bitcoin bergantung pada tingkah laku lompat dalam indeks GPR," kata kajian itu pada Mac 2020.

Kajian Julai tahun itu bukan sahaja mengesahkan penemuan ini, tetapi pergi lebih jauh ke adalah bahawa bitcoin sebenarnya adalah penunjuk utama risiko geopolitik.

"GPR boleh dipengaruhi secara positif oleh BCP, yang menunjukkan bahawa pasaran Bitcoin adalah penunjuk utama, apabila ia datang untuk mencerminkan dan menyediakan kontingensi untuk risiko kewangan yang berkaitan dengan peristiwa geopolitik global," katanya.

Kajian November menambah lebih nuansa, menyatakan “Terdapat perhubungan yang kuat antara Bitcoin dan risiko geopolitik global. Untuk menjadi lebih tepat, GPR menentukan sama ada Bitcoin bertindak sebagai tempat selamat, sebagai pelaburan berisiko atau sebagai pelaburan biasa.

Apabila GPR tinggi, maka Bitcoin dikaitkan kuat dengan emas, hasil Perbendaharaan AS dan dikaitkan secara negatif dengan kadar pertukaran EUR/USD. Selain itu, kemunculan buih harga Bitcoin lebih berkemungkinan berlaku.”

Menutup tahun 2020 itu, satu kajian mendapati bahawa bitcoin sebenarnya adalah pasaran yang cekap. mereka adalah:

“Menurut data dan ujian yang dijalankan, dapat dilihat bahawa kecekapan pasaran mata wang kripto adalah kukuh, memandangkan nilai masa lalu yang terakhir mewajarkan nilai semasa bersihnya, dan baki harga berlaku dalam ketinggalan hanya 60 minit.”

Akhirnya, sekali lagi pada tahun 2020 itu, ethereum adalah ditemui untuk menjadi lindung nilai terhadap emas dan saham, manakala kajian lain ditemui ia juga bertindak sebagai pempelbagai meningkatkan pulangan terlaras risiko. Kajian terakhir ini juga merupakan salah satu yang pertama mencadangkan peruntukan yang lebih tinggi daripada 1%, dalam kes ini 8%.

Kejelasan dalam Kekeliruan

Trustnodes telah diminta beberapa kali untuk menunjukkan kajian ini, jadi kami memutuskan untuk mengkatalogkannya untuk rujukan mudah, tetapi kami tidak boleh melepaskan peluang untuk menambah ulasan kami sendiri.

Paling tidak kerana tiada satu pun daripada kajian ini mempunyai banyak perkara tentang inflasi, namun lindung nilai inflasi menjadi salah satu naratif utama dalam kenaikan harga terakhir.

Ternyata, dolar mengukuh dalam tempoh inflasi itu dan dengan ketara. Walaupun secara teori ini tidak sepatutnya menjejaskan bitcoin dengan ketara kerana jika euro melemah, maka ia harus mengimbangi, namun bitcoin pada masa ini berada pada tahap penerimaan yang sangat tidak sekata, dan Amerika berada di peringkat paling maju.

Begitu juga untuk risiko geopolitik, untuk ia diperhatikan oleh bitcoin, ia mungkin perlu berada dalam saiz ekonomi seperti AS, EU atau China.

Bagi ekonomi kecil yang lain, mereka masih boleh menjejaskan bitcoin, tetapi pergerakan harga mungkin tidak begitu ketara. Atau sekurang-kurangnya ini adalah bagaimana kita boleh menjelaskan kekurangan kesan ketara pada bitcoin dari gempa bumi geopolitik Rusia-Ukraine seperti yang berlaku pada masa itu.

Terdapat pergerakan pada Februari 2022, tetapi tidak mampan. Mungkin kerana bank pusat Rusia berjaya membendung keruntuhan Runtuhan, atau mungkin kerana kedua-dua Rusia dan Ukraine terlalu kecil untuk aset global.

Di mana korelasi saham berkenaan, bagi sesetengah pemerhati semasa kajian di atas mungkin kelihatan ketinggalan zaman. Walau bagaimanapun, tempoh beberapa bulan atau setahun tidak mencukupi terutamanya kerana banyak rumah perdagangan saham atau pembuat pasaran kini melakukan bitcoin juga dan mereka mungkin menggunakan tabiat lama meletakkannya dalam aset pertumbuhan berisiko tinggi.

Walau bagaimanapun, secara teori, nilai asas bitcoin mungkin berasal dari perdagangan global. Ia berkembang dalam utiliti itu, jadi tiada kenyataan mudah boleh dibuat, tetapi apabila pasaran tepu, ia sepatutnya atau mungkin naik atau turun berdasarkan sama ada perdagangan global meningkat atau menurun, pertumbuhan global.

Itu menjadikannya aset istimewa kerana ia memberikan pendedahan kepada seluruh dunia, dan akhirnya mungkin terdapat beberapa korelasi dengan syarikat global, walaupun boleh dikatakan tidak ada yang menembusi sepenuhnya seperti bitcoin.

Kesimpulan utama daripada kajian ini bagaimanapun adalah bahawa bukannya lindung nilai, bitcoin adalah pempelbagai. Ia adalah aset yang anda mungkin mahu pendedahan kerana ia berbeza daripada aset lain kerana ia sedikit seperti emas jika ia masih dalam syiling, tetapi digital dan tidak diberi mandat undang-undang.

Itu menjadikannya berbeza daripada saham kerana anda tidak boleh membayar dengan saham seperti yang anda boleh dengan bitcoin, berbeza daripada emas kerana ia adalah digital dan anda boleh membayar dengan mudah atau memindahkannya tanpa perantara, dan berbeza daripada komoditi kerana anda tidak cukup memakannya.

Boleh dikatakan bagaimanapun ia tidak terlalu berbeza dengan fiat kecuali ia adalah wang kod, terutamanya dalam kes ethereum.

Oleh itu, Bitcoin boleh bertindak sebagai mana-mana aset ini, tetapi kualitinya yang berbeza memberikan nilai yang berbeza yang sebahagian besarnya menjadikannya tidak berkorelasi dengan mana-mana aset dalam jangka sederhana dan panjang.

Walau bagaimanapun, apa yang dilakukan oleh semua aset ini pada tahap tertentu ialah kesemuanya juga merupakan instrumen spekulatif. Oleh itu, ada kalanya asas boleh dibuang, tetapi biasanya ia tidak bertahan lama kerana akhirnya persamaan penawaran dan permintaan mengenakan sendiri.

Dengan pandangan itu, kajian ini telah menyimpulkan bahawa bitcoin harus menjadi sebahagian daripada portfolio pelaburan, dan dengan kesimpulan itu mereka telah mengubah dunia crypto sejauh ini adalah aset yang kini diambil serius dalam kewangan di kalangan mereka yang mempunyai kuasa untuk membuat keputusan berkaitan pelaburan.