Metrik ini menunjukkan siapa yang telah menjual Bitcoin dalam perhimpunan pelepasan pasaran beruang baru-baru ini

Mengukur aktiviti ekonomi pasaran memerlukan melihat lebih daripada sekadar jumlah volum urus niaga, terutamanya apabila ia berkaitan dengan aset yang spesifik seperti Bitcoin. Walaupun bilangan urus niaga dan volum urus niaga kedua-duanya dipengaruhi oleh perubahan pasaran, ia bukanlah penunjuk prestasi masa hadapan yang baik.

Memandangkan kedudukan Bitcoin di pasaran sebagai pelaburan jangka panjang, Coin Days Destroyed (CDD) ialah penunjuk yang lebih baik bagi sentimen umum pasaran. Bitcoin yang disimpan dalam simpanan sejuk sebagai simpanan nilai jangka panjang dianggap lebih penting daripada syiling yang diperoleh baru-baru ini, kerana pergerakannya menandakan perubahan dalam tingkah laku hodler.

Setiap Bitcoin terkumpul satu hari syiling setiap hari yang ia tetap tidak dibelanjakan. Sebaik sahaja syiling dibelanjakan, hari terkumpul dimusnahkan dan didaftarkan oleh metrik Coin Days Destroyed (CDD). Metrik kemudiannya menunjukkan bilangan syiling yang dibelanjakan dalam transaksi didarab dengan bilangan hari yang berlalu sejak syiling terakhir dibelanjakan.

Sebagai contoh, transaksi 0.5 BTC yang kekal tidak aktif selama 100 hari telah terkumpul 50 hari syiling, manakala transaksi 10 BTC yang kekal tidak aktif selama 6 jam hanya terkumpul 2.5 hari syiling. Lebih besar metrik CDD, lebih penting dari segi ekonomi transaksi itu.

Sejak awal tahun, terdapat beberapa lonjakan besar dalam CDD. Hampir semua lonjakan ini datang daripada peningkatan ketidakpastian makro dan FUD di pasaran, mendorong pemegang jangka panjang untuk keluar daripada pasaran dan mengambil keuntungan.

Peningkatan paling ketara dalam CDD dilihat pada Februari 2022, apabila pencerobohan Rusia ke atas Ukraine memusnahkan pasaran global. Kerana bimbang akan kemerosotan selanjutnya dan keengganan untuk mengambil risiko kemerosotan yang berpanjangan, ramai pemegang jangka panjang (LTH) keluar dari kedudukan BTC mereka. Ia memulakan kesan domino yang mengheret seluruh pasaran ke bawah.

Metrik boleh dipecahkan lebih jauh untuk menunjukkan kohort yang telah menjual pegangan BTC mereka. Menganalisis volum yang dibelanjakan Bitcoin mengikut umur menunjukkan bahawa pemegang jangka pendek biasanya memulakan majoriti jualan BTC — kedua-dua dalam pasaran beruang dan menaik. Melihat melalui metrik CDD, pemegang jangka pendek ditakrifkan sebagai kohort syiling yang dipegang selama kurang daripada 155 hari.

Walau bagaimanapun, perhimpunan bantuan terbaru yang menyaksikan Bitcoin menembusi rintangan $21,000 mendorong kohort lain untuk menjual kedudukan mereka. Menurut data daripada Kaca kaca, pengguna yang memegang Bitcoin antara satu hingga dua tahun mendominasi penjualan Bitcoin terkini. Kemungkinan besar kohort ini membeli Bitcoin semasa kemuncaknya pada Januari 2021 dan menyaksikan pelaburan mereka kehilangan lebih 64% daripada nilainya.

Data juga menunjukkan bahawa pemegang jangka panjang yang duduk di Bitcoin mereka selama lebih dua tahun sebahagian besarnya tidak terpengaruh dengan perhimpunan bantuan baru-baru ini. Satu-satunya masa pemegang jangka panjang tunduk kepada tekanan pasaran adalah pada bulan Jun tahun ini apabila kejutan Terra (LUNA) mendorong setiap kohort untuk menjual.

Namun begitu, pemegang jangka panjang kekal sebagai faktor penstabilan semasa penjualan bulan Jun dan masih mengekalkan kubu itu apabila pasaran memasuki bulan ketiga yang mengalami kemerosotan.